Piața bursieră poate crește chiar și într-un mediu de stagflație, dacă profiturile corporative o permit, iar companiile pot fi răsplătite cu creșteri ale prețului acțiunilor, a susținut recent Yardeni Research — unul dintre cei mai cunoscuți optimiști de pe Wall Street în privința indicelui S&P 500. Această viziune pare acum întârziată. Indicele larg a continuat într-adevăr să urce în timp ce conflictul din Orientul Mijlociu amplifica riscurile inflaționiste, susținut atunci de sezonul de raportări financiare și de o dinamică de tip „fear of missing out” (FOMO). Pe măsură ce primăvara se apropie de final, însă, lăcomia cedează loc fricii.
Mai multe mari bănci adoptă o poziție mai prudentă. Wells Fargo Securities și-a sfătuit clienții să fie vigilenți în a doua parte a anului, invocând inflația, tensiunile financiare și alegerile de la jumătatea mandatului din SUA. Istoric, atunci când acești factori au coincis, indicele S&P 500 a înregistrat scăderi de 10 la sută sau mai mult în a doua jumătate a anului în 71 la sută din cazuri, comparativ cu 44 la sută în ceilalți ani.
Bank of America a avertizat că o concentrare excesivă pe acțiunile americane ar putea declanșa marcarea profiturilor. Sondajul său arată că supra-ponderarea netă în acțiuni în rândul administratorilor de active a crescut de la 13 la sută în aprilie la 50 la sută, un nivel atins ultima dată în ianuarie 2022. Alocările de numerar au scăzut la 3,9 la sută, cel mai redus nivel din februarie 2024.
Costurile de hedging pentru expunerea pe acțiuni americane au crescut, semnalând o cerere mai mare de asigurare împotriva unor noi scăderi. Investitorii au manifestat un interes deosebit pentru instrumente derivate de protecție legate de indicele Russell 2000, ceea ce reflectă îngrijorarea că o politică mai restrictivă a Rezervei Federale ar afecta în mod disproporționat acțiunile companiilor cu capitalizare mică.
Rezultatele corporative solide au calmat pentru o perioadă atenția pieței, însă traderii încep să se confrunte cu o perspectivă mai dură. Prețurile derivatelor au împins probabilitatea implicită a unei creșteri a ratei Fed funds în 2026 la aproximativ 57 la sută, cel mai ridicat nivel de la ciclul de înăsprire al Fed din 2022–23. Această perspectivă este nefavorabilă pentru acțiuni.
Rămâne de văzut dacă rezultatele financiare solide raportate de lideri de piață precum NVIDIA vor fi suficiente pentru a salva rally-ul. Investitorii ar putea încerca o strategie clasică de buy-the-dip. Dacă această strategie nu reușește să împingă indicele general către noi maxime istorice, va semnala slăbiciunea taurilor și ar putea declanșa o vânzare masivă la scară largă.
Din punct de vedere tehnic, S&P 500 a revenit la linia sa de trend ascendent pe graficul zilnic. O străpungere clară și o închidere sub suportul cheie la 7.365 ar crește riscul unor scăderi suplimentare spre 7.200 și 7.130 și, cel mai probabil, ar accelera presiunea de vânzare.
