Perechea GBP/USD a arătat doar o reacție slabă la cel mai recent raport privind inflația din Marea Britanie. Lira în raport cu dolarul a reacționat foarte puțin la publicare, deoarece piața se concentrează pe Simpozionul Economic Jackson Hole, care începe joi, 21 august.
Cu toate acestea, atenția nu este pe simpozionul în sine, ci pe discursul președintelui Federal Reserve, Jerome Powell, programat pentru vineri. Importanța acestui eveniment este greu de supraestimat, având în vedere că Powell va comenta pentru prima dată despre datele slabe privind ocuparea forței de muncă din iulie și rapoartele neașteptat de puternice privind inflația din SUA (CPI/PPI). Se poate presupune că Powell va adopta fie o atitudine precaută, exprimând îngrijorări privind încetinirea pieței muncii din SUA, fie o poziție mai prudentă, subliniind accelerarea indicatorilor cheie ai inflației. Cu alte cuvinte, fie probabilitatea unei reduceri a ratei Fed în septembrie va crește la 90-100%, fie va scădea la un echilibru de „50/50”.
Intriga persistă și mizele sunt mari. De aceea, traderii sunt reticenți în a deschide poziții mari—nici în favoarea dolarului, nici împotriva acestuia. Zvonurile nefundamentate că Powell ar putea semnala o atitudine de așteptare și observare în septembrie oferă suport de fond dolarului (și, prin urmare, vânzătorilor GBP/USD), dar în general perechea rămâne suspendată „între ciocan și nicovală.”
Acesta este motivul pentru care traderii au ignorat practic raportul macroeconomic cheie, care a favorizat moneda britanică. Aproape toate componentele raportului au ieșit „în zona verde,” reflectând accelerarea inflației. Nu există nicio îndoială că datele vor reapărea mai târziu—de exemplu, la următoarea întâlnire a Băncii Angliei.
Detaliindu-le:
- Indicele prețurilor de consum (CPI) a crescut cu 0,1% m/m, în timp ce majoritatea analiștilor prognozaseră o scădere de aceeași magnitudine.
- Pe o bază anuală, CPI a sărit în iulie la 3,8% (prognoză 3,7%)—cel mai ridicat nivel din ianuarie 2024. Aceasta este a doua lună consecutivă de creștere ascendentă.
- Indicele CPI de bază (excluzând energia și alimentele) a crescut, de asemenea, la 3,8% y/y (prognoză 3,7%). Acest nivel a fost atins ultima dată în aprilie anul acesta și, înainte de asta, în aprilie 2023.
- Indicele prețului cu amănuntul, adesea menționat în discuțiile privind salariile, a accelerat la 4,8% în iulie, în timp ce așteptările erau la 4,6%—cea mai rapidă creștere din februarie 2024.
- Inflația în servicii a crescut la 5,0%, semnalând presiuni persistente asupra prețurilor interne.
Principalii factori ai inflației din iulie au fost prețurile biletelor de avion, alimentele și serviciile hoteliere/restaurant. De exemplu, prețurile biletelor de avion au crescut cu 30,2% într-o singură lună—cel mai puternic ritm de când inflația a început să fie monitorizată lunar (din 2001). Alte categorii au contribuit de asemenea, cum ar fi costurile de transport maritim și combustibilii auto. Inflația la alimente și băuturi nealcoolice a accelerat la 4,9%, cel mai ridicat nivel din februarie 2024.
Mulți analiști cred că CPI anual al Regatului Unit se îndreaptă spre un vârf de 4,0%, probabil să fie atins în septembrie sau octombrie.
Ce înseamnă acest raport? Cel puțin, implică faptul că Banca Angliei nu va reduce ratele la întâlnirea din septembrie. O reducere a ratei la celelalte două întâlniri din acest an este de asemenea în discuție. Unii analiști (de exemplu, Capital Economics) permit o reducere în noiembrie, citând raportul mixt al pieței muncii din Marea Britanie (șomajul stabil la 4,7% în timp ce câștigurile medii au scăzut la 4,6%). Totuși, în opinia mea, BoE va adopta o poziție mai ofensivă—chiar și în noiembrie.
Mai mulți factori susțin precauția: MPC rămâne divizat (patru membri au votat pentru menținerea ratelor neschimbate), și economia Regatului Unit arată o creștere modestă (PIB în sus cu 0,4% m/m și 0,3% q/q, ambele „în zona verde”). Cât privește piața muncii, există și semne pozitive: cererile de ajutor de șomaj au scăzut cu 6.000 în iulie, în timp ce analiștii se așteptau la o creștere de 20.000.
Toate acestea sugerează că următoarea rundă de reduceri de rate ar putea să nu vină până anul viitor. Astfel de concluzii sunt în mod inerent susținătoare pentru liră și, prin extensie, pentru cumpărătorii GBP/USD. Cu toate acestea, în prezent, lira nu poate dicta termenii în pereche—„factorul Powell” exercită o presiune descendentă, împiedicând cumpărătorii să preia controlul.
Având în vedere că traderii au ignorat chiar și un raport semnificativ precum cel al CPI din Regatul Unit, pozițiile lungi pe GBP/USD par riscante. În acest moment, prețul testează suportul intermediar la 1,3450 (Banda Bollinger inferioară pe intervalul de timp H4). Dacă acest nivel este rupt, următoarea țintă bearish va fi 1,3390—limita inferioară a norului Kumo pe același interval de timp.
