8月20日星期三，紐西蘭儲備銀行將結束其最新一次會議，可能會將利率下調25個基點，從3.25%降至3.0%。更確切地說，25個基點的減少被認為是基準情況，也是最被預料的情景（概率超過90%）。因此，這一舉措不太可能引發紐元/美元的波動性激增。其迷人之處在於進一步貨幣政策寬鬆的展望。在這方面，意見存在分歧：一些分析師認為，紐西蘭儲備銀行將暗示目前週期的結束（因通脹加速），而另一些人則預期央行可能會在今年剩下的兩次會議之一中再降一次息。
首先，讓我們分析中央銀行在做出利率決策時將依據的關鍵（且目前相關的）宏觀經濟指標。
通脹。正如上文所述，新西蘭的年通脹率在第二季度加速至2.7%，上升了0.2個百分點。CPI增長的主要驅動因素是當地稅收、租金和食品價格的增加。在上一季度，通脹率為2.5%，主要受到租金、當地關稅和建築成本上漲的支持，部分被汽油價格下跌所抵消。通脹預期有所下降：兩年預測從2.29%降至2.28%，一年預測從2.41%降至2.37%。
換句話說，情況相當複雜。一方面，第二季度通脹加速；另一方面，CPI依然維持在RBNZ的目標範圍2%至3%之間，且預期保持穩定。這為8月份降息提供了所有理由。然而，考慮到前景，央行可能會採取更為謹慎的態度——再次，因為關鍵通脹指標的加速。
勞動市場。失業率在第二季度上升至5.2%——為2020年底以來的最高水平。此外，自2023年初以來，該數據一直在穩步上升，反映出負面趨勢。例如，勞動力參與率和就業率均在下降：第二季度，勞動力參與率降至2021年以來的最低點。就業也在繼續下降，部分原因是30歲以下的年輕人移居海外（移民達13年來的最高點：截至2025年6月，將近72,000人離開，其中38%在30歲以下）。主要銀行預測失業率將進一步上升。特別是ASB和Westpac，預測第三季度將上升至5.3%。
換句話說，紐西蘭的勞動市場正在冷卻：失業率穩步上升，勞動力參與率下降，以及負面的移民和人口趨勢正在加強。
經濟增長。第二季度的GDP數據要到9月中旬才會公佈（大約在18日），因此RBNZ將不得不依賴"過時的"數據。眾所周知，第一季度的GDP增長了0.8%，在2024年第四季度增長了0.5%後。在這之前，該數據連續兩個季度為負。這表明目前的趨勢是積極的。然而，幾家主要銀行的分析師預計第二季度增速將顯著放緩。例如，ANZ的經濟學家預測GDP僅增長0.1% q/q。Westpac和ASB的同事則發布了較為樂觀的預測（0.3%），但即使如此，也顯示經濟增長疲弱。
因此，在我看來，上述的宏觀經濟報告支持在8月會議上降息25點。然而，央行可能會採取謹慎調子，避免發出進一步降息的信號。市場將把這種言論解讀為當前貨幣寬鬆周期結束的暗示。在這種情況下，紐元——因此NZD/USD的買家——將獲得支撐，並可能突破0.5900至0.5930的區間，在該區間內，該幣對已連續三個交易日波動。
技術展望。除非匯價突破0.5950的阻力位，否則不應考慮長倉，該阻力位對應於H4時間框架上的Kumo雲的上界。在這種情況下，價格將上升至所有Ichimoku指標線之上（這將在四小時圖上形成一個多頭的"線列前鋒"信號）以及布林帶的上線之上。主要目標是0.6030，對應於D1時間框架上的布林帶的上線。
