Indiferent de câte semne de avertizare ies la suprafață, oamenii par întotdeauna să găsească noi modalități de a crede că vremurile bune pot dura la nesfârșit. În prezent, regulile jocului pe piața de acțiuni din SUA sunt cât se poate de clare: S&P 500 atinge niveluri record, susținut de un avânt care a adăugat 16 trilioane de dolari la capitalizarea de piață de la începutul anului 2025. Prețurile petrolului sunt la cel mai scăzut nivel din ultimii patru ani, în timp ce riscul abundă peste tot — de la acțiuni la cripto. Volatilitatea așteptată este la cel mai scăzut nivel din ultimul an. Investitorii continuă să cumpere la vârf, fiind aproape imposibil de spus care va fi de fapt ultimul vârf.
În anii '90, Internetul a fost cel care a propulsat acțiunile americane. În 2021, au fost ratele de dobândă zero. Astăzi, este era inteligenței artificiale. Wall Street s-a convins că nu există ceva numit „prea mult optimism” — cel puțin pentru moment. Se așteaptă ca Fed să continue să reducă ratele, tehnologiile AI sunt aici pentru a rămâne, iar asta înseamnă că profiturile corporative și economia SUA încă mai au spațiu pentru a se extinde. Același lucru este valabil și pentru S&P 500.
Divergența dintre Dow Industrials și companiile de transport
Nu contează vechea Teorie Dow care semnalizează avertismente. Conform acesteia, atunci când acțiunile industriale cresc fără confirmarea acțiunilor de transport, se pregătește o problemă. Diferența dintre cele două nu a fost atât de mare din timpul crizei financiare globale din 2008–2009, pandemia din 2020 și șocul tarifar de la începutul acestui an. Numărul de investitori „urs” a depășit numărul de investitori „taur” timp de șapte săptămâni consecutive — un lucru care s-a întâmplat de doar trei ori de la începutul secolului al XX-lea.
Totuși, piața aude doar ceea ce vrea să audă. În loc de titluri de știri înfricoșătoare, investitorii se agață de un raport recent al Bank of America, care sugerează că nu există o bulă în indicele larg de acțiuni. Istoric, în timpul ultimelor zece bule de piață, creșterea medie de la minim la maxim a fost de aproximativ 244%. Astăzi, așa-numitele „Magnificent Seven” sunt în creștere cu 223%. Atunci, raportul mediu preț-câștig era de 58, iar distanța de la media mobilă de 200 de zile era de 29%. Astăzi, aceste cifre sunt 39 și, respectiv, 20%. S&P 500 mai are spațiu să crească.
Sentimentul taur vs. urs în acțiunile din SUA
Ce ar putea opri taurii în indicele larg de piață? O reevaluare accentuată a așteptărilor privind ratele Fed? Judecând după ceea ce se întâmplă pe piețele valutare — unde dolarul american se întărește — acea reevaluare este deja în desfășurare. Însă acțiunile nu sunt afectate. O accelerare a inflației în SUA? Posibil, dar puțin probabil. Rezerva Federală a clarificat faptul că este mai preocupată de șomaj. Date pozitive despre piața muncii? De asemenea, puțin probabil să schimbe narațiunea.
Tehnic, pe graficul zilnic, S&P 500 este acum la o distanță foarte mică de nivelul-țintă anterior menționat de 6,700. O străpungere peste rezistență ar deschide calea către 6,850 și mai departe. În acest mediu, are sens să ne ținem de strategia clasică de "buy the dip" sau să mergem long pe noi maxime istorice. Suportul cheie este observat în jurul nivelului de 6,570.
