Joi, perechea valutară USD/JPY a atins un maxim de preț de 8 luni, stabilindu-se ferm în intervalul de 154. Yenul a reacționat negativ la rezultatele întâlnirii Băncii Japoniei din octombrie, în ciuda faptului că banca centrală a implementat scenariul de bază, cel mai așteptat, de menținere a tuturor parametrilor de politică monetară neschimbați. Totuși, concluziile formale nu au captat interesul nimănui—atenția traderilor s-a concentrat asupra retoricii guvernatorului BOJ, Kazuo Ueda, care a dezamăgit prin "tăcerea" sa.
Dar de ce a reacționat moneda japoneză atât de emoțional la rezultatele întâlnirii din octombrie? În opinia mea, "factorul Takahichi" și raportul de creștere a CPI de săptămâna trecută, care a reflectat accelerarea inflației în Japonia, au jucat un rol semnificativ. Publicarea a intensificat așteptările "hawkish" care s-au dovedit, în cele din urmă, nefondate.
Reamintim că indicele prețurilor de consum general a accelerat în septembrie la 2.9% anual, după patru luni consecutive de scădere până la 2.7%. O tendință similară a fost observată în indicele prețurilor de consum excluzând prețurile alimentelor proaspete, care a crescut la 2.9% anual, după o scădere la 2.7%. În final, indicele prețurilor de consum excluzând alimentația proaspătă și energia a crescut cu 3.0% anual.
Creșterea inflației generale se datorează în principal prețurilor mai mari la electricitate (după eliminarea subvențiilor), prețurilor la alimente (din cauza deprecierii yenului și a costurilor de import crescute) și bunurilor importate. Accelerarea inflației de bază este strâns legată de creșterea prețurilor în sectorul serviciilor—chirii locuințe, utilități, servicii medicale și educaționale, și îngrijirea copilului.
După publicarea raportului de inflație, piața a speculat că BoJ ar lua o poziție "moderat hawkish", adică ar menține statu quo-ul, în timp ce ar indica o majorare a ratei la una dintre întâlnirile viitoare. În primul rând, deoarece inflația rămâne persistent peste nivelul țintă al BoJ. În al doilea rând, indicatorii de salarii sunt în creștere. În al treilea rând, Core-Core CPI semnalează o presiune internă susținută (nu doar șocuri externe). În cele din urmă, așteptările inflaționiste sunt în creștere deoarece companiile continuă să includă alte creșteri de prețuri.
Cu alte cuvinte, majoritatea participanților de pe piață sperau să audă tonalități hawkish de la reprezentanții BoJ, "acceptând" că rata dobânzii va rămâne neschimbată. Totuși, banca centrală nu doar că a menținut statutul quo, dar a emis și previziuni destul de vagi, menținând incertitudinea despre momentul următoarei majorări a ratei.
În declarația însoțitoare, Banca Japoniei a menționat că este pregătită să continue creșterea costurilor de împrumut "dacă economia se dezvoltă în conformitate cu prognozele". Condițiile specifice pentru următorul pas de normalizare rămân necunoscute. Banca centrală nu a specificat niciun interval de timp sau linii directoare macroeconomice.
În timpul conferinței de presă finale, guvernatorul BoJ Kazuo Ueda a evitat de asemenea specificitățile. El a declarat că banca centrală trebuie să "aștepte puțin" pentru a evalua impactul tarifelor din SUA asupra economiei japoneze.
Piața a interpretat formulările prudente ale băncii centrale nefavorabil pentru yen, asumând că va menține o poziție de așteptare în viitorul apropiat (adică pentru cel puțin următoarele două întâlniri).
Din perspectiva mea, reacția emoțională a yenului este influențată și de "factorul Takahichi". Aceasta este prima întâlnire a băncii centrale după numirea noii prim-ministru a Japoniei, care s-a opus mult timp și consistent majorării ratelor dobânzilor. Potrivit acesteia, înăsprirea politicii monetare "subminează redresarea fragilă a economiei țării". Între timp, Sanae Takahichi pledează pentru reducerea taxelor și stimul economic prin cheltuieli guvernamentale agresive, urmând politica economică a fostului prim-ministru Abe.
Imediat după victoria sa în alegerile partidului, Takahichi a declarat că "guvernul trebuie să își asume responsabilitatea pentru politica monetară" și că banca centrală ar trebui să ia în considerare "cele mai bune mijloace pentru a-și atinge obiectivele."
Formal, BoJ este un organism independent. Totuși, este clar că Prim-ministrul poate exercita influență politică (presiune) asupra băncii centrale. Pe baza reacției USD/JPY, piața a concluzionat că Takahichi deja influențează politica băncii. Acest lucru ridică întrebări semnificative despre pașii următori ai băncii centrale spre normalizarea politicii monetare. În acest context, rezultatele întâlnirii BoJ din octombrie sunt semnificative.
Suportul suplimentar pentru cumpărătorii USD/JPY a venit de la Donald Trump, care și-a exprimat optimismul cu privire la rezultatul întâlnirii sale cu liderul chinez Xi Jinping. Pe fondul relaxării tensiunilor geopolitice, interesul pentru risc a crescut, ducând la o scădere a cererii pentru valutele "refugiu sigur", inclusiv yenul. Acest factor a susținut suplimentar cumpărătorii USD/JPY.
Dintr-o perspectivă tehnică, perechea se află pe graficul zilnic între liniile de mijloc și superioară ale Benzilor Bollinger și deasupra tuturor liniilor indicatorului Ichimoku, care au format un semnal bullish "Parada Liniilor". Pe intervalele de timp H4 și W1, prețul se află la linia superioară a Benzilor Bollinger și deasupra tuturor liniilor Ichimoku, indicând un potențial de creștere continuu.
Cumpărătorii nu au putut să depășească impulsiv nivelul de rezistență de 154.50, care corespunde liniei superioare a Benzilor Bollinger pe graficul zilnic. Totuși, sentimentul bullish rămâne pentru pereche. Retragerile sudice ale prețului sunt recomandabile pentru deschiderea de poziții lungi cu ținte de 154.50 și, dacă este depășit, 155.00.
