Mai există active „de refugiu” în lumea de astăzi? Conflictul din Orientul Mijlociu a lovit puternic prețul aurului. Trezoreria SUA a fost vândută în masă. Yenul japonez este atât de slab încât guvernul este nevoit să recurgă constant la intervenții verbale – și sugerate – pe cursul valutar. Francul pare deplasat. La început, dolarul american s-a evidențiat, dar pe măsură ce situația din jurul Iranului a evoluat, și-a pierdut din strălucire.
Monedele G10 față de dolarul american
Într-adevăr, imediat ce Donald Trump a anunțat o interdicție de cinci zile asupra loviturilor împotriva infrastructurii energetice a Iranului și a vorbit despre negocieri, dolarul american a fost prins într-un val de vânzări pe fondul unei apetențe crescute pentru risc la nivel global. Dar să fim realiști. Operațiunile militare ale Statelor Unite și Israelului continuă. Arabia Saudită este pregătită să se alăture unei coaliții. Strâmtoarea Hormuz este blocată. Iranul insistă că nu există negocieri cu Statele Unite.
Nu se vorbește despre dezescaladare. Cu toate acestea, dolarul american arată slăbit. Este supus unor presiuni puternice, iar acest proces a început odată cu reuniunile băncilor centrale care concurează cu Fed. BCE și alți reglementatori sunt îngrijorați de amenințarea stagflației — combinația dintre încetinirea creșterii și inflația ridicată. Ei folosesc un discurs clar „hawkish”, ceea ce obligă piața futures să își revizuiască perspectivele.
Prognoze privind rata dobânzii băncii centrale
Înainte de război, derivatele indicau că se așteaptă foarte puține măsuri din partea BCE și chiar două reduceri ale ratei repo a Bank of England. Până la sfârșitul lui martie, situația s-a inversat complet. Acum se anticipează că Frankfurt și Londra ar putea majora dobânzile de aproape trei ori. Nu este de mirare că randamentele obligațiunilor germane și britanice cresc mult mai rapid decât cele ale obligațiunilor americane. Acest lucru pune presiune asupra dolarului american și compensează efectul pozitiv al statutului său de activ de refugiu sigur.
Deși Christine Lagarde afirmă că economia zonei euro este într-o formă bună și poate rezista șocului din Orientul Mijlociu, este clar că șefa BCE induce în eroare. În 2022, când inflația a explodat și BCE a întârziat creșterea dobânzilor, economia era mai puternică. Atunci, creșterea PIB se baza pe stimulentele fiscale și monetare din perioada pandemiei. Acest sprijin nu mai există acum.
Ratele dobânzilor sunt ridicate, cererea internă este slabă, iar activitatea de afaceri a încetinit până la cel mai scăzut nivel din ultimele 10 luni. În astfel de condiții, înăsprirea politicii monetare se apropie de un act de auto-vătămare economică. Este puțin probabil ca zona euro să poată suporta noi majorări de dobândă în mediul actual. În cele din urmă, BCE ar putea fi nevoită să își inverseze cursul.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic, EUR/USD consemnează o luptă aprigă între tauri și urși în jurul nivelului de valoare justă de 1,161. O victorie a cumpărătorilor ar deschide drumul în sus pentru euro. În schimb, dacă vânzătorii vor avea câștig de cauză, se va crea o oportunitate de a deschide poziții short.
