По итогам прошедшей недели доллар США так не смог реабилитироваться: слабые июльские Нонфрамы и «красный окрас» индексов ISM (как производственного, так и в сфере услуг) подкосили позиции гринбека.
Ключевые долларовые пары изменили свою конфигурацию соответствующим образом. Слабость американской валюты в той или иной мере проявляется в каждой валютной паре.
Понедельник
В понедельник валютный рынок торговался по инерции пятничных торгов на фоне почти пустого экономического календаря.
Наиболее важный макроэкономический отчёт был опубликован в Швейцарии – индекс потребительских цен. Релиз отразил слабый, но все-таки последовательный рост инфляции. В июле показатель вырос до 0,2% г/г, после роста на 0,1% в предыдущем месяце. Индекс демонстрирует рост второй месяц подряд. Швейцарский франк положительно отреагировал на релиз: пара usd/chf снизилась с отметки 0,8170 до 0,8026. Но в дальнейшем франк не смог удержать занятые позиции – пара залегла в дрейф в диапазоне 0,8050–0,8090, периодически тестируя 81-ю фигуру.
А в Европе был опубликован индекс уверенности инвесторов от Sentix, который является опережающим индикатором экономического здоровья. Впервые с мая показатель снизился в отрицательную область, оказавшись в августе на отметке -3,7. Это говорит о преобладании пессимистичных настроений – инвесторы воспринимают экономику еврозоны как входящую в фазу замедления, теряя доверие к краткосрочным перспективам роста. Отчасти из-за этого релиза покупатели eur/usd в понедельник утратили инициативу по паре, позволив продавцам организовать коррекционный откат к середине 15-й фигуры. Впрочем, каких-либо успехов медведи также не смогли достичь – «контроль» за парой остался у покупателей eur/usd.
Вторник
В период азиатской сессии вторника в КНР опубликовали индекс деловой активности в секторе услуг от Markit. Релиз оказал опосредованную поддержку европейской валюте, продемонстрировав неожиданно сильный рост. После снижения до 50,6 в июне данный показатель в июле подскочил до отметки 52,6 (тогда как большинство аналитиков прогнозировали спад до 50,1). Это лучший результат за последние 14 месяцев, то есть с мая прошлого года. Ускорение произошло благодаря как возросшему внутреннему спросу, так и восстановлению внешнего – особенно от экспортно-ориентированных малых фирм.
Однако наиболее важный отчёт вторника был обнародован в США. Индекс деловой активности в секторе услуг от ISM неожиданно снизился в июле до 50,1 пункта, тогда как большинство аналитиков прогнозировали его рост до 51,5. Показатель отразил почти полную заморозку расширения в сфере услуг США: минимальный рост, слабый спрос, сокращение занятости и рост цен. Второй месяц подряд индекс выходит на отметке 50 (в июне – 50,8, в июне – 50,1), что фактически свидетельствует об отсутствии роста – фактически сектор балансирует на грани стагнации. После публикации этого отчета доллар оказался под дополнительным давлением.
Среда
В Новой Зеландии опубликовали ключевые данные по росту рынка труда. Уровень безработицы в стране вырос до 5,2%, после роста до 5,1% в первом квартале. Занятость снизилась на 0,1% в квартальном выражении (в первом квартале – 0,0%) и на 0,9% – в годовом исчислении. В целом опубликованные цифры заявили о том, что рынок труда в Новой Зеландии охлаждается: растущая безработица, стагнация занятости, снижение участия. В то же время зарплаты растут весьма умеренно (0,6% кв/кв, 2,2% г/г), что снижает инфляционное давление. В целом такие результаты позволяют РБНЗ и дальше смягчать параметры монетарной политики.
В Германии был опубликован общий объем промышленных заказов, полученных промышленными предприятиями, сократился на 1,0% м/м, в то время как эксперты прогнозировали рост показателя на 1,1% м/м. В годовом выражении объём заказов увеличился на 0,8% (после роста на 5,3% в предыдущем месяце).
В Великобритании был опубликован индекс PMI для строительного сектора за июль. После четырехмесячного последовательного роста (до 48,9), показатель резко снизился – до 44,3. Это наиболее слабый результат с 2022 года, который отражает спад в строительстве, вызванный снижением спроса (особенно в ипотечном сегменте).
Кроме того, в среду выступили сразу несколько представителей ФРС. Члены Совета управляющих Сьюзан Коллинз и Лиза Кук озвучили осторожную позицию, ограничившись общими фразами, а вот председатель ФРБ Миннеаполиса Нил Кашкари и глава ФРБ Сан-Франциско Мэри Дейли заняли «голубиную» позицию, оказав давление на доллар. Например, Кашкари сообщил о том, что он считает целесообразным снижение ставки на 50 базисных пунктов до конца года. Аналогичную позицию озвучила и Мэри Дейли.
Четверг
Наиболее важное событие четверга – это августовское заседание Банка Англии, по итогам которого регулятор снизил процентную ставку на 25 пунктов. Несмотря на смягчение монетарной политики, фунт положительно отреагировал на итоги августовской встречи, так как де-факто ЦБ реализовал «ястребиное снижение». Во-первых, за сохранение ставки в прежнем виде проголосовали сразу четверо членов Комитета. За снижение ставки – пятеро. То есть перевес был всего лишь в один голос. Тогда как аналитики ожидали всего 1 голос в пользу сохранения статус-кво. Во-вторых, Банк Англии акцентировал свое внимание на ускорении инфляционных показателей, оттенив замедление экономики (ежемесячный показатель роста ВВП второй месяц подряд выходит в отрицательной области). В итоге рынки пересмотрели свои прогнозы относительно ещё одного снижения ставки на ноябрьском заседания – «голубиные» ожидания ослабли, пара gbp/usd выросла более чем на 100 пунктов, к середине 34-й фигуры.
В США количество первичных обращений за пособием по безработице за неделю выросло на 226 тысяч. Здесь важна сама тенденция: показатель растёт вторую неделю подряд, на фоне провальных июльских Нонфармов (и «ревизии» предыдущих месяцев).
Также в США опубликовали данные по затратам на рабочую силу (Unit Labor Costs). Во втором квартале показатель продемонстрировал слабый рост (1,6%) после роста на 6,6% в первом квартале. Это говорит о снижении темпов роста заработных плат. Данный факт может послужить дополнительным аргументом для снижения процентной ставки ФРС в сентябре.
В Канаде был опубликован индекс PMI от Ivey, который вырос в июле до 55,8 пункта. Здесь фиксируется положительная динамика третий месяц подряд (и второй месяц подряд показатель находится в зоне расширения, т.е. выше 50-пунктной отметки). Рост был обусловлен прежде всего улучшением внутреннего спроса и стабилизацией инфляционных ожиданий. Впрочем, канадский доллар слабо отреагировал на релиз ввиду его второстепенности.
Пятница
В последний торговый день в Канаде были обнародованы ключевые данные по рынку труда за июль. Выяснилось, что безработица осталась на июльском уровне (6,9%), а вот количество занятых резко снизилось – сразу на 40 тысяч (тогда как большинство аналитиков прогнозировали 15-тысячный рост). Но при этом частичная занятость сократилась (на 50 тысяч), тогда как компонент полной занятости увеличился на 10 тысяч.
Опубликованные цифры говорят о том, что рынок труда теряет импульс и охлаждается, сигнализируя о том, что осенью Банк Каналы может прибегнуть к дополнительному снижению процентной ставки.
Резюме
Доллар США продолжает оставаться под давлением. После публикации Нонфармов и индексов ISM, на рынке возросла вероятность 25-пунктного снижения ставки ФРС в сентябре и на одном из двух оставшихся заседаний в этом году. Кроме того, дополнительное давление на гринбек может оказать Дональд Трамп, который вскоре назначит (внеся кандидатуру на рассмотрение в Сенат) члена Совета управляющих ФРС (вместо Адрианы Куглер, которая досрочно покинула свою должность). По мнению ряда аналитиков, избранный Трампом кандидат станет в итоге преемником Джерома Пауэлла. Если президент США публично об этом заявит, доллар окажется под давлением, так как в Федрезерве появится «теневой председатель», который наверняка будет придерживаться «голубиных» взглядов.
