În timp ce dolarul se confruntă cu dificultăți în a decide de partea cui să fie, un nou oficial al Rezervei Federale, numit în funcție de președintele Donald Trump, și-a prezentat luni argumentul în favoarea reducerilor agresive ale ratei dobânzii, expunând o viziune care se aliniază cu cerințele președintelui.
În primul său discurs de politică de când s-a alăturat Rezervei Federale, guvernatorul Steven Miran a susținut că rata dobânzii neutre—nivelul la care politica monetară nici nu stimulează, nici nu restrânge economia—a scăzut în acest an din cauza tarifelor, restricțiilor privind imigrația și politicii fiscale. Potrivit lui, acest lucru înseamnă că ratele dobânzii actuale ar trebui să fie mult mai mici pentru a evita prejudicierea economiei.
Piațele au reacționat imediat. Indicii bursieri americani au atins noi maxime record, în timp ce dolarul a fost supus unei presiuni de vânzare reînnoită față de activele de risc. Investitorii au văzut comentariile lui Miran ca un semnal de noi reduceri de dobândă în viitorul apropiat. În mod clar, reducerile de dobândă ar putea stimula creșterea, atenua efectele războaielor comerciale și susține câștigurile corporative. Cu toate acestea, unii economiști și-au exprimat îngrijorarea cu privire la consecințele pe termen lung ale unei astfel de politici. Ratele mai scăzute ar putea alimenta inflația și slăbi moneda, subminând în cele din urmă stabilitatea economică. Există, de asemenea, temeri că stimularea artificială a economiei prin rate scăzute ar putea masca probleme structurale și întârzia reformele necesare.
"Politica monetară intră ferm în teritoriu restrictiv," a spus Miran luni într-un discurs pregătit la Economic Club of New York. "Dacă ratele dobânzilor pe termen scurt rămân cu aproximativ 2 puncte procentuale prea ridicate, acest lucru riscă concedieri inutile și creșterea șomajului."
Săptămâna trecută, Miran a participat la prima sa întâlnire FOMC, unde factorii de decizie au redus dobânzile pentru prima dată din decembrie—cu un sfert de punct la un interval de 4.00–4.25%. El a fost împotriva acestei decizii, preferând în schimb o reducere de o jumătate de punct.
Înainte de numirea sa la Fed, Miran a fost președinte al Consiliului Consultativ Economic al Casei Albe. Nu a demisionat din acea funcție, dar se află în prezent în concediu neplătit. Mandatul său de membru al consiliului de guvernare al Fed expiră la sfârșitul lunii ianuarie, deși nu este clar cât timp poate rămâne în funcție.
În previziunile de dobânzi publicate săptămâna trecută, Miran a indicat că ar prefera reduceri totalizând 1.5 puncte procentuale anul acesta. "Acesta nu este panica—panica ar fi o reducere de 75 de puncte de bază sau mai mult," a spus Miran în timpul unei sesiuni de întrebări și răspunsuri după discursul său. "Nu sunt panicat; doar văd riscuri în creștere deoarece rata rămâne mult peste nivelul neutru. Dacă nu-mi schimb punctul de vedere, voi continua să insist. Nu voi vota pentru ceva în care nu cred doar pentru a crea o iluzie de consens acolo unde nu există."
Poziția lui Miran a contrastat puternic cu alți oficiali ai Fed care au vorbit luni: niciunul nu s-a declarat pregătit să susțină o nouă reducere a dobânzii la viitoarea întâlnire din 28–29 octombrie de la Washington. Trei factori de decizie, care au exprimat preocupări anterioare cu privire la inflație, au subliniat că Fed ar trebui să abordeze cu prudență orice relaxare suplimentară, deoarece prețurile încă depășesc ținta de 2% a băncii centrale.
Analiză tehnică EUR/USD: În prezent, cumpărătorii trebuie să se concentreze pe recâștigarea nivelului de 1.1820. Doar atunci perechea poate să țintească 1.1850. De acolo, este posibilă o mișcare către 1.1882, dar realizarea acesteia fără suportul jucătorilor majori va fi dificilă. Ținta finală rămâne nivelul de 1.1920. În caz de declin, mă aștept să apară un interes semnificativ de cumpărare în jurul valorii de 1.1785. Dacă acesta lipsește, ar fi mai bine să așteptați o retestare a nivelului 1.1760 sau să deschideți poziții lungi de la 1.1725.
Analiză tehnică GBP/USD: Pentru cumpărătorii lirei sterline, obiectivul imediat este să spargă rezistența de la 1.3540. Doar asta ar permite țintirea nivelului 1.3565, deasupra căruia progresul va fi dificil. Ținta finală rămâne nivelul de 1.3605. Dacă perechea scade, urșii vor încerca să preia controlul valorii de 1.3490. O spargere acolo ar da o lovitură serioasă taurilor și ar împinge GBP/USD în jos către 1.3455, cu perspectiva de extindere la 1.3415.
