Joi seara, noul lider al partidului de guvernământ din Japonia, Sanae Takaichi, a încercat să liniștească piețele afirmând că nu urmărește o slăbire a yenului și că politica Băncii Japoniei va rămâne echilibrată. Cu toate acestea, investitorii au înțeles cu totul altceva. După declarațiile sale, yenul s-a întărit temporar, dar apoi și-a reluat traiectoria descendentă, atingând noi minime. De ce au fost vorbele viitorului prim-ministru neconvingătoare? Care sunt limitele de răbdare ale Ministerului Finanțelor și ce înseamnă aceasta pentru traderi? Să dezbatem.
Când cuvintele nu mai conving: piețele nu au „cumpărat” mesajul lui Takaichi
Joi seară, Sanae Takaichi a avut prima sa apariție televizată de la câștigarea alegerilor pentru conducerea partidului de guvernământ din Japonia. Piețele au așteptat cu nerăbdare clarificările ei cu privire la politica monetară. Cuvintele ei au oferit însă puțină alinare yenului—mai degrabă un scurt răgaz de respirație înainte de un nou plonjon.
Takaichi a declarat că nu intenționează să provoace o slăbire excesivă a yenului, dar a subliniat că, din experiența practică, un yen slab are atât avantaje, cât și dezavantaje. Ea a adăugat că o monedă mai slabă ar putea acționa ca un tampon pentru exportatorii japonezi, în special în contextul riscurilor comerciale globale.
De asemenea, a accentuat că, în timp ce banca centrală este responsabilă de stabilirea politicii monetare, orice decizie ar trebui să fie aliniată cu obiectivele guvernului.
Totuși, piața a interpretat tonul său nu ca fiind unul precaut, ci evaziv. În urma comentariilor sale, yenul s-a întărit momentan de la 153,22 la 152,14 per USD, dar efectul s-a estompat rapid. Până vineri dimineața, rata a scăzut la 153,27, marcând un minim al ultimelor opt luni. Investitorii au văzut discursul lui Takaichi ca un act de echilibru politic mai degrabă decât o demonstrație de hotărâre politică.
"Piețele continuă să creadă că leadershipul lui Takaichi va constrânge politic Banca Japoniei să nu majoreze ratele dobânzilor", a declarat Carol Kong, strateg valutar la Commonwealth Bank of Australia. Potrivit acesteia, remarcile noului lider doar au întărit așteptările că înăsprirea politicii anul acesta rămâne puțin probabilă.
O opinie similară a fost exprimată de Yusuke Miyairi, strateg FX la Nomura: "Piața presupunea anterior că Takaichi și-a îndulcit poziția dovish. De fapt, acestea au fost pur și simplu intervenții verbale." Declarațiile ei publice au fost percepute ca o încercare de a părea moderată, mai degrabă decât ca un semnal pentru acțiuni viitoare.
Scepticismul a fost alimentat și de context: Takaichi este o cunoscută protejată a lui Shinzo Abe și o susținătoare a politicilor de stimulare. Chiar acum un an, a numit potențialele creșteri ale ratelor "nechibzuite". Acum, deși a respins comentariul cu un zâmbet, a refuzat să-l repete, afirmând că problema nu ar trebui să mai fie ridicată și recunoscând că nu este în poziția de a comenta asupra majorării ratelor.
Astfel de precauții doar au adâncit preocupările că Banca Japoniei va evita să facă mișcări semnificative în lunile ce urmează. Piețele estimează acum o probabilitate de 45% pentru o creștere a ratei în decembrie și o probabilitate de 100% pentru o creștere de 25 de puncte de bază până în martie. Dar deocamdată, toate semnele indică lipsa unor schimbări în decembrie.
Pentru yen, acest lucru înseamnă un singur lucru: ușa rămâne deschisă pentru o devalorizare și mai mare. După victoria la conducere a lui Takaichi, yenul a scăzut cu aproape 4% față de dolar într-o singură săptămână—cea mai abruptă scădere săptămânală din octombrie anul trecut. Piețele au interpretat comentariile ei ca un semnal clar că noul guvern nu vizează un yen puternic.
Intervenție la orizont: Autoritățile japoneze înăspresc discursul
Vineri dimineață a adus nu doar minime noi pentru yen, ci și un nivel crescut de preocupare în Tokyo. Pe măsură ce piețele au digerat remarcile lui Takaichi, Ministerul de Finanțe din Japonia a fost obligat să intervină din cauza căderii accelerate a monedei.
Imediat după ce yenul a depășit nivelul de 153 per dolar american, ministrul de finanțe Katsunobu Kato s-a adresat presei cu un limbaj considerabil mai ferm decât cel folosit cu o zi înainte de primul ministru desemnat.
"Recent am observat mișcări unilaterale și abrupte", a declarat ministrul de finanțe Shunichi Kato. "Guvernul va monitoriza atent pentru fluctuații excesive și mișcări dezordonate pe piața valutară." Acesta a fost poate cel mai directă intervenție verbală din partea autorităților japoneze în ultimele luni—și a apărut ca un semnal că răbdarea începe să se epuizeze.
Potrivit analiștilor, retorica lui Kato reflecta o preocupare crescândă în cadrul guvernului cu privire la necesitatea potențială pentru o intervenție. Strategii de piață au remarcat că tonul mai ferm al ministrului de finanțe a întărit așteptările că Japonia ar putea fi cu un pas mai aproape de o intervenție valutară. Cu toate acestea, mulți experți subliniază că o intervenție directă rămâne puțin probabilă, cu excepția cazului în care rata de schimb se apropie de 160 de yeni per dolar.
Acel nivel este văzut de mulți în piață ca un prag psihologic cheie. Autoritățile nu vor avea nimic împotrivă atâta timp cât declinurile yenului sunt moderate. Clopotele de alarmă vor începe să sune dacă jucătorii de pe piață vor începe să vorbească despre șansa unor scăderi abrupte ale yenului către 160 sau 170 pe dolar," a declarat Takeuchi pentru Reuters într-un interviu. "Dacă yenul scade atât de mult, autoritățile ar putea și trebuie să intervină. În opinia sa, intervențiile nu pot inversa tendințele globale, dar pot ajuta la stoparea unei deprecieri rapide a yenului.
În prezent, yenul se află sub presiune dublă – de la incertitudinea politică și diferența continuă a ratei dobânzii între SUA și Japonia. După câștigarea conducerii de către Takaichi, investitorii au început să anticipeze o întârziere în orice creștere a ratelor dobânzii de către Banca Japoniei și așteptări pentru o politică monetară relaxată. Drept urmare, randamentele obligațiunilor japoneze au crescut, în timp ce moneda a continuat să slăbească.
Kato încearcă evident să mențină un echilibru între logica economică și realitatea politică. El a subliniat că fluctuațiile cursului de schimb au atât efecte pozitive, cât și negative și că este important ca mișcările valutare să reflecte fundamentele economice și să rămână stabile. Deși acest tip de limbaj este standard printre oficialii japonezi înaintea posibilelor acțiuni, a servit ca un avertisment clar pentru piață: deprecierea ulterioară ar fi nedorită.
Din 2022, Japonia a cheltuit deja aproximativ £24.5 trilioane (aproximativ $160 miliarde) pe intervenții valutare. Deși nici Kato, nici Banca Japoniei nu au confirmat pregătirea pentru acțiuni noi, tonul a devenit remarcabil mai dur. Contextul politic intensifică, de asemenea, presiunea: Takaichi nu a asigurat încă o coaliție solidă cu partidul Komeito, limitându-i marja de manevră și adăugând la nervozitatea pieței.
"Comentariile recente ale Ministrului Finanțelor Kato despre piețele valutare indică că o intervenție valutară iminentă este puțin probabilă, ceea ce ar putea încuraja piețele să vândă mai mult yenul," a remarcat Carol Kong de la Commonwealth Bank of Australia. Cu alte cuvinte, piețele cred în prezent că Tokyo nu va interveni în curând – ceea ce, în sine, ar putea invita testarea ulterioară a limitelor.
Takeuchi a rezumat dilema Japoniei cu reținere caracteristică: "Dacă yenul scade atât de mult, autoritățile ar putea și trebuie să intervină.” Pentru moment, însă, el a adăugat că guvernul pare dispus să tolereze o depreciere moderată în timp ce observă cum cursul de schimb se apropie lent de nivelul psihologic semnificativ de 160.
Strategii de tranzacționare: cum să tranzacționați într-un mediu cu yen slab
După o săptămână volatilă, marcată de declarațiile publice ale lui Takaichi și de o vânzare masivă a yenului, traderii se confruntă cu o întrebare dificilă: să continue să parieze pe o slăbiciune suplimentară sau să acționeze cu prudență în așteptarea unei intervenții guvernamentale?
1. Poziții lungi pe USD/JPY.
Strategia de bază rămâne intactă: investitorii acționează cu poziții lungi pe perechea valutară, așteptând presiunea continuă pe yen. Diferența mare de rată a dobânzii între SUA și Japonia (în jur de 3%) menține dolarul american atractiv, susținând această abordare.
2. Tranzacții pe termen scurt în timpul fluctuațiilor intraday.
Urmând comentariile lui Takaichi și declinul ulterior al yenului, piața a arătat că reveniri pe termen scurt sunt posibile, dar temporare. Traderii pot beneficia speculând în intervalul 152.0–154.0, folosind opriri strânse pentru limitarea pierderilor.
3. Monitorizarea indicatorilor fundamentali.
A devenit din ce în ce mai important să urmăriți datele despre inflație, mișcările randamentelor obligațiunilor și orice declarații ale Băncii Japoniei sau Ministerului Finanțelor. Orice valoare atipică sau schimbare de politică poate intensifica presiunea valutară sau genera o reevaluare bruscă.
4. Diversificarea și prudența.
Un yen slab prezintă atât oportunități, cât și riscuri. Deși scăderile ulterioare par probabile, apropierea de nivelul 160 poate declanșa o reacție decisivă din partea autorităților. Traderii sunt sfătuiți să diversifice expunerea și să evite concentrarea excesivă pentru a diminua riscul unor inversări bruște.
Concluzie pentru traderi: Tendința împotriva yenului rămâne în vigoare, dar ritmul și amplitudinea sa vor depinde foarte mult de interacțiunea dintre condițiile macroeconomice globale și mesajele politice din Japonia. Parierea pe o slăbire continuă rămâne rezonabilă, dar este esențială pregătirea pentru schimbări bruște ale pieței – în special semnale de intervenție.
