Raportul privind inflația pentru T2 2026, publicat pe 20 iulie, s-a dovedit decisiv în consolidarea așteptărilor de noi înăspriri de politică monetară din partea Reserve Bank of New Zealand (RBNZ). La rândul său, acest lucru oferă un sprijin substanțial pentru dolarul neozeelandez, mai ales în condițiile în care piețele se așteaptă acum ca dobânzile US Fed să rămână neschimbate.
Datele privind inflația au depășit așteptările. Prețurile de consum anuale au accelerat la 4,1% de la 3,1% în T1, depășind atât consensul analiștilor (4,0%), cât și propria prognoză a RBNZ (3,9%). Secvențial, prețurile au crescut cu 1,5%, față de prognoza de 1,4%.
Detaliile raportului arată că presiunile inflaționiste sunt puternic de natură externă. Principalul factor a fost creșterea prețurilor la combustibili pe fondul războiului din Orientul Mijlociu: benzina a crescut cu 27,5% de la un an la altul, iar motorina cu 71,1%; excluzând acest factor, inflația anuală ar fi fost de doar 2,9%.
După o perioadă de încetinire, economia Noii Zeelande dă semne de redresare, ajutată de relaxarea anterioară a politicii monetare. Totuși, revenirea rămâne fragilă din cauza slăbirii cererii interne, scăderii încrederii în rândul companiilor și impactului negativ al șocului energetic.
Publicarea datelor privind inflația a consolidat așteptările pieței privind noi majorări de dobândă. Reamintesc că, pe 8 iulie, RBNZ a majorat rata dobânzii de politică monetară cu 25 de puncte de bază, la 2,50% — prima creștere din ultimii trei ani — și a semnalat disponibilitatea de a continua înăsprirea; raportul privind inflația a întărit aceste așteptări. Traderii includ deja în preț noi majorări de dobândă în octombrie sau decembrie 2026 și încă una în februarie 2027.
Marile bănci diferă în ceea ce privește momentul și amploarea mișcărilor, dar sunt de acord asupra direcției generale. HSBC se așteaptă la majorări de câte 25 de puncte de bază în fiecare trimestru, ceea ce ar duce rata la 3,50% până în T3 2027. Westpac prognozează, de asemenea, creșteri în septembrie și decembrie 2026, dar anticipează un vârf mai ridicat, de 4,0%, până în septembrie 2027. ANZ estimează două majorări succesive ale dobânzii în septembrie și octombrie.
Având în vedere că inflația a depășit semnificativ intervalul țintă (1–3%) și se află la un maxim al ultimilor doi ani, probabilitatea unei noi înăspriri a politicii monetare de către RBNZ este ridicată. Totuși, RBNZ este probabil să acționeze cu prudență, având în vedere revenirea fragilă. În orice caz, contextul fundamental favorizează în prezent dolarul neozeelandez.
Poziționarea speculativă pe NZD s-a modificat puțin în săptămâna de raportare: poziția netă short este de -3,68 miliarde de dolari, însă, având în vedere raportul privind inflația, ne așteptăm ca pozițiile short să fie reduse în următoarele săptămâni. Prețul implicit încearcă să schițeze o mișcare de creștere.
Datele privind inflația și perspectiva revizuită a ratei dobânzii îmbunătățesc substanțial scenariul pozitiv pentru NZD/USD. Nu ne mai așteptăm la o scădere până la 0,5621; un scenariu mai probabil este o mișcare spre maximul din mai, la 0,5988. Posibile obstacole în calea acestui parcurs includ comentarii agresive sau prudente din partea oficialilor RBNZ sau o deteriorare a situației geopolitice și a condițiilor de comerț extern.
