Nimic nu durează la nesfârșit sub lună. Nu demult, dolarul părea invincibil: piața era convinsă că Federal Reserve va majora în curând ratele, iar celelalte monede nu puteau decât să-i privească de la distanță hegemonia. Însă datele de vineri privind piața muncii din SUA au dat toate calculele peste cap, iar în mod neașteptat euro a ajuns în centrul atenției — până atunci discreta și aparent resemnată cu rolul de etern urmăritor.
Dinamică a pozițiilor speculative pe dolarul american
Indicele spot al dolarului Bloomberg a scăzut cu 0,4% și a încheiat săptămâna la cel mai redus nivel din mai încoace. Explicația este simplă: numărul de noi locuri de muncă în SUA a scăzut neașteptat cu 23.000, iar cifrele pentru mai și iunie au fost revizuite semnificativ în jos. Rata șomajului a coborât la 4,1%, dar rata de participare pe piața muncii continuă să se reducă — tabloul este mai degrabă unul de răcire economică decât de supraîncălzire. Traderii, potrivit datelor CFTC, și-au redus pozițiile „bullish” pe dolar cu aproape un sfert, până la 37 de miliarde de dolari, iar, conform swap-urilor, probabilitatea unei majorări de rată în septembrie a scăzut de la 60% la 40% doar într-o săptămână.
Totuși, ar fi naiv să considerăm că aceasta este exclusiv realizarea monedei euro. De fapt, moneda unică pur și simplu s-a aflat la locul potrivit în momentul potrivit — acolo unde dolarul se slăbește de la sine, fără niciun ajutor din partea ei. Între timp, economia zonei euro își demonstrează reziliența surprinzătoare: potrivit unui sondaj realizat în rândul analiștilor Bloomberg, creșterea pentru cele 21 de țări ale blocului în 2026 este acum estimată la 0,8%, față de prognoza de 0,5% din iulie. PIB-ul din trimestrul al doilea a crescut cu 0,4% — de două ori mai mult decât se aștepta — în pofida turbulențelor militare din jurul Iranului, care, în mod normal, ar fi trebuit să pună presiune pe activitatea de business din bloc.
Prognoze pentru economia zonei euro
Cu toate acestea, este prea devreme să vorbim despre o inversare completă a tendinței. Președintele Fed, Kevin Warsh, evită în mod evident să ofere indicii pieței, iar fiecare nouă statistică devine un eveniment în sine pentru traderi: înainte de ședința din septembrie vor fi publicate încă un raport privind ocuparea forței de muncă și două rapoarte privind inflația. De fapt, tocmai aceste rapoarte, și nu slăbiciunea actuală a dolarului, vor determina dacă euro își va menține poziția dominantă sau va ceda din nou pozițiile sale obișnuite rivalului de peste ocean, mult mai puternic.
Diferentialul de dobândă, în acest moment, nu favorizează moneda unică, iar prima de risc geopolitic din jurul Strâmtorii Hormuz nu a dispărut nicăieri. Între timp, președintele SUA preferă presiunea economică în locul loviturilor militare, sperând că Teheranul va rămâne pur și simplu fără rezerve de numerar – o retorică în care piața pare să aibă din ce în ce mai puțină încredere.
Va reuși euro să își păstreze pozițiile câștigate cu greu până în septembrie sau este aceasta doar o pauză temporară înaintea unei noi etape de hegemonie a dolarului? Mă îndoiesc că vom afla răspunsul înainte ca Fed să aibă în sfârșit ultimul cuvânt.
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al EUR/USD, perechea se tranzacționează în prezent peste limita superioară a intervalului de valoare justă de 1,136–1,1525, iar sentimentul rămâne bullish. Are sens să se mențină accentul pe pozițiile long.
