Nimeni nu este imun la forța majoră. Se pare că drumul spre nord este deschis pentru EUR/USD. Federal Reserve intenționează să reia un ciclu de expansiune monetară în septembrie. Credit Agricole așteaptă două reduceri ale ratei dobânzii de referință în 2025, până la 4%. Pe de altă parte, Banca Centrală Europeană este pregătită să încheie procesul de relaxare a politicii monetare. Diferențialul dintre randamentele obligațiunilor americane și germane scade la cel mai redus nivel din 2021. Este dolarul condamnat? Nu chiar așa de repede!
Dinamica diferențialului de randament al obligațiunilor SUA-Germania
Politica franceză este din nou în agitație. Guvernul lui Francois Bayrou a supraviețuit mai mult decât predecesorii săi, echipele lui Francois Barnier. Cu toate acestea, partidele dominante din parlament cer demisia sa. Activele celei de-a doua mari economii din zona euro sunt vândute pe scară largă. Povestea seamănă izbitor cu evenimentele de anul trecut, când riscurile politice în creștere au exercitat o presiune descrescătoare serioasă asupra euro.
Ceva similar se întâmplă la finalul acestei veri. Șansele unui vot de neîncredere cresc, iar Emmanuel Macron se confruntă cu o alegere dificilă: să schimbe guvernul sau să convoace alegeri anticipate? Diferențialul de randament dintre obligațiunile franceze și cele germane, un indicator cheie al riscului european, a sărit la cele mai înalte niveluri de la aprilie. Este ca și cum greutăți au fost legate de EUR/USD.
Dinamica diferențialului de randament la obligațiuni Franța-Germania
Euro nu este ajutat nici de povestea lui Lisa Cook. Donald Trump a anunțat că a demis prima femeie de culoare din funcția de Guvernator al FOMC pentru presupusa fraudă ipotecară. Ea este pregătită să-și apere drepturile în instanță. Dacă judecătorii decid în favoarea președintelui, independența Fed-ului va suferi un impact iremediabil. Banca centrală va rămâne fără protecție, transformându-se într-o marionetă a Casei Albe și începând să reducă agresiv ratele.
Istoria din anii '70 arată cum ar putea să se sfârșească această situație. Pe atunci, președintele Fed Arthur Burns a cedat insistențelor președintelui american Richard Nixon și a început să relaxeze politica monetară. Inflația a accelerat, iar economia SUA a trecut printr-o recesiune dublă. "După mine, potopul." Trump înțelege că generațiile viitoare vor suporta consecințele acțiunilor sale. El însuși va rămâne în istorie ca omul care a accelerat PIB-ul american.
Eroziunea încrederii în Fed este o veste proastă pentru dolarul american. Nu se poate vorbi despre siguranță. Investitorii nu își vor păstra banii într-o țară unde lumea se învârte în jurul Casei Albe, care se transformă într-o piață în curs de dezvoltare. Ieșirile de capital din Statele Unite ar ajuta perechea valutară EUR/USD să-și reia trendul ascendent.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, principala pereche valutară încearcă o revenire pe tendință bullish peste valoarea sa justă la 1.1650. Dacă cumpărătorii EUR/USD reușesc, riscurile ca bara interioară să se îndeplinească printr-o străpungere peste maximul său la 1.1725 vor crește.
