Прошедшая неделя прошла под знаком «китайского фактора», продолжающегося шатдауна и инфляции – ключевые данные по росту CPI были опубликованы в Новой Зеландии, Великобритании, Канаде и США.
Понедельник
На старте азиатской сессии понедельника в Новой Зеландии опубликовали индекс потребительских цен за третий квартал. Релиз отразил ускорение инфляции на островном государстве. В квартальном исчислении CPI вырос на 1,0% (двухлетний максимум), тогда как прогноз был на уровне 0,9%. В годовом выражении индекс также оказался в «зелёной зоне», поднявшись до 3,0%, при прогнозе 2,9%. Показатель последовательно растёт третий квартал подряд. Такой результат оказал поддержку новозеландскому доллару, на фоне ослабления голубиных ожиданий: декабрьское снижение процентной ставки РБНЗ оказалось под большим вопросом.
Также в понедельник были опубликованы ключевые данные по росту китайской экономики. Объём ВВП КНР в третьем квартале увеличился на 4,8% в годовом выражении (при прогнозе 4,7%), после роста на 5,2% в предыдущем квартале. Темпы роста снижаются второй квартал подряд. При этом объем промышленного производства в сентябре увеличился сразу на 6,5%. А вот розничные продажи разочаровали – объем розничной торговли в прошлом месяце увеличился в КНР лишь на 3,0% (это минимальное значение с ноября прошлого года). Показатель снижается четвёртый месяц подряд. Резко снизились и инвестиции в недвижимость: фиксированные вложения сократились сразу на 13% г/г. Такой противоречивый результат не спровоцировал интерес к риску, несмотря на то, что заглавный показатель и некоторые компоненты отчёта вышли в зелёной зоне.
Вторник
Во вторник ключевые данные по росту инфляции были опубликованы в Канаде. Выяснилось, что общий индекс потребительских цен в сентябре вырос на 0,1% в месячном исчислении. С одной стороны, это слабый рост – минимальное значение показателя с июня этого года. С другой стороны, индекс вышел из отрицательной области, так как в августе он был на уровне -0,1%. В годовом выражении общий индекс потребительских цен подскочил до отметки 2,4%, при прогнозе роста до 2,3% (это наиболее сильный темп роста показателя с февраля этого года). Показатель растёт второй месяц подряд, что говорит о формировании восходящей тенденции. Базовый CPI ускорился в сентябре до 0,2% в месячном выражении (после нулевого роста в предыдущем месяце) и до 2,8% в годовом выражении (это максимальное значение показателя с ноября 2023 года). Такой результат говорит о том, что Банк Канады по итогам октябрьского заседания вероятней всего сохранит процентную ставку в прежнем виде.
Также во вторник выступил член Совета управляющих ФРС Кристофер Уоллер, который последовательно призывает к дальнейшему смягчению монетарной политики. И хотя он выступил против агрессивных темпов снижения ставки, он допустил ещё один раунд 25-пунктного снижения на ближайшем заседании, которое состоится на следующей неделе.
Среда
В среду мы узнали основные данные по росту инфляции в Великобритании. Общий индекс потребительских цен в месячном исчислении вышел на нулевом уровне, тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост на 0,1%. В годовом выражении показатель остался на отметке 3,8% (третий месяц подряд), тогда как прогноз был на уровне 4,0%. Базовый CPI, без учёта цен на энергию и продукты питания, замедлился до 3,5% г/г, при прогнозе роста до 3,7%. В «красной зоне» вышел и индекс розничных цен: в месячном выражении RPI обновил годовой минимум, и впервые с января этого года оказался в отрицательной области, снизившись до отметки -0,4% (минимальное значение показателя с сентября 2024 года). В годовом исчислении показатель замедлился до 4,5%, тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост до 4,7%. Индикатор снижается второй месяц подряд.
С одной стороны, британский CPI ещё далек от целевого диапазона. С другой стороны, инфляция перестала ускоряться, а базовый индекс потребительских цен и RPI продемонстрировали нисходящую динамику. Такой результат позволяет Банку Англии смягчать монетарную политику, но умеренными темпами. Большинство аналитиков допускают ещё один раунд снижения ставки на 25 пунктов до конца текущего года.
Также в среду выступил глава Бундесбанка Йоахим Нагель, который заявил о том, что инфляция в еврозоне остается в пределах прогнозов. В ходе своего выступления он недвусмысленно дал понять, что в ближайшей перспективе (т.е. в перспективе ближайших заседаний) Европейский Центробанк сохранит выжидательную позицию.
Четверг
Экономический календарь четверга не был насыщен важными событиями. В период европейской сессии мы узнали октябрьское значение индекса потребительской уверенности еврозоны. Индикатор остался в отрицательной области, но оказался немного лучше ожиданий, поднявшись до отметки -14,2, при прогнозе -15,0. Показатель «растёт» третий месяц подряд.
В период американской сессии в Соединенных Штатах опубликовали данные по объему продаж жилья на вторичном рынке. Индикатор вырос на 1,5%, после сокращения (-0,2%) в предыдущем месяце.
В Канаде опубликовали данные по объему розничных продаж, но этот отчёт остался в тени инфляционного отчета. Хотя де-факто релиз оказался в пользу луни: общий объём розничной торговли увеличился на 1,0%, а стержневой (с поправкой на сезонные факторы) – на 0,7%.
Пятница
Самый информативный день недели. Впервые с начала шатдауна BLS (Бюро трудовой статистики США) обнародовал макроэкономическую статистику – данные по росту CPI. Общий индекс потребительских цен вырос в сентябре на 0,3% м/м, тогда как большинство аналитиков прогнозировали рост на 0,4%. В годовом выражении общий CPI вырос до 3,0% (с предыдущего значения 2,9%), тогда как прогноз был на уровне 3,1%. Базовый индекс потребительских цен в месячном исчислении замедлился до 0,2%, после роста до 0,3% в августе. В годовом выражении стержневой CPI неожиданно снизился до 3,0%, тогда как большинство аналитиков были уверены в том, что показатель останется на уровне предыдущих двух месяцев (3,1%).
Также в пятницу в Штатах опубликовали индексы PMI – в производственном секторе и для сферы услуг. Индекс деловой активности в производственном секторе США вырос в этом месяце до 52,2, тогда как большинство аналитиков прогнозировали спад до 51,9. Индекс PMI для сферы услуг вместо прогнозируемого снижения до 53,5 вырос в октябре до отметки 55,2 (максимальное значение показателя с июля этого года).
Выводы
По итогам недели на рынке возросли голубиные ожидания относительно дальнейших действий ФРС. Согласно данным инструмента CME FedWatch, вероятность снижения процентной ставки ФРС в октябре и в декабре сейчас составляет почти 100%. Возросла и вероятность ещё одного (третьего по счёту) снижения в январе следующего года – до 60%. Реагируя на такой результат, доллар США оказался под давлением, но уже на следующей неделе в центре внимания окажется «китайский фактор». Как известно, 31 октября в Южной Корее стартует саммит Азиатско-Тихоокеанского экономического сотрудничества, в рамках которого должна состояться встреча Дональда Трампа с Си Цзиньпином. Если стороны будут озвучивать «примирительную» риторику в преддверии этой встречи, доллар снова будет пользоваться повышенным спросом.
