Chiar ieri, contractele futures pe Nasdaq 100 au crescut cu 1,2%, iar cele pe S&P 500 au câștigat 0,6%. Totuși, până la închidere, indicii au încheiat mixt. Indicii asiatici de tehnologie au urmat aceeași tendință astăzi: Nikkei 225 al Japoniei a sărit cu 3,3%, iar Kospi al Coreei de Sud a adăugat 1,7%. Contractele futures europene indică, totuși, un declin moderat la deschidere.
Raliul a fost alimentat de un guidance optimist din partea Micron Technology, care a confirmat că cererea pentru cipuri de AI rămâne puternică. Acest lucru este în avantajul producătorilor de semiconductori și al furnizorilor lor — și îi dezavantajează pe investitorii care mizaseră pe o încetinire a ciclului de investiții în AI. Micron a raportat marje brute la niveluri istorice ridicate, dar a avertizat că acestea se vor îngusta ușor din cauza creșterii costurilor cu forța de muncă.
Prețul petrolului a scăzut cu aproximativ 1%, până în jur de 89,55 USD/baril, pe fondul speranțelor că reluarea producției în Orientul Mijlociu va fi sustenabilă. Contractul Brent cu scadență în decembrie s-a tranzacționat aproape de 97 USD. Deși ieftinirea petrolului a contribuit la o pauză în valul de vânzări de pe piața Treasuries, randamentul titlurilor la 10 ani a rămas în jur de 5,28%, aproape de maximul atins miercuri. Randamentul la 30 de ani a urcat chiar până la aproximativ 5,62%, cel mai ridicat nivel din 2002. Ultimele trei luni au fost cele mai slabe din ultimii ani pentru piața obligațiunilor americane.
Prețul aurului a urcat până în jur de 4.185 USD/uncie, iar argintul a câștigat 1,4% — o situație rară în care activele de refugiu cresc în tandem cu activele de risc. Acest tipar sugerează că investitorii se protejează mai degrabă împotriva riscului de inflație, nu doar a riscului de acțiuni. Între timp, dolarul a continuat să se aprecieze pentru a patra sesiune consecutivă, susținut de prețurile ridicate ale petrolului și de reziliența economiei americane.
Perspectiva unei înăspriri suplimentare din partea Fed, nivelul ridicat al prețurilor la petrol (în condițiile în care SUA sunt exportator net de energie) și apetitul inegal pentru risc sunt factori care probabil vor continua să susțină dolarul pe termen scurt. Yenul a fost cea mai slabă monedă din G10, după ce comentariile de după ședința BoJ au dezamăgit investitorii care sperau la o înăsprire mai rapidă a politicii monetare.
În opinia mea, datele privind piața muncii din SUA de vineri vor decide care forță va prevala — o pauză a Fed sau continuarea presiunilor generate de cheltuielile fiscale și de petrol. Având un dolar mai puternic, randamente la maximele ultimilor ani și o economie care rezistă bine, văd puține motive să ne așteptăm la o inversare a tendinței pe piețele de acțiuni sau obligațiuni înainte de raportul privind locurile de muncă. Dacă raportul privind ocuparea forței de muncă va dezamăgi așteptările, este probabil ca dolarul să se retragă, iar randamentele obligațiunilor pe termen lung să ia o pauză. Dacă piața muncii își confirmă reziliența, presiunea asupra obligațiunilor — în special asupra titlurilor franceze — va persista, iar dolarul ar trebui să continue să se întărească în raport cu yenul și dolarul neozeelandez în sesiunile următoare.
Din punct de vedere tehnic, graficul S&P 500 indică faptul că sarcina imediată a cumpărătorilor este depășirea nivelului de rezistență de 7.698 de puncte. Acest lucru ar duce la reluarea creșterii și ar deschide calea către 7.718. Menținerea controlului deasupra nivelului de 7.737 ar consolida și mai mult poziția taurilor. Pe partea de scădere, cumpărătorii trebuie să apere nivelul de 7.679. O străpungere sub acest nivel ar împinge probabil indicele înapoi spre 7.656 și ar deschide drumul către 7.631.
