Nu îți pune toate ouăle într-un singur coș. Investitorii par să-și fi amintit acest proverb și ies din segmentul suprapopulat de acțiuni AI din SUA. Potrivit Bank of America, care citează EPFR Global, ieșirile din fondurile de acțiuni americane au totalizat 17,2 miliarde de dolari în săptămâna până la 1 iulie, marcând cel mai rapid exod de capital de la luna martie.
Dinamicile EuroStoxx 600
Banii nu au dispărut atât de mult, cât s-au relocat. Acțiunile japoneze au atras 1,9 miliarde de dolari, cel mai mare flux de intrări din ultimele șapte săptămâni. Nici Europa nu a fost ocolită: Stoxx Europe 600 a închis la un nivel record și a bifat a patra săptămână consecutivă de creștere. Investitorii sunt încurajați de convingerea că Federal Reserve nu se va grăbi să majoreze din nou ratele dobânzilor. Raportul de joi privind piața muncii din SUA, mai slab decât se aștepta, nu a făcut decât să întărească aceste speranțe.
Marea intrigă, însă, se joacă chiar în interiorul pieței de acțiuni din SUA. Administratorii de fonduri marchează profiturile în titlurile AI supracumpărate și realocă spre povești subevaluate. Strategii JP Morgan afirmă că supraperformanța excesivă a producătorilor de cipuri față de AI hyperscalers a creat un decalaj instabil de evaluare, care în cele din urmă se va comprima. Beneficiarii rotației includ sectorul auto, industria prelucrătoare și sănătatea.
Dinamica S&P 500 și Russell 2000
Schimbarea de sentiment este cel mai vizibilă în indicele Russell 2000. Indicele de small cap a crescut cu aproximativ 22% în prima jumătate a anului, marcând cea mai bună performanță semestrială din 1991 încoace. A depășit Nasdaq cu aproape 9 puncte procentuale, cel mai mare ecart din 2006. Săptămâna trecută, indicele a închis la maxime record în patru ședințe consecutive.
Pentru o perioadă îndelungată, piața a fost dominată de giganți în valoare de trilioane de dolari, legați de AI. Raliul Russell 2000 sugerează că potențialul de creștere se poate extinde pe mai multe sectoare, în loc să rămână privilegiul unui număr restrâns de acțiuni din domeniul semiconductorilor, precum Intel și Micron Technology.
Totuși, este prea devreme să ne entuziasmăm excesiv. Participanții la piață rămân prudenți înainte de sezonul de raportări financiare din sectorul semiconductorilor. Ieșirile de capital din acțiunile americane reprezintă un semnal de avertizare, însă, deoarece banii rămân în acțiuni, migrând pur și simplu între regiuni și sectoare, este prematur să vorbim despre un colaps al S&P 500. Situația arată mai degrabă ca o schimbare de lideri în cadrul raliului, nu ca finalul acestuia.
Pe scurt, indicele general oscilează între așteptările privind relaxarea dobânzilor, care favorizează taurenii, și rotația internă care îi înlătură vechiul sprijin puternic din sectorul tech. De unde va veni următorul alpha? Se pare că investitorii privesc acum dincolo de Silicon Valley.
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic arată că S&P 500 este blocat într-o zonă de incertitudine, între mediile mobile și valoarea justă. O consolidare deasupra nivelului de 7.500 ar genera un semnal de cumpărare, în timp ce o scădere sub 7.425 ar fi un motiv de vânzare.
