Perechea USD/CAD a arătat o tendință ascendentă luni, în ciuda slăbirii generale a dolarului american. Această mișcare de preț se atribuie publicării unor date slabe de creștere economică a Canadei la sfârșitul săptămânii trecute. Totuși, la momentul publicării acelor date, traderii USD/CAD erau concentrați asupra unei alte știri. Canada a rămas în umbra Indicelui Core PCE, care a fost interpretat negativ pentru dolarul american. Drept urmare, perechea a scăzut activ săptămâna trecută pe fondul slăbiciunii generale a dolarului american. Luni, însă, participanții la piață reacționează la raportul mixt al PIB-ului Canadei.
Toate componentele acestui raport s-au încadrat în "zona roșie". Atât indicatorii principali lunari, cât și trimestriali au fost sub așteptări. De exemplu, PIB-ul din iunie a scăzut cu 0.1% lună de lună, după o scădere similară în luna precedentă. Majoritatea analiștilor prognozaseră o creștere de 0.1%. La nivel anual, economia Canadei a crescut cu doar 0.9% în iunie, după o expansiune de 1.2% în mai (prognoză: +1.3%).
În ceea ce privește cifrele trimestriale, un tablou similar se prezintă. Pentru prima dată din al treilea trimestru din 2023, acest indicator a devenit negativ. PIB-ul s-a contractat cu 1.6% anual (prognoză: -0.6%). Acesta este cel mai slab rezultat din ultimii patru ani: în al doilea trimestru din 2021, economia Canadei s-a contractat cu 3.2%.
Să analizăm motivele din spatele acestor rezultate slabe.
În primul rând, exporturile au scăzut semnificativ în al doilea trimestru. Volumul a scăzut cu 7.5% — cea mai semnificativă scădere din ultimii cinci ani. Scăderea a fost determinată în principal de introducerea tarifelor americane (în special în sectoarele auto, de oțel și aluminiu).
În al doilea rând, investițiile din sectorul afacerilor au scăzut. Raportul arată că investițiile din sectorul afacerilor (în special în mașini și echipamente) au scăzut cu 0.6% — prima astfel de scădere de la începutul pandemiei.
În al treilea rând, producția a scăzut în industriile producătoare de bunuri (care reprezintă aproximativ un sfert din PIB-ul țării).
Cu toate acestea, au existat factori pozitivi care au atenuat lovitura. Principalul a fost cererea internă, care a crescut cu 3.5%. Remarcabil, investițiile private în locuințe au crescut cu 6.3%, consumul gospodăriilor cu 4.5%, iar cheltuielile guvernamentale cu 5.1%.
Un alt punct important: Estimările preliminare indică faptul că PIB-ul a crescut cu 0.1% lună de lună în iulie, sugerând o potențială stabilizare în al treilea trimestru.
Este de remarcat faptul că majoritatea analiștilor nu au tras un semnal de alarmă în legătură cu acest raport "înroșit". Există mai multe motive pentru aceasta:
- În primul rând, contracția din iunie și trimestriala a fost "condusă de exporturi". Acesta nu indică o recesiune completă. Nu există un semn clar de contracție în alte sectoare; cererea internă rămâne "în mod plăcut" rezistentă.
- În al doilea rând, o scădere lunară a PIB-ului nu îndeplinește criteriul oficial al recesiunii. În Canada (ca și în majoritatea economiilor dezvoltate), recesiunea este, de obicei, definită ca două scăderi consecutive trimestriale ale PIB-ului, nu scăderi lunare succesive.
- În al treilea rând, cererea internă puternică este încurajatoare, chiar dacă rămân întrebări despre sustenabilitatea ei.
- În al patrulea rând, persistența intrigii în jurul unei reduceri a ratei Băncii Canadei la ședința din septembrie continuă. Publicarea de vineri a consolidat sentimentul optimist, dar decizia finală va depinde de alte rapoarte. De exemplu, datele esențiale ale pieței muncii canadiene sunt publicate vineri, 5 septembrie. Prognozele sugerează că șomajul va crește din nou (la 7.0%), iar creșterea ocupării forței de muncă va fi de doar 9.000. Astfel de cifre slabe ar spori presiunea asupra dolarului canadian pe măsură ce șansele unei reduceri a ratei în septembrie cresc.
- Pe 16 septembrie — doar cu o zi înainte de ședința Băncii Canadei — vor fi publicate datele esențiale despre inflație. În iulie, indicele general al prețurilor de consum a încetinit la 1.7% an pe an (anualizat), după ce a crescut la 1.9% în luna precedentă, iar inflația de bază a rămas stabilă la 2.6% (unde a fost timp de trei luni). Dacă inflația încetinește în august (într-un context al unei piețe a muncii în răcire), probabilitatea unuiă reduceri a ratei va ajunge la 100%.
- Dacă, însă, rapoartele de mai sus ies "verzi", Banca Canadei va rămâne, probabil, pe aceleași poziții, în ciuda datelor slabe privind PIB-ul pentru iunie și al doilea trimestru.
Toate acestea sugerează că raportul de vineri este puțin probabil să inverseze tendința USD/CAD — creșterea actuală a prețului este mai probabil o corecție. Vă rugăm să rețineți că luni, piețele din SUA și Canada au fost închise pentru a sărbători Ziua Muncii.
Cu alte cuvinte, nu este recomandabil să se ia în considerare longurile pe USD/CAD acum. Din punctul meu de vedere, perechea va continua să urmeze dolarul american, care se află sub presiunea așteptărilor crescânde de mișcări ulterioare prudențiale din partea Rezervei Federale (piețele sunt aproape sigure că Fed va reduce ratele de două ori până la sfârșitul anului, prima reducere fiind probabilă luna aceasta).
Din punct de vedere tehnic, pe graficul H4, USD/CAD testează nivelul de rezistență la 1.3760 (linia de mijloc a benzilor Bollinger). Dacă cumpărătorii nu reușesc să depășească această barieră (adică, dacă impulsul ascendent se epuizează în această zonă), vânzarea va fi din nou relevantă. Prima țintă descendentă (și până acum principală) este 1.3700 (banda inferioară Bollinger pe H4 și D1).
