Wie bereits erwähnt, fiel der US-Aktienmarkt gestern erneut. Zu dieser Zeit gibt es viele Gründe für den Rückgang der Aktienindizes und Aktien amerikanischer Unternehmen. Der banalste Grund ist, dass die Renditen der amerikanischen Tregeris steigen. Bei 10-jährigen Staatsanleihen beträgt die Rate bereits mehr als 2,6%. Dies bedeutet, dass Tregeris zu einer attraktiveren Investition werden als Aktien. Daran erinnern, dass die Aktien der meisten Unternehmen eine Mindestdividende festgelegt haben. Zum Beispiel überschreiten die Dividenden für Apple-, Microsoft- oder Tesla-Aktien nicht 1$. Dies sind jedoch sogenannte "Wachstumsaktien". Solche Aktien werden nicht für Dividendenzahlungen gekauft, sondern für das Wachstum ihres Wertes selbst, das es letztlich ermöglicht, erhebliche Gewinne zu erzielen. In vielen anderen Unternehmen sind die Dividenden höher, aber trotzdem – je höher die Anleiherenditen sind, desto höher ist die Nachfrage nach ihnen. Da das Geld nicht mehr aus der Luft in die amerikanische Wirtschaft gelangt (das QE-Programm ist abgeschlossen) und darüber hinaus bereits im Mai das Anti-QE-Programm startet, wird in jedem Fall der Kapitalfluss vom Aktienmarkt in den Schuldenmarkt beginnen. Dies bedeutet, dass die Aktienindizes weiter fallen werden und die Renditen der Anleihen angesichts der Entschlossenheit der Fed, die Geldpolitik zu straffen, weiter steigen werden.
Das gestrige Protokoll der Fed war interessant genug, obwohl es den Märkten keine grundlegend neuen Informationen gab. Wir erfuhren, dass mehrere Mitglieder des Währungsausschusses der Fed sich in der letzten Sitzung für eine Erhöhung des Zinssatzes um 0,5% ausgesprochen hatten, aber die Zahl war wichtiger. Eine Zahl, die die Menge widerspiegelt, um die die Fed in den nächsten Monaten ihre Bilanz reduzieren will. Der FOMC hat beschlossen, dass es sinnvoll ist, Staatsanleihen im Wert von 60 Milliarden US-Dollar und Hypothekenanleihen im Wert von 35 Milliarden US-Dollar pro Monat zu verkaufen. So soll der Gesamtschnitt im Mai und in den nächsten Monaten 95 Milliarden Dollar pro Monat betragen. Fast so viel, wie die Fed im Rahmen eines Konjunkturprogramms monatlich in die Wirtschaft gegossen hat. Zusätzlich zu diesen Informationen kamen die Fed-Mitglieder zu dem Schluss, dass die Inflationsrisiken aufgrund des militärischen Konflikts in der Ukraine ausgeprägter waren als die Risiken eines abnehmenden Wirtschaftswachstums. Die Inflation und die Kontrolle darüber bleiben immer noch die Hauptziele der Fed. Also müssen wir jetzt nur noch warten. Warten, bis der Leitzins in wesentlichen Schritten ansteigt. Warten, bis die Bilanz der Fed entladen wird. Warten, bis die Militäroperation in der Ukraine abgeschlossen ist. Die ersten beiden Punkte werden den Anstieg des Dollars und den Rückgang des Aktienmarktes ankurbeln. Der dritte Punkt könnte Rückschritte provozieren, ist aber in absehbarer Zeit nicht absehbar. Es gibt jedoch keinen Grund anzunehmen, dass der gesamte Konflikt in der Ukraine angehalten wird, was bedeutet, dass es bald neue Ereignisse geben wird.
