Cele mai mari temeri legate de dolarul american nu s-au materializat. Ar putea fi aceasta baza pentru o corecție în cursul EUR/USD? De mult timp, principala pereche valutară era în creștere, pe măsură ce piața discuta despre ieșirile de capital din Statele Unite și despre creșterea acoperirii riscului valutar de către investitorii străini care dețin active americane. Niciunul dintre acești factori nu mai îngrijorează dolarul verde.
Conform cercetărilor realizate de State Street Markets, investitorii din afara SUA și-au redus proporțiile de acoperire pentru valorile mobiliare emise în SUA de la 23.6% în mai la 21.6% în prezent. Indicatorul a revenit la niveluri observate înainte de Ziua Eliberării Americii, când incertitudinea legată de politicile lui Donald Trump i-a forțat pe nerezidenți să se protejeze împotriva riscului de slăbire a dolarului.
Dinamica raportului de acoperire
Un factor important în acest proces a fost creșterea costurilor de protecție (hedging). Pentru investitorii europeni, cheltuielile au crescut de la 1,31% în septembrie la 2,40%. Cifra rămâne peste cea din aprilie, de 2,20%. Se pare că piața nu mai vede motive serioase pentru slăbiciunea dolarului american.
Un alt factor încurajator pentru cei care susțin scăderea EUR/USD este creșterea achizițiilor externe de titluri de stat americane cu 508,1 miliarde de dolari în prima jumătate a anului. Cei mai activi cumpărători au fost Marea Britanie și Belgia. În contrast, India și Irlanda și-au redus deținerile, în timp ce China le-a păstrat aproape nemodificate. În aprilie, discuțiile Forex sugerau că adversarii SUA în războaiele comerciale vor vinde titluri de stat, slăbind dolarul. În practică, acest lucru nu se întâmplă.
Între timp, investitorii se pregătesc pentru întâlnirea bancherilor centrali de la Jackson Hole. Jerome Powell are acum o oportunitate unică de a anunța o schimbare în perspectivă la Federal Reserve. Singura problemă este că datele economice ale SUA îi stau în cale. Aproape că pare că statisticile își bat joc de președintele Fed. După ultima întâlnire FOMC, el a vorbit despre o piață a muncii puternică și riscurile creșterii inflației. În realitate, ocuparea forței de muncă a scăzut drastic, în timp ce prețurile de consum au stagnat.
Șansele de relaxare a politicii monetare a Fed
Ca rezultat, așteptările pentru un ciclu de relaxare monetară al Fed în septembrie sunt într-o continuă schimbare. După datele din piața muncii din SUA din iulie, acestea au sărit de la 40% la 97%. După publicarea cifrelor privind prețurile producătorilor, au scăzut înapoi la 84%. Nu este de mirare că principalul pereche valutară oscilează între extreme, mișcându-se într-un interval de consolidare pe termen scurt. Fără a ieși din acest canal, va fi dificil să se clarifice perspectivele euro.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic EUR/USD, încercările repetate ale cumpărătorilor de a se menține deasupra nivelului pivot 1.170 au eșuat. Acest lucru semnalează slăbiciunea cumpărătorilor și crește riscul unei retrageri. Cu toate acestea, vânzătorii trebuie mai întâi să spargă valoarea corectă la 1.165. Dacă reușesc, va fi generat un semnal de vânzare.
