Încetul cu încetul se câștigă cursa. Dolarul american a decis să ia o pauză după scăderea înregistrată în ziua precedentă. Motivul prăbușirii a fost semnificativ: inflația din Statele Unite în luna iunie a încetinit la 3,5% de la an la an, contrar prognozelor experților de la Wall Street Journal, care se așteptau la 3,8%. Valoarea de 4,2% din luna mai pare acum mai degrabă un vârf decât începutul unei accelerări.
Dinamica inflației americane
Reacția pieței futures a fost instantanee. Probabilitatea unei majorări a ratei pentru federal funds la ședința Federal Reserve din iulie s-a prăbușit de la aproape 40% la 17%. O singură lună de date nu definește tendința, dar îi răpește băncii centrale motivele imediate de a acționa acum și îi oferă președintelui Kevin Warsh un argument în favoarea unei poziții de tip „așteaptă și vezi”.
Totuși, Warsh însuși nu se grăbește să sărbătorească o victorie. Vorbind în fața Congresului, el a avertizat că a privi datele pe o singură lună și a declara „misiune îndeplinită” este prematur. Aceasta nu este perspectiva împărtășită de Președintele Fed.
Așteptările pieței privind ratele Fed
Războiul aflat în desfășurare în Iran, ajuns acum la patru luni și jumătate, rămâne principala sursă de presiune inflaționistă prin intermediul prețurilor la energie. Prețurile la benzină au scăzut cu 10% față de luna trecută, dar sunt încă cu 27% mai mari decât acum un an. Între timp, petrolul și-a revenit deja după scăderea înregistrată în timpul recentei încetări a focului. Acest lucru înseamnă că este puțin probabil ca luna iulie să repete surpriza din iunie.
Potrivit ING, piața și-a format deja convingerea că în septembrie va avea loc o majorare a dobânzii, iar noile date au pus sub semnul întrebării această certitudine. Totuși, o renunțare completă la ideea de înăsprire a politicii monetare va necesita mai mult decât un singur set de date slabe. Pe termen scurt, dolarul american va rămâne stabil, însă soarta sa depinde de inflație.
O prudență similară domină și de cealaltă parte a Atlanticului. Președintele Bundesbank, Joachim Nagel, remarcă faptul că reluarea ostilităților dintre SUA și Iran a amplificat din nou incertitudinea geopolitică și că dinamica prețurilor la energie rămâne un factor decisiv pentru perspectivele inflației în zona euro. El a indicat că Banca Centrală Europeană va rămâne vigilentă.
Investitorii se așteaptă în continuare ca Frankfurt să majoreze dobânzile până la sfârșitul anului, pentru a tempera presiunile generate de conflict. Guvernatorul Băncii Naționale a Austriei, Martin Kocher, și membrul Comitetului Executiv al BCE, Piero Cipollone, dau asigurări că efectele de runda a doua, precum creșterea salariilor, nu sunt încă vizibile, iar deciziile viitoare se vor echilibra între menținerea și majorarea dobânzilor.
Acest lucru creează o imagine ciudată: dolarul american a scăzut pe fondul unei inflații moderate, însă factorii geopolitici sunt gata să îl readucă în prim‑plan încă din iulie. Cine va avea dreptate — statisticile sau petrolul?
Din punct de vedere tehnic, graficul zilnic pentru EUR/USD arată o tendință a principalei perechi valutare de a se consolida în intervalul 1,137–1,147. Doar o străpungere a acestui interval va permite monedei euro să își stabilească direcția pentru mișcările ulterioare. Deocamdată, are sens să fie vândută moneda regională la creșteri și cumpărată la corecții.
