Когда центробанк ставит точку в цикле повышения ставок, рынки начинают ждать их снижения. В отличие от ФРС, Банк Англии четко дал понять, что не будет спешить с ослаблением денежно-кредитной политики. Как бы неважно не чувствовала себя экономика Британии. Это обстоятельство вкупе с разочаровывающей статистикой по американской занятости за октябрь привело к резкому взлету котировок GBP/USD к максимальным отметкам с сентября.
После 14 актов монетарной рестрикции подряд BoE решил сделать паузу на двух последних заседаниях. Однако если в начале осени за сохранение стоимости заимствований на уровне 5,25% проголосовали 5 членов MPC из 9, то в ноябре 6 из 9. Эндрю Бэйли отметил, что ужесточение денежно-кредитной политики работает, что выражается в снижении потребительских цен. Однако инфляция должна продолжать падать, поэтому о снижении ставки РЕПО речи не идет.
Динамика ставки РЕПО и инфляции в Британии
Банк Англии прогнозирует, что «голубиный» разворот произойдет в третьем квартале 2024 и будет единственным актом монетарной экспансии в следующем году. Срочный рынок ожидает ее начала в августе и прогнозирует падение стоимости заимствований до 4,5-4,75% на финише 2024.
Несмотря на то, что Эндрю Бэйли и его коллеги в обновленных оценках предрекли экономике Британии еще один год стагфляции, их вердикты оправдали ожидания рынка. BoE подал «ястребиное» послание финансовым рынкам. Он справедливо считает, что работа по доведению инфляции до таргета в 2% еще не завершена, и готов возобновить ужесточение денежно-кредитной политики в случае необходимости.
Джером Пауэлл, похоже, вызвал у инвесторов меньше доверия. Он часто говорил о прогрессе в борьбе с высокими ценами и не выразил беспокойства, что инфляция может нарисовать новый пик из-за сильной экономики. В результате доллар США получил очередной удар после решения Казначейства произвести эмиссию облигаций на меньшую сумму, чем рассчитывали инвесторы. Третьим потрясением стал отчет о рынке труда США за октябрь. Занятость выросла на 150 тыс, безработица – до 3,9%, не оправдав прогнозы экспертов Bloomberg.
Динамика и структура американской занятости
Рынок труда США охлаждается и продолжит это делать, что, вероятнее всего, приведет к замедлению американского ВВП с 4,9% до 0,9% в четвертом квартале. Дивергенция в экономическом росте Штатов и Туманного Альбиона уже не будет такой колоссальной как в июле-сентябре, что создает фундамент для коррекции GBP/USD. То же самое можно сказать про расхождение в монетарной политике ФРС и Банка Англии. От Джерома Пауэлла и его коллег срочный рынок ожидает большего числа актов монетарной рестрикции, чем от BoE.
Технически на дневном графике GBP/USD четко отработал разворотный паттерн 1-2-3. Пара покинула диапазон консолидации 1,21-1,23 и определилась с направлением дальнейшего движения. Рекомендация – покупка на откатах. В качестве первоначальных таргетов по лонгам фигурируют отметки 1,248 и 1,258.
