Scheinbar sollte die Nachricht über die zweitgrößte Bankenpleite in der Geschichte der USA die "Bären" beim EURUSD aus der Fassung bringen. SVB blieb einen Monat lang auf dem zweiten Platz, aber First Republic, der ihm befahl, lange zu leben, übertraf ihn. Die Vermögenswerte der Bank in Höhe von 229 Milliarden US-Dollar sind nur dem 2008 zusammengebrochenen Washington Mutual mit seinen 307 Milliarden US-Dollar unterlegen. Der Dollar hat diese Nachricht mit der Standhaftigkeit eines Zinnsoldaten überstanden. Kein Wunder, denn es geht um die Übernahme einer problematischen Kreditinstitution durch den Hai JP Morgan.
Die Erfahrung von vor 15 Jahren führt zu keinen tröstlichen Schlussfolgerungen. Damals brach die Weltwirtschaftskrise aus. Aber der Markt hat ein viel frischeres Beispiel vor Augen - Credit Suisse. Die auch eine andere Kreditinstitution - UBS - verschluckt hat. Die Stabilisierung der Situation beruhigte den Euro und führte zu einem Anstieg des Franken. Also haben die "Bären" beim EURUSD scheinbar nichts zu befürchten.
Noch mehr, wenn alles wirklich stabilisiert ist, werden die Hände der Fed genau in dem Moment frei sein, wenn es am meisten gebraucht wird. Die Zentralbank ist bereit, eine Entscheidung zu treffen, die der Notfallmarkt als historisch bezeichnet hat. Derivate sind praktisch sicher, dass die Erhöhung des Federal Funds Satzes um 25 Basispunkte auf 5,25% die letzte in der Serie sein wird. Wenn dem so ist, wird es Zeit für den Dollar, schwächer zu werden. Aber er will aus irgendeinem Grund nicht aufgeben.
Die Gründe müssen sowohl in der Stabilisierung der Situation im Bankensektor als auch im Unwillen, die Inflation zu verlangsamen, gesucht werden. Ja, der Index der persönlichen Konsumausgaben hat einen Schritt nach unten gemacht, aber sein beschnittener Durchschnitt hat sich nicht bewegt. Es scheint, dass die Arbeit der Fed noch nicht abgeschlossen ist. Warum ein Signal für eine Pause geben?
Dynamik der amerikanischen Inflation
Daher können Investoren bestraft werden. Erstens für die Unterschätzung der Fed. Zweitens für die Überbewertung der EZB. Der Spot-Markt geht mit 88% Sicherheit davon aus, dass die Europäische Zentralbank den Einlagenzinssatz um 25 Basispunkte erhöhen und ihn letztendlich auf 3,75% bringen wird. Dieser Faktor ist bereits in den EURUSD-Notierungen berücksichtigt und kann laut Credit Agricole kein Treiber sein, der dem Paar ermöglicht, den Aufwärtstrend wiederherzustellen. Im Gegenteil, die Maßnahmen beider Zentralbanken gemäß dem Marktplan werden die Tür für eine Abwärtsbewegung des Euro gegenüber dem US-Dollar öffnen.
Ich stimme Credit Agricole zu, aber wir sollten das Risiko eines Anstiegs der Kosten für Derivate nicht vergessen, die bei einem solchen Szenario um 50 Basispunkte auf 12% steigen könnten. Es ist jedoch sehr unwahrscheinlich. Außerdem hat Isabelle Schnabel erklärt, dass eine halbe Punktzahl im Mai nicht ausgeschlossen ist.
Die Fans von EURUSD sind auf einer positiven Welle. Dazu gehört auch die Bank of America. Sie weist darauf hin, dass der Konsens eine Abschwächung des US-Dollars seit Jahresbeginn vorausgesagt hat, aber im Mai liegt der "Amerikaner" in der Mitte der G10-Liste. Es gibt Raum für einen Rückgang.
Technisch hat sich auf dem Tages-Chart von EURUSD wenig verändert. Der Angriff der "Bären" auf den fairen Wert von 1,0975 endete in einem Fiasko, aber wer sagt, dass sie es nicht noch einmal versuchen werden? Ein erfolgreicher Durchbruch der Unterstützung ist ein Grund, Shorts zu eröffnen. Wir werden uns an den Kauf von Euro erinnern, wenn er über $1,1045 und $1,1060 steigt.
