„Cumpărătorii” de dolari americani au fost vizibil nemulțumiți de datele de ieri, care au arătat că indicele Conference Board al încrederii consumatorilor din SUA a scăzut cu 0,7 puncte, la 93,1 în mai — o valoare ușor mai slabă decât prognoza consensului, de 92,0, și a treia lună consecutivă sub pragul de 100. Aceste date au coincis cu minimul istoric al indicelui University of Michigan, publicat săptămâna trecută. Toate acestea indică faptul că consumatorul american se simte din ce în ce mai rău, iar acest lucru nu este deloc surprinzător.
Componenta cea mai îngrijorătoare este indicele condițiilor curente, care a scăzut cu 3,2 puncte, atingând un minim al ultimelor trei luni. Proporția consumatorilor care raportează o disponibilitate suficientă a locurilor de muncă a coborât la cel mai redus nivel din 2021 încoace — acesta este unul dintre cei mai sensibili indicatori anticipativi ai stării reale a pieței muncii. Deși datele oficiale privind ocuparea forței de muncă rămân stabile, o astfel de deteriorare a percepției precede, în mod tradițional, cu câteva luni o perioadă de răcire reală.
Raportul arată că două treimi dintre respondenți au menționat reducerea cheltuielilor din cauza creșterii prețurilor. Imaginea este clară: oamenii cumpără mai puțin, amână achizițiile majore și se orientează către alternative mai ieftine. Planurile de a cumpăra mașini, locuințe și electrocasnice de mari dimensiuni s-au redus. Creșterea prețurilor la benzină lovește cel mai puternic gospodăriile cu venituri mici — acestea cheltuiesc disproporționat o parte mai mare din buget pe carburant și practic nu dețin acțiuni, care în prezent ating niveluri record. De asemenea, majorarea creditelor ipotecare nu le inspiră americanilor încredere în viitor.
Acest lucru creează o contradicție grăitoare. Aproape 55% dintre respondenți se așteaptă ca prețurile acțiunilor să crească în anul următor — cel mai ridicat nivel de la sfârșitul lui 2024. Indicele așteptărilor pentru următoarele șase luni a atins un vârf în acest an. Cu alte cuvinte, oamenii își reduc simultan cheltuielile astăzi, în timp ce cred într-o creștere a pieței de acțiuni mâine. Acest lucru reflectă clar falia despre care economiștii vorbesc din ce în ce mai des: creșterea indicelui S&P 500 nu mai este resimțită ca o creștere a averii pentru majoritatea americanilor — rămâne o poveste pentru cei care au un portofoliu și o rezervă bună de lichidități.
Pentru Federal Reserve, acest raport nu schimbă fundamental perspectiva. Cheltuielile de consum rămân stabile — parțial datorită rambursărilor de impozite. Totuși, combinația dintre scăderea încrederii, deteriorarea percepției asupra pieței muncii și persistența așteptărilor ridicate privind inflația îl lasă pe Kevin Warsh în aceeași capcană ca și pe predecesorul său: creșterea ratelor într-un moment în care consumatorul slăbește este dureroasă, dar să nu majorezi dobânzile când inflația este peste 3% înseamnă să pierzi încrederea piețelor.
