Во вторник состоится сентябрьское заседание Резервного банка Австралии, по итогам которого регулятор наверняка сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Это наиболее ожидаемый сценарий, реализация которого уже учтена в ценах. Интрига сохраняется относительно дальнейших действий РБА, учитывая противоречивый фундаментальный фон, который сложился в преддверии сентябрьской встречи.
Вкратце напомню, что согласно опубликованным на прошлой неделе данным, месячная инфляция в Австралии ускорилась до 3,0% – это наиболее сильный темп роста показателя с июля 2024 года. Правда, рост CPI в августе был спровоцирован временными факторами – в частности, из-за отмены «энергетических» субсидий в трех штатах страны.
Рынок труда показал слабый результат: общее количество занятых в августе сократилось на 5 тысяч, вопреки прогнозам роста на 20 тысяч. Компонент полной занятости сократился на 40 тысяч, компонент частичной занятости вырос на 35 тысяч. Доля экономически активного населения неожиданно снизилась до 66,8% (при прогнозе 67,0%), а уровень безработицы вырос до 4,2%.
Данные по росту ВВП Австралии во втором квартале оказались сильнее ожиданий: австралийская экономика увеличилась на 1,8% в годовом выражении, тогда как большинство аналитиков прогнозировали более скромный рост – на 1,6% г/г (после роста на 1,4% в предыдущем квартале). Экономика Австралии демонстрирует восходящую динамику третий квартал подряд. В квартальном исчислении объём ВВП увеличился на 0,6%, тогда как прогноз был на уровне 0,5% (в первом квартале был зафиксирован более слабый рост – всего на 0,3%).
То есть всплеск месячной инфляции (в основном из-за кратковременных факторов), сокращение занятости в августе и рост ВВП во втором квартале.
Такой результат позволяет сохранить выжидательную позицию на сентябрьском заседании. Дальнейшие решения будут зависеть от динамики ключевых макроэкономических показателей, прежде всего в сфере рынка труда и инфляции. Например, в октябре будут опубликованы квартальные данные по росту CPI (Резервный банк ориентируется прежде всего на квартальные отчёты). Что касается ситуации на рынке труда, то не стоит забывать о том, что в июле «австралийские Нонфармы» показали достаточно сильный результат, поэтому РБА вряд ли будет делать далекоидущих выводов на основании всего лишь одного августовского отчёта.
К слову, в ходе своего недавнего выступления глава Резервного банка Мишель Буллок весьма оптимистично оценила состояние национальной экономики – в том числе и состояние рынка труда. По её словам, ЦБ близок к достижению своих основных целей (по инфляции и занятости): инфляция движется к целевому диапазону, тогда как рынок труда находится «около состояния полной занятости». И хотя Буллок признала, что условия на рынке труда «немного ослабли», а уровень безработицы «слегка увеличился», в целом, она недвусмысленно дала понять, что регулятор на ближайшем заседании сохранит все параметры денежно-кредитной политики в прежнем виде. Что касается дальнейших перспектив, то здесь сохраняется интрига. По словам главы РБА, последующие шаги будут зависеть от поступающих данных.
По мнению многих аналитиков (Westpac, ANZ, Commonwealth Bank) Резервный банк сохранит в сентябре статус-кво, но снизит ставку на следующем (ноябрьском) заседании. Из «большой четвёрки» банков Австралии лишь National Australia Bank сомневается в перспективах ноябрьского снижения: по мнению аналитиков NAB, регулятор прибегнет к дополнительному смягчению ДКП лишь весной следующего года.
Подавляющее большинство (32 из 39) опрошенных Reuters экономистов выразили уверенность в том, что РБА снизит процентную ставку на 25 пунктов до конца текущего года – но не в сентябре, а на одном из двух оставшихся заседаний (ноябрь, декабрь).
Другими словами, участники рынка уверены в том, Резервный банк сохранит ставку в сентябре, но прибегнет к смягчению политики позже в этом году. Учитывая такой «голубиный» настрой рынка, любые сомнения в целесообразности снижения ставки будут интерпретированы в пользу австралийского доллара. И судя по предшествующим заявлениям Буллок, регулятор займёт осторожную позицию, акцентировав внимание на рисках ускорения инфляции. Ведь несмотря на «подводные камни» августовского отчёта CPI, месячная инфляция ускоряется второй месяц подряд, и данный факт не способствует усилению «голубиной» риторики со стороны РБА.
Таким образом, итоги сентябрьского заседания Резервного банка Австралии могут оказать поддержку оззи, если ЦБ «прямым текстом» не анонсирует ещё один раунд снижения ставки в ноябре или декабре (что маловероятно, учитывая, что данные по росту CPI в третьем квартале будут опубликованы лишь в следующем месяце). Ближайшая цель северного движения aud/usd расположена на уровне 0,6600 – это средняя линия Bollinger Bands на таймфрейме D1.
