Retrogradarea ratingului de credit al Franței de către S&P Global Ratings a fost o mare surpriză pentru EUR/USD. Optimiștii credeau că drama politică s-a încheiat, dar acest eveniment a readus euro la realitate. Două dintre cele trei mari agenții au lipsit acum Franța de ratingul său dublu-A. Se așteaptă ca Moody's să-și dea verdictul pe 24 octombrie. Ca urmare, unele fonduri speculative cu criterii stricte de investiție vând obligațiuni franceze, ceea ce determină o creștere a diferenței de randament față de cele germane.
Dinamica diferenței de randament între obligațiunile franceze și germane
Principalul indicator de risc în Europa a început din nou să se extindă. Investitorii și-au dat seama că au confundat speranța cu realitatea. Faptul că guvernul lui Sébastien Lecornu a supraviețuit unui vot de neîncredere contează puțin. Prim-ministrul se confruntă acum cu o bătălie dificilă privind bugetul. Nu este deloc sigur că va putea reduce deficitul sub 5% din PIB.
În ciuda retragerii perechii EUR/USD de la maximele locale, CIBC rămâne optimist în privința acestei perechi valutare majore. Banca subliniază că pozițiile lungi speculative acumulate între jumătatea lui februarie și aprilie au precedat o rupere de prag peste 1,14 dolari. Acest nivel acționează acum ca un suport cheie. Pozițiile nete lungi pe euro sunt încă departe de nivelurile văzute în 2020 și 2023, semnalând un potențial de creștere. Eliminarea fondurilor speculative și a managerilor de active prudenți în timpul corecțiilor creează oportunități excelente de a cumpăra EUR/USD la prețuri mai mici.
Factorii cheie rămân divergențele în politicile monetare și creșterea economică. Tarifele lui Donald Trump sunt așteptate să încetinească economia SUA, în timp ce stimulul fiscal de la Friedrich Merz va accelera creșterea PIB-ului în Germania și în întreaga Europă. Conform Goldman Sachs, se preconizează că Fed va reduce rata fondurilor federale de încă patru ori—de două ori în 2025 și de două ori în 2026. Între timp, BCE a finalizat ciclul său de relaxare a politicii.
Într-adevăr, perspectiva pe termen mediu și lung pentru EUR/USD pare optimistă, dar tranzacționarea strategiei TACO („Trump Always Caves Off”) ține cumpărătorii în suspans. Tonul conciliant al lui Trump, încrederea sa că întâlnirea cu Xi Jinping va avea loc, împreună cu viitoarele negocieri SUA–China, continuă să susțină dolarul american.
Dinamica Tarifelor SUA–China
Trump a declarat că tarifele vamale actuale ridicate asupra Chinei sunt nesustenabile. Acest lucru a dus la o schimbare de la tranzacțiile "Sell America" la poziționarea TACO. Indicii bursieri au crescut, iar dolarul american s-a întărit. În plus, datele dezamăgitoare privind activitatea economică din zona euro și accelerarea inflației în SUA ar putea sprijini și mai mult moneda americană.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al EUR/USD, vânzătorii încearcă să capitalizeze pe un pin bar cu o umbră superioară lungă. Prima încercare a eșuat, dar vânzătorii rămân activi. O scădere sub minimul local la 1.6450 ar fi un semnal de vânzare. Are sens să se ia în considerare cumpărarea din nou de la 1.1675 sau mai sus.
