Diese Woche verspricht äußerst ereignisreich zu werden, es stehen mehrere wichtige Ereignisse an. Investoren werden den Bericht über die Beschäftigung in den USA sowie die Entscheidungen der Fed und der EZB zur Geldpolitik aufmerksam verfolgen. Im Fokus stehen der Index der Geschäftsaktivität im Dienstleistungs- und Produktionssektor ISM, Daten zu Stellenangeboten und Außenhandel in den USA sowie Inflationsindikatoren der Eurozone. Welche Aussichten gibt es in dieser Woche für den Dollar, den Euro und das Pfund?
Der Euro bleibt am Montag in der Nähe des Jahreshochs von 1,1095, das in der vergangenen Woche erreicht wurde. Der europäische Regulator wird voraussichtlich am Donnerstag nach einer Periode der Stabilität im Bankensystem, die im März unter Druck geraten war, eine siebte Zinserhöhung in Folge ankündigen.
Es gibt jedoch unter den Investoren keinen klaren Konsens über die Höhe der Zinserhöhung. Einige setzen auf eine Erhöhung um 25 Basispunkte, aber es gibt auch andere Möglichkeiten. EZB-Vorstandsmitglied Isabel Schnabel geht davon aus, dass eine Erhöhung um 50 Basispunkte immer noch möglich ist. Gleichzeitig hat François Villeroy de Galhau aus Frankreich zur Vorsicht aufgerufen und sich für begrenztere Schritte ausgesprochen.
Die schwachen Wirtschaftsdaten der Eurozone im ersten Quartal mit einem BIP-Wachstum von nur 0,1% und einer Stagnation in Deutschland unterstützten die Argumente für eine geringere Erhöhung. Investoren warten auf die Veröffentlichung der Inflationsdaten für April am Dienstag, um weitere Hinweise auf die nächsten Schritte der EZB zu erhalten.
Das Pfund setzte am ersten Tag im Mai seinen Anstieg über 1,2500 gegenüber dem Dollar fort und erreichte den höchsten Stand seit Anfang Juni, da Investoren eine Zinserhöhung der Bank of England um 25 Basispunkte bei der Mai-Sitzung erwarten.
Dies wird jedoch wahrscheinlich nicht der Faktor sein, der das Pfund auf dem Höhepunkt hält, da der Markt bereits mehrere Zinserhöhungen der Bank of England in diesem Jahr eingepreist hat, was zu einem Anstieg des aktuellen Bankzinssatzes von 4,25% auf 5% bis September führen wird.
Jüngste gemischte Berichte über die britische Wirtschaft könnten das Positionieren der Akteure ändern. Die Einzelhandelsumsätze fielen im März aufgrund hoher Lebenshaltungskosten und ungünstiger Wetterbedingungen stärker als erwartet. Der Markit PMI-Bericht für April zeigte, dass die Produktion in Großbritannien mit den schnellsten Raten seit einem Jahr wuchs, was darauf hinweist, dass die Wirtschaft einer Rezession im Jahr 2023 entgehen könnte. Zuvor hatte der CPI-Bericht gezeigt, dass die Inflationsrate in Großbritannien im März zum siebten Mal in Folge über 10% lag.
Der Dollar-Index stieg heute auf 102, konnte aber diese Höhe nicht halten. Viele erwarten, dass die Fed am Mittwoch den Zinssatz um weitere 25 Basispunkte erhöhen wird. Obwohl Analysten immer noch uneins darüber sind, ob die Zentralbank den Zinssatz bis zum Ende des Jahres auf einem hohen Niveau halten oder im zweiten Halbjahr senken wird.
Die Daten vom Freitag zeigten, dass das Verbrauchervertrauen in den USA im April gestiegen ist, während die Kern-PCE-Inflation im März die Prognosen übertraf. Investoren warten nun auf den monatlichen Beschäftigungsbericht und die ISM-Daten zum PMI im Produktions- und Dienstleistungssektor, um die Aussichten für die Wirtschafts- und Geldpolitik im Land zu bestimmen.
Aussichten für EUR/USD
Der Euro konnte sich trotz schwächerer Wirtschaftsdaten einiger der größten Volkswirtschaften Europas über Wasser halten und blieb vor dem Wochenende hinter vielen kontinentalen Währungen zurück.
Die Gesamtdaten zum BIP des Blocks im ersten Quartal zeigten, dass die PMI-Umfragen die tatsächliche wirtschaftliche Aktivität ziemlich falsch prognostiziert hatten. Das Wirtschaftswachstum insgesamt stagnierte, was den Optimismus in Bezug auf die weiteren Aussichten etwas dämpfte.
Inzwischen blieb das BIP Deutschlands im ersten Quartal unverändert. Die Produktion in Frankreich stieg wie erwartet nach einem Rückgang der Verbraucherausgaben, was die Verbesserung der Daten in anderen Ländern des Kontinents teilweise ausglich.
In dieser Woche werden Inflationsdaten sowie Sitzungen der EZB und der Fed den Boden für die gemeinsame Währung bereiten.
Ein potentielles Hindernis für den Euro ist, dass die Inflationsdaten in Deutschland und Spanien letzte Woche unter den Erwartungen für März lagen. Der Konsens unter Ökonomen geht davon aus, dass die Daten für den Block am Dienstag wenig dazu beitragen werden, den Euro zu unterstützen.
Im Durchschnitt erwarten Ökonomen, dass die Inflationsrate in Europa von 6,9% auf 7% steigen wird. Die wichtigere Kerninflation wird voraussichtlich von 5,7% auf 5,6% sinken, was ungewisse Auswirkungen auf die Politik der EZB haben wird.
"Die Beamten der EZB haben deutlich gemacht, dass die Veröffentlichung des Berichts über die Bankkreditvergabe in der Eurozone am Dienstag wichtig sein wird, um zu beurteilen, wie sich die Kreditbedingungen verschärft haben und wie stark der Bedarf an weiteren Erhöhungen gesunken ist", erklären die Analysten von MUFG, die Käufer von EUR/USD sind.
"Wir bleiben weiterhin für eine Stärkung des Euro und unterstützen unsere langfristige Handelsidee für das EUR/USD-Paar. Es ist unwahrscheinlich, dass die Aktualisierung der EZB-Politik die Situation des Euro wesentlich verändern wird, der bald 1,1350 erreichen wird", sagen die Analysten.
Die EZB wird am Donnerstag ihren einst negativen Einlagenzinssatz von 3% auf 3,25% anheben. Die Finanzmärkte gehen davon aus, dass im Laufe des restlichen Jahres mindestens zwei weitere ähnliche Erhöhungen durchgeführt werden. Für EUR/USD ist dies eine Art zweischneidiges Schwert.
Die Kommentare der EZB bleiben falkenhaft, insbesondere in Bezug auf die Fed. Die sich abzeichnende Divergenz in den monetären Kursen der großen Zentralbanken der Welt wird den Euro unterstützen, sofern die Fed keine falkenhaften Überraschungen bereithält.
Wie bei Goldman Sachs festgestellt wird, hat auch diese Divergenz ihre Grenzen. Die vom Markt erwarteten Erwartungen haben in den letzten Wochen dazu beigetragen, EUR/USD zu stützen, aber in Abwesenheit von ausgleichenden Ereignissen in der Fed wird die Einheitswährung wahrscheinlich unter Druck geraten, wenn die EZB am Donnerstag die Angemessenheit der oben genannten Annahmen in Frage stellt.
Aussichten für GBP/USD
Das Pfund stieg in der vergangenen Woche auf den ersten Platz und könnte in den nächsten Sitzungen noch weiter steigen und potenziell auf 1,2700 zusteuern. Dafür müssen jedoch die Wirtschaftsdaten die Fed dazu veranlassen, entsprechende Entscheidungen zu treffen.
Der Anstieg am Freitag brachte das Pfund gegenüber dem Dollar über den technischen Widerstand in der Nähe der runden Zahl von 1,2500. Dazu trugen offizielle Daten bei, die zeigten, dass die amerikanische Regulierungsbehörde Fortschritte im Kampf gegen die Inflation gemacht hat.
Der Dollar wird sich wahrscheinlich nicht erholen können, auch angesichts der Bedenken bezüglich regionaler Banken. All dies führt zu einem stärkeren bärischen Marktverständnis für die Fed, was den Dollar schwächt.
Die Verlangsamung des Wirtschaftswachstums im ersten Quartal und die Verschärfung der Kreditvergabestandards werden wahrscheinlich dazu beitragen, die Inflation auf das Zielniveau zurückzuführen. Daher besteht derzeit das unterschätzte Risiko, dass die Zinssätze in den USA in dieser Woche unverändert bleiben werden.
Es wird erwartet, dass der Fed-Vorsitzende Jerome Powell im Vergleich zu den Markterwartungen aggressiver eingestellt sein wird, da die Inflation zu hoch und der Arbeitsmarkt zu angespannt ist. Das Risiko einer Erhöhung um 25 Basispunkte in dieser Woche bleibt bestehen. In diesem Fall könnte dies das GBP/USD in Richtung 1,2250 drücken.
Gemäß früheren Prognosen sollten in diesem Jahr nur eine oder zwei Erhöhungen stattfinden. Nach der Verschärfung im Mai wird eine Pause erwartet und der Dollar könnte fallen, während das GBP/USD-Rallye fortgesetzt wird, wenn die Fed nicht enttäuscht.
