Indicele dolarului american a scăzut cu 0,7% săptămâna trecută—cea mai slabă performanță săptămânală din iunie încoace. Începând de joi, dolarul a slăbit timp de patru zile consecutive de tranzacționare, și nu este vorba doar de o corecție pe termen scurt. Este un semn clar al unei tendințe de scădere în creștere. Deci, ce anume stimulează această scădere neașteptată—și ce se prevede pentru moneda americană?
Declin neașteptat: ce împinge dolarul în jos
Această săptămână s-a dovedit a fi dificilă pentru dolar. Indicele dolarului a scăzut cu 0,7%—cea mai abruptă scădere săptămânală din iunie încoace. Dolarul a scăzut acum timp de patru sesiuni la rând—o raritate pentru o piață atât de lichidă și, în mod obișnuit, stabilă. Acest lucru a atras atenția atât traderilor, cât și analiștilor.
Mai mulți factori nefavorabili s-au adunat pentru a presa dolarul.
În primul rând, semnalele moderat-dovish din partea Rezervelor Federale au avut un impact puternic asupra monedei. Oficialii de vârf ai Fed, inclusiv președintele Jerome Powell, au transmis clar în această săptămână că sunt pregătiți să continue să reducă ratele dobânzii dacă este necesar pentru a sprijini piața muncii în scădere.
Guvernatorul Fed, Christopher Waller, a declarat direct că Fed este pregătită să continue scăderea ratelor în pași graduali de 25 de puncte de bază pentru a stabiliza ocuparea forței de muncă.
Întărind acest sentiment, analiștii de la Morgan Stanley se așteaptă acum ca următoarea reducere a ratei să aibă loc chiar în cadrul ședinței din octombrie a Fed.
Ca urmare, piețele anticipează o traiectorie de relaxare și mai agresivă: până la sfârșitul anului, traderii se așteaptă acum ca Fed să reducă ratele cu 53 de puncte de bază—mai mult față de 46 de puncte de bază doar cu o zi mai devreme.
Al doilea factor major care trage dolarul înapoi este scăderea randamentelor Trezoreriei SUA. Randamentul titlurilor de stat pe doi ani a scăzut la un minim de șase săptămâni, făcând activele denominate în dolari mai puțin atractive pentru investitorii care caută randament.
A treia problemă este criza politică în derulare în Washington: Guvernul SUA a intrat acum în a treia săptămână de închidere parțială, fără nici o rezoluție concretă la orizont.
Lipsa de date economice noi, din cauza blocajului, nu a făcut decât să amplifice incertitudinea pieței și să alimenteze speculațiile despre posibile mișcări suplimentare de relaxare din partea Fed.
Sentimentul pe piața valutară a devenit din ce în ce mai pesimist pe termen scurt. Deși dolarul încă beneficiază de un suport fundamental puternic care ar putea duce la o revenire mai târziu în acest an, pe termen scurt, majoritatea traderilor pariază pe o continuare a scăderii.
În cele din urmă, semnele îngrijorătoare din sectorul bancar american au adăugat presiune suplimentară. Problemele emergente legate de împrumuturi și riscurile pe bilanț au scăzut încrederea în dolar și au declanșat o serie de vânzări semnificative.
În concluzie, ceea ce a început ca o retragere moderată a devenit acum o schimbare bearish mai amplă, determinată de discursul moderat al Fed, scăderea randamentelor, blocajul politic, fluxul slab de date și îngrijorările crescute în sectorul financiar. Dacă dolarul va reuși să se redreseze va depinde de modul în care aceste riscuri se vor desfășura în săptămânile următoare.
Factorul bancar: fraude și panică pe Wall Street
Retorica moderată a Fed a coincis cu turbulențe în piețele financiare, provocate de dezvăluiri de fraude și pierderi în rândul băncilor regionale din SUA. Deși piața obligațiunilor a rămas relativ calmă, sectorul bancar este clar într-o stare de neliniște.
Două bănci regionale au ajuns în centrul atenției: Zions Bancorp și Western Alliance Bancorp. Ambele instituții au raportat că au căzut victime ale schemelor de împrumut frauduloase. Subsidiara Zions, California Bank & Trust, a acordat împrumuturi în valoare de 60 de milioane de dolari unor împrumutați suspectați acum că sunt implicați în fraude—în nume concret, fonduri de investiții gestionate de Andrew Stupin și Gerald Marcil.
Reprezentarea legală pentru persoanele în cauză susține că acuzațiile sunt "nefondate" și promite că, odată ce toate dovezile vor fi prezentate, cazul se va încheia cu o exonerare completă. Însă piețele funcționează pe bază de emoții—în timp ce investigațiile abia încep, reacția investitorilor a fost rapidă.
Capitalizarea de piață combinată a celor mai mari 74 de bănci din SUA a scăzut cu peste 100 de miliarde de dolari într-o singură zi—o corecție dramatică, chiar și după standardele unui scandal bancar.
Ironia este că pierderile reale implicate în aceste cazuri de fraudă sunt relativ minore—doar zeci de milioane de dolari—mai ales în comparație cu prăbușiri recente de mare profil, cum ar fi colapsul creditelor auto ale Tricolor Holdings sau falimentul First Brands Group, care deținea datorii de peste 10 miliarde de dolari față de creditorii de top de pe Wall Street.
Totuși, chiar și pierderile modeste pot declanșa tremurături atunci când provin din sectorul bancar. Participanții la piață sunt tot mai neliniștiți nu de dimensiunea pierderilor, ci de frecvența lor. An de an, industria experimentează ceea ce odată erau considerate incidente "izolate"—dar acum modelul sugerează ceva mai sistemic. Temeri tot mai mari indică un risc de contagiune care ar putea răspândi prin sistemul financiar.
Schimbarea sentimentului a avut un impact imediat asupra prețurilor acțiunilor. Acțiunile Zions au coborât cu 13%, marcând cea mai mare scădere într-o singură zi din ultimele șase luni. Western Alliance a văzut cum acțiunile sale au scăzut cu 11% după dezvăluirea pierderilor legate de aceiași debitori.
Așa cum au formulat concis analiștii JPMorgan Chase: "În această industrie, mai ales pentru investitorii noi, oamenii tind să vândă mai întâi și să pună întrebări mai târziu." Experții se agită pentru a găsi răspunsuri cu privire la motivul pentru care aceste devalorizări apar simultan—alimentând îngrijorări mai profunde referitoare la stabilitatea de fond a sectorului.
Creșterea atenției asupra câtorva cazuri de fraudă nu doar că a prăbușit prețurile acțiunilor băncilor individuale—ci a și reaprins dezbaterile despre cât de vulnerabili rămân creditorii regionali, în special la doar trei ani după ultima criză bancară din SUA.
Avertizorul viu al CEO-ului JPMorgan, Jamie Dimon, a fost: "Când vezi un gândac, poate mai sunt și alții."
Investitorii ar trebui să rămână vigilenți—oricare noi evoluții din sector ar putea continua să zguduie dolarul, mai ales pe fondul unei anxietăți crescânde a pieței și a turbulențelor continue.
Cum ar trebui să reacționeze traderii? Strategie în contextul declinului dolarului
Cu un trend din ce în ce mai bearish al dolarului și volatilitate crescută în sectorul bancar, piețele cer o strategie clară și o gestionare echilibrată a riscurilor din partea participanților. Acum, mai mult ca oricând, este esențial să nu fii influențat de zgomotul pieței și să bazezi tranzacțiile pe o analiză rațională.
În primul rând, diversifică-ți portofoliul valutar. Așteptările de continuare a relaxării de către Fed și un dolar în slăbire prezintă noi oportunități în alte părți.
Monede precum euro, yenul și "refugii sigure" tradiționale ar putea dovedi a fi mai reziliente pe termen scurt. Pozițiile long pe termen scurt împotriva dolarului par justificate din punct de vedere fundamental și tehnic.
În condițiile actuale, prioritizează obținerea rapidă a profitului și parametrii stricți de pierdere. Cu piețe atât de volatile și imprevizibile, strategiile pe termen lung ale dolarului comportă riscuri semnificativ crescute. Investitorii sunt sfătuiți să exploreze poziții short pe dolar—cu nivele disciplinate de stop-loss.
Dar cel mai important—menține disciplina, nu reacționa exagerat la zgomotul pe termen scurt și monitorizează îndeaproape comunicările Fed și rapoartele de câștig ale principalelor bănci. Această fază solicită tactici prudente, țintite și un ochi ager pentru detalii. Cei care rămân concentrați pot proteja capitalul lor și pot exploata noi ferestre de creștere într-o piață din ce în ce mai agitată.
