Das Währungspaar USD/JPY erreichte am 2. Mai fast ein zweimonatiges Preismaximum und stieg auf 137,78. Aber die Käufer des Paares konnten die 138er Marke nicht testen: Der schwache Dollar zog den Preis nach unten wie ein Anker. Innerhalb von nur drei Tagen hat der Yen um mehr als 200 Punkte zugelegt und steht nun bei 134. Es ist wichtig zu betonen, dass diese Preisentwicklung ausschließlich auf die Schwäche des US-Dollars zurückzuführen ist. Die "tauben" Ergebnisse der Mai-Sitzung der Federal Reserve haben die Ambitionen der Käufer von USD/JPY im Norden zunichte gemacht. Zumindest in naher Zukunft.
Das Paar gewann nur an Fahrt durch die verstärkten Falkenerwartungen bezüglich der weiteren Maßnahmen der Fed. Die Erwartungen wurden nicht erfüllt und der Dollar verliert nun seine Positionen auf dem gesamten Markt. Das Paar Dollar-Yen fällt genauso schnell, wie es kürzlich gestiegen ist. Allerdings sollte man jetzt mit Verkäufen sehr vorsichtig sein: Die Non-Farms am Freitag könnten dem Greenback Unterstützung bieten, wie aus dem gestern veröffentlichten Bericht der Agentur ADP hervorgeht. Aber der Dollar könnte auch "untergehen" - besonders wenn der proinflationäre Indikator in der "roten Zone" landet.
Kurodas Erbe
Zur Erinnerung: Nach seinem letzten Treffen (das zum ersten Mal unter der Leitung von Katsuo Wada stattfand) behielt die Bank of Japan die wichtigsten Parameter ihrer Geldpolitik bei: Der kurzfristige Einlagenzinssatz blieb bei -0,1% pro Jahr, die Zielrendite für zehnjährige Staatsanleihen lag bei etwa Null. Darüber hinaus behielt der Regulator den Bereich bei, in dem die Rendite von zehnjährigen Staatsanleihen schwanken kann (plus/minus 0,5%).
Gleichzeitig wiederholte der neue Leiter der japanischen Regulierungsbehörde im Grunde genommen die Rhetorik von Haruhiko Kuroda und erklärte, dass es in naher Zukunft sinnvoll sei, eine lockere Geld- und Kreditpolitik umzusetzen, um das Ziel einer zweiprozentigen Inflationsrate "in Verbindung mit Lohnsteigerungen" zu erreichen. Ueda wiederholte auch die "firmeneigene" Aussage seines Vorgängers und erklärte, dass die Zentralbank ohne zu zögern die Parameter der Geldpolitik weiter lockern werde, wenn dies erforderlich sei.
Und obwohl der neue Chef der Bank of Japan in den Wochen zuvor ähnliche Thesen vorgebracht hatte, enttäuschte das Ergebnis der Mai-Sitzung immer noch die USD/JPY-Verkäufer. Zumal sich vor der Sitzung der Fed auf dem Markt aktivere Falkenstimmungen durchsetzten - insbesondere nach der Veröffentlichung der Daten zum Wachstum des US-BIP. Die Inflationskomponenten des Berichts stärkten das Vertrauen, dass die Fed nicht nur den Zinssatz um 25 Punkte erhöhen wird, sondern auch weitere Schritte in diese Richtung ankündigen wird. Im Zuge dieser Stimmungen nahm das USD/JPY-Paar Kurs auf Norden und näherte sich schließlich den Grenzen der 138-Marke.
Das Kartenhaus ist zusammengebrochen
Das Kartenhaus fiel gestern zusammen, als die Fed die Ergebnisse ihrer Mai-Sitzung bekannt gab. Der Regulator erhöhte tatsächlich den Zinssatz um 25 Basispunkte, setzte aber praktisch einen Schlusspunkt im aktuellen Zyklus der Straffung der Geldpolitik. Jerome Powell beschrieb die Situation mit einem prägnanten Satz: "Wir sind bereits nahe am Ziel, möglicherweise sind wir bereits dort." Nach seinen Worten bleibt die Frage der Angemessenheit weiterer Erhöhungen offen (da die Inflation hoch bleibt, wenn auch sinkt), aber gleichzeitig verlangsamen sich die Wachstumsraten der Wirtschaft und es gibt Risiken für eine Verschärfung der Kreditbedingungen seitens der Banken.
Offensichtlich versuchte Powell, in seiner Rhetorik ein Gleichgewicht zu halten, aber der Markt hat auf eine andere wichtige Tatsache geachtet: Die Fed hat aus der begleitenden Erklärung den Schlüsselsatz über die Notwendigkeit weiterer Straffungen gestrichen. Dieser Satz wurde durch eine umschreibende Formulierung ersetzt, die darauf hinausläuft, dass der Regulator die eingehenden makroökonomischen Daten (insbesondere im Bereich der Inflation) beobachten wird und von Sitzung zu Sitzung entscheidet, ob eine weitere Runde der Zinserhöhung erforderlich ist oder nicht. Dieser Satz erinnerte viele Marktteilnehmer an eine ähnliche Formulierung, die vor 17 Jahren im Jahr 2006 verwendet wurde, als der Zinssatz seinen Höchststand erreichte (5,25%) und die Zentralbank dann allmählich (aber konsequent) begann, ihn zu senken.
Zum gegenwärtigen Zeitpunkt ist keine Senkung des Zinssatzes geplant - Powell betonte dies noch einmal ausdrücklich. Nach seinen Prognosen wird die Fed in diesem Jahr die Parameter der Geldpolitik nicht lockern. Dennoch sagt das Entfernen der Schlüsselphrase aus der begleitenden Erklärung viel aus. Vor allem, dass die Fed auf den nächsten Sitzungen eine abwartende Haltung einnehmen wird.
Schlussfolgerungen
Die Käufer von USD/JPY haben gestern einen wichtigen Trumpf verloren, der das Paar in den letzten Tagen stark steigen ließ. Die Hoffnungen der Dollar-Bullen wurden zerschlagen, woraufhin die Verkäufer die Initiative ergriffen haben.
Zurzeit testet das Paar die Unterstützungslinie von 134,00 - dies ist die untere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem Tages-Chart. Wenn die Bären von USD/JPY dieses Ziel erreichen, wird das nächste Ziel der südwärts gerichteten Bewegung 132,80 sein - an diesem Preisniveau treffen die obere und untere Linie der Kumo-Wolke auf demselben Zeitrahmen zusammen.
Kurzpositionen haben Vorrang, aber man sollte hier die Non-Farm-Daten im Auge behalten, die am Freitag zu Beginn der US-Sitzung veröffentlicht werden. Der ADP-Bericht, der den offiziellen Zahlen vorausgeht, lag im "grünen Bereich" und spiegelte die Schaffung von fast 300.000 Arbeitsplätzen bei einer Prognose von 148.000 wider. Daher könnten auch die Non-Farms auf der Seite des US-Dollars liegen. Insgesamt wird das Währungspaar USD/JPY weiterhin im Fahrwasser des US-Dollars bleiben: Der Yen ist derzeit nicht in der Lage, "sein eigenes Spiel" zu spielen.
