Kevin Warsh a preluat oficial conducerea Federal Reserve pe 18 mai 2026. El a preluat funcția într-un moment pe care mulți îl descriu drept o furtună perfectă: inflația la cel mai ridicat nivel din ultimii trei ani, Strâmtoarea Hormuz blocată pentru a unsprezecea săptămână, piețele obligațiunilor sub o presiune severă și un președinte care cere public rate mai scăzute. Prima ședință FOMC sub conducerea lui Warsh este programată pentru 16–17 iunie, peste mai puțin de șase săptămâni.
Politologii și analiștii de piață l-au prezentat pe Warsh drept o figură care a preluat controlul asupra vehiculului, dar nu a decis încă în ce direcție să îl îndrepte. Timp de ani de zile, el a militat public pentru rolul de președinte al Fed, criticând cadrul de politică monetară al băncii centrale, arhitectura de prognoză și strategia de comunicare. Acum vehiculul este în mâinile lui și se îndreaptă spre o porțiune potențial periculoasă.
Senatul l-a confirmat pe Warsh cu un vot de 54–45 – cea mai mică marjă din istoria confirmărilor pentru președinția Fed. Prin comparație, Jerome Powell a fost confirmat în 2022 cu o marjă de 80 de voturi. Doar un democrat, senatorul John Fetterman din Pennsylvania, a trecut peste liniile de partid pentru a-l susține pe Warsh. Cu doar câteva săptămâni înainte, confirmarea sa fusese pusă sub semnul întrebării.
Warsh a criticat de mult timp modul în care Fed gestionează comunicarea. În cadrul audierilor din Senat, din aprilie, el a formulat o teză centrală: „Dar aș spune asta, cred că căutarea adevărului este mai importantă decât repetiția.” Se referea la practica prin care zeci de oficiali ai Fed susțin regulat remarci aproape identice, creând iluzia unui consens acolo unde, în realitate, există o dezbatere intensă. Warsh propune acum un nou cadru și noi instrumente de comunicare. Detaliile sunt puține, dar analiștii de piață își formează deja așteptări cu privire la ceea ce are în vedere.
O țintă specială pentru Warsh este „dot plot”-ul trimestrial, prin care fiecare membru FOMC își consemnează anonim așteptările privind rata dobânzii pentru următorii unu până la trei ani. El consideră acest instrument atât înșelător pentru piețe, cât și restrictiv pentru flexibilitatea de politică monetară. A spus că piețele au tratat „dot plot”-ul ca pe un semnal, deși FOMC a avertizat constant că nu reprezintă un angajament. Renunțarea la „dot plot” sau modificarea radicală a acestuia ar fi fără precedent și aproape sigur ar declanșa volatilitate pe piețe. În ultimele trei decenii, Fed și-a construit o reputație bazată pe transparență – Powell a introdus conferințe de presă regulate după ședințe și o semnalizare publică mai clară. O abatere de la acest model ar genera reacții mixte din partea investitorilor.
Warsh a pus, de asemenea, sub semnul întrebării utilitatea susținerii unei conferințe de presă după fiecare ședință FOMC. Revenirea la un ritm trimestrial al conferințelor de presă ar transforma ședințele intermediare în pauze tehnice, o schimbare care, în sine, ar transmite un semnal și ar complica interpretarea de către piețe a comportamentului Fed.
La audierea din Senat, Warsh a spus că își dorește ședințe „mai animate”, cu dezbatere deschisă. Pare probabil că le va obține: la ședința FOMC din aprilie, patru dintre cei 12 membri ai comitetului s-au opus declarației finale – nu pentru că s-ar fi opus menținerii ratelor neschimbate, ci pentru că au considerat nepotrivit limbajul mai blând al declarației într-o perioadă de creștere a inflației.
Warsh rămâne, de asemenea, sub atenta supraveghere a președintelui Trump.
Un paradox central al momentului este că dl. Trump l-a ales pe Warsh tocmai pentru că acesta pledase public pentru rate mai mici. Însă contextul s-a schimbat dramatic. Când Warsh și-a formulat opiniile privind ratele de politică monetară, petrolul se tranzacționa în jurul valorii de 70 de dolari pe baril, inflația era de 2,4 la sută, iar Strâmtoarea Hormuz era deschisă. Astăzi, petrolul se tranzacționează peste 107 dolari, IPC este la 3,8 la sută, iar prețurile producătorilor sunt aproape de 6,0 la sută. Anumiți economiști avertizează deja că reducerea ratelor cu IPC la 3,8 la sută și petrolul peste 100 de dolari ar risca să distrugă, pentru un deceniu, reputația de luptător împotriva inflației.
Warsh, însă, nu poate sfida deschis președintele. Confirmarea sa a făcut parte dintr-un târg politic în care a jucat un rol o înțelegere tacită a preferințelor prezidențiale. Întrebarea esențială, așadar, nu este ce crede Warsh în privat despre rate, ci cât timp poate urma datele, formulând în același timp politica într-un mod care să satisfacă așteptările Casei Albe.
Au mai rămas șase săptămâni până la prima ședință FOMC prezidată de Warsh. Probabilitatea ca el să mențină neschimbată rata de politică la acea ședință depășește 97 la sută. Totuși, caracterul deciziei – ce se va spune la conferința de presă, dacă „dot plot”-ul va rămâne și cum va fi formulată declarația – va dezvălui mai multe despre abordarea lui Warsh ca președinte decât votul în sine.
Cât privește imaginea tehnică a perechii EUR/USD, cumpărătorii trebuie să consolideze nivelul de 1,1615 pentru a viza 1,1635. O mișcare peste acest nivel ar putea atinge 1,1660, dar progresul dincolo de acest prag fără sprijinul marilor jucători va fi dificil; ținta mai îndepărtată este 1,1690. Pe partea de scădere, doar interesul de cumpărare în zona 1,1590 ar determina acțiuni substanțiale din partea marilor cumpărători. În absența acestui sprijin, ar fi prudent să se aștepte o străpungere sub minimul de 1,1570 sau să fie avute în vedere poziții long de la 1,1550.
În ceea ce privește perechea GBP/USD, cumpărătorii de liră sterlină ar trebui mai întâi să depășească rezistența de la 1,3415 pentru a viza 1,3445; avansul dincolo de acest nivel poate fi dificil, cu o țintă suplimentară la 1,3475. Dacă perechea scade, urșii vor încerca să preia controlul la 1,3380. O străpungere reușită sub 1,3380 ar afecta probabil în mod semnificativ pozițiile bullish și ar împinge GBP/USD spre 1,3340, cu o posibilă extindere până la 1,3300.
