Acolo unde este subțire, se rupe ușor. În prezent există zone „subțiri” în mai multe locuri: piața globală a obligațiunilor este pe punctul de a ceda, cu randamentul obligațiunilor japoneze pe 10 ani depășind 3% pentru prima dată din 1996, iar obligațiunile britanice pe 30 de ani ajungând la cel mai ridicat nivel din 1998. Germania și Franța au atins simultan noi maxime ale randamentelor pe termen lung. Elementul comun al acestei escaladări este inflația energiei, alimentată de un nou val de atacuri americane asupra unor ținte din Iran și de acțiunile de retorsiune ale Teheranului.
Creșterea randamentelor obligațiunilor de Trezorerie afectează acțiunile nu într-un mod abstract, ci destul de mecanic. Viitoarele profituri ale companiilor sunt actualizate la valoarea prezentă, în dolarii de astăzi, iar acest efect este deosebit de sensibil în sectorul tech, care se bazează pe așteptări de câștiguri îndepărtate în timp. Obligațiunile și acțiunile concurează pentru aceiași dolari ai investitorilor. Cu cât randamentele datoriei guvernamentale „sigure” sunt mai mari, cu atât este mai greu pentru activele mai riscante să își justifice locul într-un portofoliu. Datoria corporativă devine, de asemenea, mai scumpă, la fel ca și cheltuielile de capital ale companiilor.
Dinamica activității de producție din SUA
Totuși, indicele fricii de pe Wall Street, VIX, rămâne constant în jurul valorii de 16. Acest nivel nu este, în mod obișnuit, asociat cu stresul. Potrivit LPL Financial, rezultatele financiare solide și promisiunea AI continuă să susțină cotațiile acțiunilor. Firma adaugă că, în prezent, piața trece prin rotații între sectoare, mai degrabă decât printr-un exod masiv de capital, iar nici randamentele, nici prețul petrolului nu sunt probabil să mai crească brusc de aici înainte. Între timp, economia nu dă semne că ar ceda: indicele ISM Purchasing Managers' Index pentru august a fost de 54,6, în scădere de la 55,6 în iulie. Activitatea din industrie a încetinit, dar nu s-a oprit, în timp ce boomul centrelor de date continuă să compenseze slăbiciunea de pe piața imobiliară rezidențială.
Istoric, luna septembrie nu iartă acțiunile pentru complacere. În ultimele trei decenii, S&P 500 a înregistrat în medie o pierdere de 0,8% în această lună, în timp ce în celelalte unsprezece luni a avut un câștig mediu de 0,9%. La aceasta se adaugă alegerile de la jumătatea mandatului și anxietatea tot mai mare legată de cheltuielile de capital pentru AI. Wells Fargo face deja apel la prudență pe scară largă, deși propriul indicator de sentiment al firmei rămâne mai degrabă pozitiv decât negativ. Citadel Securities și JP Morgan nu anticipează o inversare a pieței, ci doar o recalibrare tactică. Perspectivele lor pe termen lung pentru acțiunile americane rămân constructive.
Dinamicile sezoniere ale indicilor bursieri
Astfel, piața încearcă să își apere pozițiile pe două fronturi: randamentele în creștere ale Trezoreriei și slăbiciunea sezonieră, bazându-se pe forța rapoartelor de câștiguri drept ultimă linie de apărare. Va rezista această linie sub presiunea lunii septembrie?
Din punct de vedere tehnic, pe graficul zilnic al S&P 500 s-a activat un model de inversare 1-2-3. Totuși, formarea unui doji la străpungerea unui minim local insuflă speranță taurilor. O creștere peste valoarea justă de 7.680 ar oferi un motiv pentru a reveni la cumpărări.
