Totul se întoarce la punctul de plecare. După inaugurarea lui Donald Trump, investitorii au anticipat un scenariu de stagflație: tarifele ar fi stimulat inflația, în timp ce politicile anti-imigrație și disponibilizările în masă ale angajaților guvernamentali ar fi răcit piața muncii și încetinit creșterea PIB-ului SUA. Indicele USD a scăzut, totuși creșterea constantă a locurilor de muncă a ridicat semne de întrebare. Ar putea SUA să scape nevătămată? EUR/USD a început o corecție, iar apoi inevitabilul s-a întâmplat.
Dacă ar fi fost doar un raport dezamăgitor, nu ar fi fost o mare problemă. Dar o revizuire în jos de 260.000 de locuri de muncă pentru lunile mai-iunie indică o tendință. Această revizuire a costat-o poziția pe șefa Biroului de Statistică a Muncii. Trump a susținut că ea a căutat în mod deliberat să-l denigreze pe președinte. Dar dacă nici măcar un republican nu are încredere în cifre, de ce ar trebui să aibă cineva altcineva?
De ce să păstrezi banii într-o țară atât de problematică? Incertitudinea politică reînnoiește argumentul pentru diversificarea portofoliilor de investiții în favoarea titlurilor non-americane și acoperirea riscurilor deținării de active emise de SUA. Conform Goldman Sachs, acești doi factori vor continua să influențeze dolarul — chiar dacă Rezerva Federală menține ratele dobânzilor ridicate.
Așteptările pieței privind relaxarea monetară a Fed
Asta nu va dura. Datele care au provocat indignarea lui Trump cu privire la fiabilitatea lor sunt susceptibile să împingă Fed către relaxarea politicii monetare în septembrie. Probabilitatea unui astfel de scenariu a sărit de la 35% la 85%. Dacă banca centrală ar fi cunoscut raportul de locuri de muncă din iulie în prealabil, probabil că ar fi redus ratele la ultima lor întâlnire. Acum, cei care au votat în favoare — Christopher Waller și Michelle Bowman — arată ca niște eroi. Iar Jerome Powell, din nou, pare să fi greșit. Așa o vede președintele SUA, cerând deschis demisia președintelui Fed.
Dar eurozona, care a pierdut războiul comercial cu SUA? Înainte de raportul de locuri de muncă din iulie al SUA, euro părea o țintă ușoară. Argumentul era că economia americană ar beneficia de tarife și investiții masive, reînviind tema excepționalismului american și trimițând EUR/USD mai jos. Între două rele, investitorii tind să aleagă pe cel mai mic. Iar un PIB al SUA stagnat pare acum a fi o problemă mai mare decât luptele constante ale zonei euro.
În realitate, economia SUA este motorul PIB-ului global. Dacă aceasta șovăie, economia mondială va suferi, de asemenea. Acest lucru ar diminua cererea consumatorilor și ar afecta valutele orientate către export — inclusiv euro. Totuși, acesta este un scenariu pe termen lung. Deocamdată, pe măsură ce piețele lichidează activele americane, EUR/USD ar putea câștiga.
Tehnic, pe graficul zilnic al perechii valutare principale, tauri încearcă să își consolideze poziția în intervalul de valoare corectă de 1.1560–1.1780. Dacă reușesc, riscul unei noi creșteri va crește. Pozițiile lungi pe EUR/USD deschise de la 1.1545 ar trebui să fie crescute treptat.
