Los datos sobre la inflación al consumo en EE.UU. publicados el jueves apuntan claramente a que es posible que no se produzca un descenso hasta el nivel del 2%, no sólo este año, sino en principio en un futuro próximo, siempre que haya razones subyacentes que la impulsen al alza en lugar de a la baja.
Según los datos presentados, el Índice de Precios de Consumo (IPC) en Estados Unidos subió en diciembre tanto en términos interanuales, hasta el 3,4% desde el 3,1%, como en términos mensuales, hasta el 0,3% desde el 0,1% de noviembre. Las cifras básicas también mostraron una tasa de crecimiento estable del 0,3% en diciembre y un descenso interanual menor de lo esperado, del 4,0% al 3,9% en lugar del 3,8%.
Por supuesto, el deseo de la Reserva Federal de aplastar la inflación es comprensible. Estados Unidos, representado por sus élites, quiere volver al statu quo, que ha estado vigente durante un largo periodo desde finales del siglo pasado y ha permitido al país y a las empresas vivir de dinero prestado que no está respaldado por nada más que el dominio político en el mundo. Pero, como demuestra la historia, un periodo de inflación tan baja no es normal para EEUU. En general, desde las reformas de Reagan, cuando la economía y la población del país estaban artificialmente plantadas en "vivir endeudadas", y a expensas de los empréstitos extranjeros, que estaban asegurados, por un lado, por el dominio del dólar como moneda de reserva mundial, y por otro, por la influencia militar y política, que sólo aumentó tras el colapso de la URSS, fue posible mantener la inflación por debajo del nivel rubicundo del 5%.
Pero ahora el viejo modelo de "vivir con dinero prestado" se tambalea, y todavía no ha surgido nada nuevo en las mentes de los economistas estadounidenses, galardonados con el premio Nobel. Las desproporciones resultantes entre el sector real de la economía y la economía financiera, que claramente no favorecen al primero, espolean el crecimiento de la inflación. En nuestra opinión, este estado de las cosas persistirá por una serie de razones de naturaleza tanto económica como política. Esto significa que la tasa de inflación al consumo no alcanzará el ansiado nivel del 2% y, lo que es más importante, no se mantendrá en este nivel durante un periodo de tiempo considerable.
Parece que mientras la Reserva Federal intenta creer en la posibilidad de "exprimir" la inflación hasta la marca del 2% mediante medidas monetarias, apretar las tuercas parece estar fracasando. Así pues, al cabo de algún tiempo, la Fed tendrá que aceptar esta imposibilidad y convenir tranquilamente, sin mucho ruido, en una horquilla inflacionista del 3 al 5%, que ha sido mayoritariamente en Estados Unidos durante los últimos 40 años.
¿A qué puede conducir estabilizar la inflación en torno al 3%?
Creemos que, en primer lugar, la Reserva Federal podría aplazar el probable inicio de la primera bajada de tasas de marzo a junio, haciendo una pausa en la necesidad, manifestada el jueves por la presidenta del Banco Federal de Reserva de Cleveland, L. Mester, quien dijo que, en su opinión, el inicio de la bajada de tasas en marzo es demasiado pronto.
Este escenario puede afectar negativamente a la demanda de activos de riesgo, pero es poco probable que provoque un aumento notable del dólar y de la rentabilidad de los trejeris, porque el hecho mismo del inicio de los recortes de las tasas no se niega, se producirá, la otra cuestión es el momento. En este caso, seguimos esperando movimientos inarticulados generales en los pares de divisas, donde el dólar está presente, en el mercado Forex.
El factor incertidumbre seguirá dominando, planeando sobre los mercados, impidiendo la formación de tendencias estables.
Previsión del día:
XAU/USD.
El oro al contado sigue moviéndose en un rango lateral de 2015,00-2087,60, en el que es probable que el precio se mantenga a corto plazo. Si supera los 2041,20, podría repuntar hacia el límite superior de este rango en 2087,60.
GBP/USD.
El par también se negocia en el rango de 1,2610-1,2800. La incertidumbre sobre el calendario del inicio de los recortes de tasas podría forzar al par a caer por debajo de 1,2750 y corregirse hacia 1,2700.
