Pietele globale continuă să reacționeze la schimbarea de ton „hawkish” a Rezervei Federale a SUA, care a dus la o întărire semnificativă a dolarului. Dacă anterior contractele futures indicau prima majorare a ratei abia în decembrie, piața o anticipează acum în septembrie. Mai mult, probabilitatea ca Fed să majoreze dobânzile la viitoarea sa ședință din iunie crește de la o zi la alta. Tendința de relaxare a politicii a fost anulată în mod unanim.
În plus, mai mulți experți cer două majorări de dobândă în acest an și încă una la începutul anului viitor, ceea ce ar aduce în final rata în intervalul 4,25%-4,50%.
Economia americană pare puternică, iar merită menționat faptul că inflația a început să crească chiar înainte de războiul din Iran, în timp ce inflația de bază a avansat independent de acesta. Prin urmare, acordul de pace nu reduce această presiune; investițiile cresc activ, așa cum a subliniat în mod special Fed în declarația însoțitoare. Se pare că accentul este pus pe o economie robustă, iar atâta timp cât dinamica economică o permite, lupta împotriva inflației se intensifică.
Președinta Băncii Centrale Europene, Christine Lagarde, a declarat luni că majorarea de dobândă a ECB a fost justificată în toate scenariile, însă șocul actual nu justifică deocamdată măsuri decisive. Evenimentele recente se înscriu încă în limitele prognozelor, iar ECB își va ajusta în continuare acțiunile în funcție de datele care vor fi publicate. Această poziție este semnificativ mai slabă decât cea a Fed. Lagarde a mai remarcat că conflictul din Orientul Mijlociu pune presiune asupra activității economice, iar datele recente indică o încetinire a ritmului de creștere, în special în sectorul serviciilor. Lagarde se așteaptă ca cererea internă să fie mai slabă decât se estima în martie.
Indicii PMI publicați astăzi pentru zona euro confirmă declarațiile lui Lagarde: indicele compozit pentru luna iunie a rămas în teritoriu de contracție, la 49,5 puncte. După comentariile lui Lagarde, piața și-a redus așteptările privind o nouă majorare a dobânzii de către ECB în lunile următoare, ceea ce a pus presiune suplimentară asupra euro.
Volatilitatea ridicată de pe piețele valutare după ședința Fed și întărirea dolarului ar putea fi de scurtă durată, însă nu există certitudinea acestui lucru. În orice caz, trebuie să ținem cont de faptul că poziția ECB pare considerabil mai slabă comparativ cu cea a Fed, iar cursul EUR/USD va avea nevoie de timp pentru a găsi un nivel de sprijin.
Poziționarea pe euro a redevenit neutră; prețul calculat continuă să crească în pofida consolidării semnificative a dolarului.
Perechea EUR/USD a actualizat marți minimul din iunie 2025. Impulsul descendent pe termen scurt, format după revizuirea prognozelor privind rata Fed, pare puternic și încă nu s-a epuizat. Probabilitatea unei scăderi sub suportul de la 1,1277 a crescut, iar achizițiile în situația actuală cu greu pot fi considerate justificate. Euforia provocată de încheierea conflictului din Golf s-a estompat rapid, deoarece problemele fundamentale pe care le-a creat nu au dispărut; este cât se poate de posibil ca criza abia să prindă avânt. Considerăm declinul actual ca fiind unul pe termen scurt și așteptăm semnale de inversare ascendentă.
