Pentru a unsprezecea zi consecutiv, Statele Unite și-au continuat atacurile asupra Iranului, în timp ce Teheranul a răspuns cu lovituri asupra bazelor americane din Kuweit, Bahrain și Iordania. Atât președintele Donald Trump, cât și oficialii iranieni recunosc că reluarea negocierilor este puțin probabilă pe termen scurt. Drept urmare, EUR/USD a devenit ostatic al unui conflict asupra căruia nu are niciun control.
Prețul Brent a urcat la 95 de dolari pe baril în ultimele două săptămâni, iar scumpirea petrolului a tulburat piața obligațiunilor. Randamentele obligațiunilor de Trezorerie americane pe 10 și 30 de ani au crescut la maximele ultimelor două luni, pe fondul temerilor că presiunile inflaționiste ar putea forța Federal Reserve să majoreze ratele dobânzilor. Investitorii au început din nou să trateze geopolitica drept un factor-cheie al politicii băncilor centrale, însă de această dată BCE — nu Fed — va fi prima care va vorbi.
Așteptări privind rata dobânzii BCE
Consiliul guvernatorilor BCE se va întruni pe 23 iulie, cu o săptămână înainte de reuniunea Federal Open Market Committee (FOMC). Este larg anticipat că rata de referință va rămâne neschimbată la 2,25%, însă este probabil ca factorii de decizie să își semnaleze disponibilitatea de a continua ciclul de înăsprire. În iunie, BCE a majorat costurile de împrumut pentru prima dată din 2023, invocând impactul prelungit al prețurilor mai ridicate la energie, în urma închiderii Strâmtorii Hormuz. Inflația accelerase la 3,2% de la 1,9% în februarie, înainte de a se tempera la 2,8% în iunie — un nivel totuși peste ținta BCE.
Guvernatorul Bank of Greece, Yannis Stournaras, consideră că ultimul salt al prețurilor a resetat, în esență, lupta BCE cu inflația. Între timp, BNP Paribas susține că pragul pentru o nouă majorare de dobândă a devenit mai scăzut, deoarece factorii de decizie nu mai trebuie să demonstreze existența efectelor de runda a doua ale inflației. Piețele vor urmări cu atenție declarațiile președintei BCE, Christine Lagarde, pentru a vedea dacă aceasta renunță la caracterizarea din mai a riscurilor de inflație drept „echilibrate”. Investitorii se așteaptă în prezent la cel puțin o nouă majorare de 25 de puncte de bază până la sfârșitul anului, cel mai probabil în septembrie, urmată de o altă creștere anul viitor, care ar duce rata la depozite la 2,75%.
Așteptări privind rata Fed
Situația din Statele Unite este considerabil diferită. Primele date privind inflația publicate sub noul președinte al Fed, Kevin Warsh, sugerează că inflația se temperează, mai degrabă decât să accelereze. Prețurile de consum au scăzut în mod neașteptat în iunie pentru prima dată în ultimii șase ani, inflația anuală coborând la 3,5% de la 4,2%. Inflația de bază pare și mai redusă, la 2,6%. Warsh a păstrat o poziție prudentă și a evitat să declare victoria asupra inflației, dar piețele au redus deja așteptările privind noi majorări ale dobânzii de politică monetară ale Fed în acest an.
Aceasta creează o divergență interesantă: în timp ce Europa pare să se pregătească pentru o nouă rundă de înăsprire monetară determinată de prețurile mai mari la energie, Statele Unite ar putea câștiga o flexibilitate mai mare de politică economică datorită temperării inflației. Întrebarea-cheie este dacă această divergență va fi suficientă pentru a susține EUR/USD sau dacă creșterea prețurilor la Brent va favoriza, în cele din urmă, dolarul american în rolul său tradițional de monedă de refugiu.
Perspectivă tehnică
Pe graficul zilnic, EUR/USD continuă să se consolideze în partea inferioară a intervalului său de valoare corectă, între 1,1385 și 1,1485. Atâta timp cât perechea nu iese decisiv din acest interval, este probabil să rămână fără o direcție clară. Pentru moment, tranzacționarea în intervalul delimitat de aceste niveluri rămâne strategia preferată.
