Istoria este scrisă de învingători. Până când Curtea de Apel a decis că tarifele Casei Albe sunt ilegale, piețele au urmărit fiecare cuvânt al lui Donald Trump. Adesea, datele economice slabe din SUA sau incertitudinea generată de politica comercială erau ignorate în favoarea relatărilor optimiste din partea Președintelui și a oficialilor administrației. Ca rezultat, evaluările fundamentale ale companiilor din S&P 500 au crescut atât de mult încât riscul unei corecții în indicele bursier larg se învolburează.
Dacă toată lumea face același lucru, de unde vor veni taurii S&P 500 când piața de acțiuni începe un recul major? Cumpărarea la scădere funcționează, dar doar până la un punct. Indicele larg se tranzacționează la 3,23 ori fiecare dolar din veniturile companiei—un record istoric. Raportul preț-câștiguri așteptate pentru următoarele 12 luni este de 22,5—nu cel mai ridicat din istorie, dar mult peste media de 16,8 din anul 2000 încoace.
Tendințele Raportului Preț-Vânzări al S&P 500
Nu toate companiile sunt scumpe. Nouă membri ai S&P 500 au o capitalizare de piață ce depășește 1 trilion de dolari. Cota de piață a TOP 10 după valoarea de piață reprezintă 39,5% din indicele larg—un alt record. Mulți cred că acțiunile din sectorul tehnologic, conduse de NVIDIA, își justifică evaluările. Totuși, profiturile lor nu vor continua să crească într-un ritm atât de exponențial pentru totdeauna. Investitorii vor aștepta acest lucru, dar în cele din urmă, dezamăgirea va duce la o corecție.
Este destul de posibil ca piața să devină turbulentă în septembrie. În ultimii 30 de ani, S&P 500 a pierdut în medie 0,7% în prima lună a toamnei. În plus, a înregistrat scăderi lunare în patru dintre ultimii cinci ani.
Performanța S&P 500 în septembrie
Potrivit Yardeni Research, chiar și o reducere a ratei fondurilor federale în septembrie ar putea avea un impact negativ asupra indicelui larg. Amenințarea accelerării inflației în SUA va plana asupra S&P 500 precum sabia lui Damocles. Firma consideră că reacția pieței de acțiuni la cifrele privind ocuparea forței de muncă din august ar putea fi imprevizibilă. Datele puternice vor reduce șansele ca Fed să reia un ciclu de relaxare monetară; datele slabe vor confirma că economia SUA se răcește. Ambele rezultate sunt nefaste pentru acțiuni.
O altă confuzie provine din hotărârea Curții de Apel conform căreia tarifele impuse de Trump au fost ilegale. Oare eliminarea lor va ajuta economia SUA? Sau va fi dăunătoare, având în vedere că SUA ar putea fi nevoită să returneze miliarde colectate din tarife?
Tehnic, pe graficul zilnic al S&P 500, observăm o revenire la valoarea corectă de 6450. Așa cum am indicat anterior, acest lucru crește riscul unei retrageri. Aceasta ar putea începe din cauza modelului de inversare "Three Indians". Nivelul de 6450 reprezintă un fel de linie roșie: o cădere sub acest punct ar fi un semnal de vânzare; un salt—o invitație la cumpărare.
