Acțiunea este egală cu reacțiunea. Cu cât Casa Albă pune mai multă presiune pe Jerome Powell, cu atât el se opune mai mult reducerii ratelor. Cu cât băncile centrale își exprimă mai mult sprijinul pentru Președintele Federal Reserve și independența Băncii Federale, cu atât mai multă presiune aplică Donald Trump. Cum se va încheia reuniunea de la Jackson Hole în astfel de condiții, nimeni nu știe. Investitorii preferă să fie prudenți și evită să se grăbească. Drept urmare, perechea EUR/USD oscilează înainte și înapoi, formând un interval de consolidare pe termen scurt.
Eroziunea încrederii în Fed și așteptările pentru un nou ciclu de relaxare monetară în septembrie au fost până acum principalele avantaje pentru tauri EUR/USD. Cu toate acestea, la Jackson Hole, guvernatorii băncilor centrale vor prezenta probabil un front unit pentru a susține independența Fed. Aceștia îl vor lăuda pentru fermitatea lui Powell, ceea ce, în teorie, ar trebui să sprijine dolarul american. Dacă doar cineva ar asculta de acești guvernatori. Mă îndoiesc că Casa Albă este interesată de părerile non-americanilor.
Așteptările pieței pentru rata Fed
Ceea ce contează cu adevărat sunt ratele așteptate de piața futures. Derivatele sunt 83% încrezătoare într-o reducere de 25 bps în septembrie și sunt împărțite între două și trei mișcări de relaxare ale Fed înainte de sfârșitul anului. Dacă Powell se va opune deschis presiunii politice venite din partea Casei Albe, acest lucru ar putea încheia foarte prost pentru S&P 500 și pentru activele de risc în general.
Trebuie menționat că discursul lui Powell de la Jackson Hole va fi o adevărată elegie. El va părăsi funcția în 2026, deși Trump l-a presat să demisioneze mai devreme. În 2020, președintele Fed a prezentat în Wyoming o nouă abordare a țintirii inflației: 2% nu mai era plafonul, ci mai degrabă nivelul în jurul căruia PCE ar putea fluctua. De atunci, inflația a rămas mult peste acel prag, așa că noul cadru nu și-a dovedit încă eficiența.
În 2024, Powell a anunțat începutul iminent al unui ciclu de relaxare al Fed, ceea ce a slăbit dolarul american. Totuși, dolarul a recuperat rapid pe fondul așteptărilor privind victoria lui Trump în alegerile prezidențiale. La acea vreme, investitorii credeau că taxele vamale ale republicanilor vor zdrobi economiile rivale și monedele acestora.
Evaluări ale candidaților pentru funcția de președinte al Fed
Investitorii așteaptă cu nerăbdare reuniunea de la Jackson Hole încât aproape au uitat de minutele întâlnirii FOMC din iulie, care vor fi publicate mai devreme. Reamintim că în Comitet au apărut doi disidenți. Unul dintre ei, Christopher Waller, este favorit pentru a-l înlocui pe Jerome Powell.
Tehnic, pe graficul zilnic EUR/USD, prima încercare de a depăși limita inferioară a intervalului de consolidare pe termen scurt de la 1.1650 la 1.1715 a eșuat. Un retest de succes ar deschide calea pentru vânzarea sub modelul "spike and ledge". Pe de altă parte, o străpungere peste 1.1715 ar oferi motive pentru cumpărarea euro împotriva dolarului american.
