Totul este relativ. Economia germană nu a crescut în al treilea trimestru. Este aceasta o veste proastă? Depinde de comparație. Comparativ cu creșterea impresionantă a PIB-ului SUA, atunci da. Comparativ cu 2023-2024, când Germania era în recesiune, atunci nu. Exporturile și cererea slabă a consumatorilor trag Berlinul în jos, totuși, speranțele rămân. Acestea permit EUR/USD să treacă la ofensivă.
Coaliția de guvernare condusă de Friedrich Merz se așteaptă ca PIB-ul Germaniei să accelereze de la 0,2% în 2025 la 1,3% în 2026 și 1,4% în 2027. Autoritățile contează pe stimuli fiscali semnificativi, dar, așa cum a menționat pe bună dreptate Bundesbank, acest lucru nu este suficient. Sunt necesare reforme pentru a crea condiții favorabile afacerilor. Rapoartele dezamăgitoare privind climatul de afaceri din Germania indică faptul că este prea devreme pentru a discuta aceste schimbări.
Dinamica Climatului de Afaceri din Germania
Pe acest fundal sumbru, economia americană pare un performer plin de viață. Prognoza consensuală a experților de la Reuters anticipează o creștere a PIB-ului de 2% până la sfârșitul lui 2025. Aceasta este mai mult decât se așteptau, cu 1.8% în octombrie și 1.3% în iulie. Potrivit specialiștilor, principalele motoare ale creșterii PIB-ului vor fi cheltuielile personale și investițiile de afaceri.
Având în vedere dependența tot mai mare a economiei americane de inteligența artificială, acest lucru pare logic. De fapt, cele mai mari companii cheltuiesc sume colosale pe AI. Fără aceste investiții, Deutsche Bank estimează că volumele de investiții ar fi comparabile cu nivelurile din 2019. Creșterea prețurilor acțiunilor companiilor tehnologice îmbogățește americanii și crește cheltuielile de consum.
Economia SUA pare rezilientă, iar Morgan Stanley se așteaptă să rămână astfel și în 2026. Împreună cu încetinirea inflației, acesta va permite Rezervei Federale să continue ciclul său de expansiune monetară. Într-adevăr, experții chestionați de Reuters se așteaptă ca rata de creștere a indicelui PCE să scadă de la 2.9% la 2.6% anul viitor. Așteptările mai scăzute privind inflația vor permite băncii centrale să relaxeze politica monetară cu o conștiință clară.
Dinamica Așteptărilor Inflaționiste în SUA
Astfel, în ciuda faptului că PIB-ul SUA crește mai rapid decât cel al Germaniei, diferența de creștere tot mai mică favorizează susținătorii perechii EUR/USD. Acest lucru este valabil și în cazul așteptărilor privind continuarea expansiunii monetare de către Rezerva Federală, care ar putea avea loc rapid dacă Donald Trump reușește să schimbe semnificativ componența FOMC, umplând-o cu "porumbei".
Președintele american nu își ascunde dorința de a vedea rata fondurilor federale la 1%. Deși acest lucru pare în prezent puțin probabil, dacă majoritatea membrilor comitetului aderă la opiniile lui Stephen Miran, orice este posibil.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD arată o încercare din partea taurilor de a prelua inițiativa și de a activa un model de inversare 1-2-3. Când este combinat cu modelul Three Indians, acest lucru ar putea crea o oportunitate puternică pentru finalizarea corecției tendinței ascendente. Are sens să se ia în considerare deschiderea pozițiilor de cumpărare începând de la 1.1535.
