Nu tot ce strălucește este aur. XAU/USD a scăzut în patru din ultimele cinci sesiuni. Metalul, considerat de mult timp un refugiu sigur, se slăbește tocmai în timpul vânzărilor masive ale indicilor bursieri americani. Aurul nu este doar un adăpost pentru piețe, ci și o sursă de lichiditate — atunci când acțiunile se prăbușesc, investitorii vând lingouri pentru a acoperi pierderile din alte părți.
Un dolar puternic și corecția severă din sectorul tech american au creat o furtună perfectă pentru XAU/USD. Presiunea este amplificată de riscurile inflaționiste și de probabilitatea tot mai mare ca băncile centrale să mențină dobânzile neschimbate, în loc să le reducă. Piața futures anticipează că Fed ar putea trece la înăsprirea politicii încă din septembrie — dacă nu chiar din iulie. Aurul, care nu oferă randament, subperformează față de titlurile de Trezorerie americane atunci când randamentele cresc. Saltul randamentelor titlurilor de Trezorerie pe 2 ani la niveluri nemaivăzute din februarie 2025 reprezintă un factor de presiune pentru metal.
Dinamică aur vs. randamentele titlurilor de Trezorerie
În aceste condiții, marile bănci își revizuiesc masiv prognozele pentru aur. Deutsche Bank și-a redus ținta pentru trimestrul al treilea la 4.300 $/uncie și pentru trimestrul al patrulea la 4.800 $/uncie. Banca afirmă că o reevaluare a perspectivelor privind Fed, împreună cu date macroeconomice solide din SUA, a fost factorul principal al scăderii metalului. Dacă Fed face o pauză, o țintă de 4.800 $ rămâne relevantă; în cazul a trei până la patru majorări de dobândă, XAU/USD riscă să coboare la 3.800 $.
Goldman Sachs a fost mai prudentă, reducându-și prognoza pentru întregul an cu 500 $, la 4.900 $/uncie. Anterior, banca se aștepta la reduceri de dobândă ale Fed în martie și septembrie 2027; între timp, a împins aceste date pentru relaxarea politicii monetare către septembrie și decembrie anul viitor. Dacă Fed înăsprește politica, aurul ar putea scădea la 4.400 $/uncie. Macquarie Group și-a redus țintele la 4.450 și 4.300 $, invocând încheierea conflictului din Orientul Mijlociu și retorica hawkish a Fed — un context care erodează atractivitatea de refugiu sigur.
Nu toți factorii sunt pesimiști pentru XAU/USD. China și-a majorat importurile de aur în mai la aproximativ 163 de tone — un maxim al ultimilor doi ani — iar volumele de la începutul anului sunt mai mari cu 76%. În primele cinci luni din 2026, importurile au ajuns la 692 de tone, cu 76% peste nivelul din aceeași perioadă a anului trecut. Cererea celui mai mare cumpărător de aur fizic din lume nu este în linie cu pesimismul băncilor. Rămâne de văzut cine are dreptate.
Din punct de vedere tehnic, formațiunile Wolfe Wave de pe graficul zilnic al aurului sunt încă posibile, însă apariția lor depinde acum fie de formarea unui Double Bottom, fie a unei structuri Anti-Turtles. În primul scenariu, o revenire din zona de suport de la 4.070 și 4.040 USD/uncie ar constitui o bază pentru cumpărări. În al doilea, traderii ar trebui să aștepte spargerea minimului din iunie, urmată de o scădere și apoi de o revenire peste acel minim, înainte de a lua în calcul poziții long.
