Die Bank of England hat nach ihrer Sitzung im Mai den Zinssatz um 25 Basispunkte erhöht und damit das am meisten erwartete "Basis"-Szenario umgesetzt. Da diese Entscheidung jedoch bereits in den Preisen berücksichtigt wurde, konzentrierten sich die Händler auf zusätzliche Informationen, insbesondere auf die Rhetorik des Leiters der englischen Regulierungsbehörde und auf die Formulierungen der begleitenden Erklärung.
Letztendlich neigte sich die Waage nicht zugunsten des Pfunds, das trotz des Falkenergebnisses des Mai-Treffens unter Druck geriet. Der Ton der Rhetorik der Zentralbank hatte einen "abschließenden" Charakter, so dass Käufer von gbp/usd in einer ausweglosen Situation waren: Auf der einen Seite stand die Bank of England, die kein Verbündeter der britischen Währung wurde, auf der anderen Seite stärkte der Dollar seine Positionen, der wiederum aufgrund des Anstiegs der Anti-Risiko-Stimmung seine Flügel ausbreitete.
Bank of England - kein Verbündeter der britischen Währung
Ich erinnere daran, dass die meisten Experten vor der Mai-Sitzung praktisch keinen Zweifel daran hatten, dass der englische Regulator den Satz um 25 Punkte erhöhen würde. Der Anlass für diese Zuversicht waren die vorangegangenen makroökonomischen Veröffentlichungen, die das Wachstum der britischen Inflation widerspiegelten. Zum Beispiel liegt der Gesamtverbraucherpreisindex seit sieben Monaten in Folge über der psychologisch wichtigen 10-Prozent-Marke. Der Kernverbraucherpreisindex, der Lebensmittel- und Energiepreise nicht berücksichtigt, liegt ebenfalls auf einem für die Bank of England inakzeptabel hohen Niveau: entgegen den Prognosen eines Rückgangs auf 6,0% blieb er bei 6,2%. Auch andere Inflationsindikatoren wie der Einzelhandelspreisindex, der Einkaufspreisindex der Hersteller und der Absatzpreisindex der Hersteller befinden sich in der "grünen Zone".
Zusätzlich dazu zeigten auch die Löhne eine positive Dynamik: Der durchschnittliche Lohn ohne Boni stieg um 6,6% J/J, mit Boni um 5,9%. Beide Komponenten waren besser als erwartet und spiegelten das Wachstum der proinflationären Indikatoren wider.
Ein solches Ergebnis "zwang" die Zentralbank, Gegenmaßnahmen zu ergreifen, um die Inflation im Land einzudämmen. Die Bank of England reagierte tatsächlich, indem sie den Zinssatz um 25 Basispunkte auf 4,5% anhob. Der Markt hatte jedoch bereits im letzten Inflationsbericht darauf reagiert. Daher lag das Augenmerk der Händler auf den Aussichten für eine weitere Verschärfung der Geldpolitik. Hier hat der englische Regulator jedoch "versagt": Die Rhetorik der Zentralbank war ziemlich vorsichtig und hatte einen "abschließenden" Charakter.
Prognosen der Zentralbank
In der Abschlusserklärung der Bank of England wurde insbesondere darauf hingewiesen, dass eine weitere Verschärfung der Geldpolitik nur dann erforderlich sein wird, wenn Anzeichen für einen stabileren Preisdruck auftreten. Gemäß den veröffentlichten Prognosen wird die Inflation bis Ende 2023 5,1% betragen und bis Ende des nächsten Jahres auf 2,3% zurückgehen. Darüber hinaus prognostizierte die Zentralbank ein Wachstum der Wirtschaft des Landes in diesem Jahr um 0,25%. Hier sei daran erinnert, dass die früheren Prognosen der Zentralbank eine Schrumpfung der britischen Wirtschaft um 0,5% vorsahen. Im Jahr 2024 wird ein Wachstum von 0,75% erwartet (wobei zuvor ein Rückgang um 0,25% prognostiziert wurde). Kommentierend die Aussichten für die Inflation betonte der Leiter der Regulierungsbehörde, Andrew Bailey, dass es heute alle Gründe gibt zu glauben, dass der Verbraucherpreisindex "ab April stark sinken wird". Das heißt, der nächste Inflationsbericht sollte einen absteigenden Trend widerspiegeln.
Mit anderen Worten erwartet die Bank of England eine deutliche Abnahme der Inflation im zweiten Halbjahr bei gleichzeitigem Wirtschaftswachstum (die Prognose wurde nach oben korrigiert). Gleichzeitig betrachtet die Regulierungsbehörde die nächste Zinserhöhung als außergewöhnliches Ereignis - wenn der Preisdruck stabil bleibt.
Zum Thema: Die heute veröffentlichten Daten zum Wirtschaftswachstum Großbritanniens entsprachen den Prognosen, und einige Komponenten des Berichts lagen sogar im grünen Bereich. Das BIP des Landes stieg im ersten Quartal um 0,2% im Jahresvergleich, nach einem Anstieg um 0,6% im vierten Quartal 2022. Die Industrieproduktion stieg im März um 0,7% m/m (bei einer Prognose von 0,1%) - dies ist das beste Ergebnis seit Mai letzten Jahres. Ein ähnlicher Trend wurde auch bei einem anderen Indikator gezeigt: dem Produktionsvolumen im verarbeitenden Gewerbe (es stieg um 0,7% bei einer Prognose von 0,0%).
Zurück zu den Ergebnissen der Mai-Sitzung der Bank of England ist zu beachten, dass die Anzahl derjenigen, die gegen eine Zinserhöhung gestimmt haben, unverändert geblieben ist: Das Verhältnis blieb bei "7-0-2". Swati Dhingra und Silvana Tenreyro sprachen sich gegen eine weitere Verschärfung der Geldpolitik aus, wie auch bei früheren Sitzungen.
Schlussfolgerungen
Die Bank of England hat sich nicht zum Verbündeten des Pfunds gemacht. Nach dem Mai-Treffen hat der Regulator die Prognosen für die britische Wirtschaft verbessert und eine deutliche Verlangsamung der Inflation prognostiziert. Vor diesem Hintergrund hat die Zentralbank klargestellt, dass die nächste Zinserhöhung nur bei weiterem Anstieg der Inflationsindikatoren erfolgen wird (insbesondere betrifft dies die Kerninflation). Viele Experten (insbesondere Danske Bank) hatten zuvor eine weitere Zinserhöhung im Juni prognostiziert und erwartet, dass der Zinssatz seinen Höhepunkt bei 4,75% erreichen wird. Angesichts der Rhetorik des englischen Regulators kann man vermuten, dass dieses Szenario nur bei einer erheblichen Verschärfung des Preisdrucks umgesetzt wird.
Technisch gesehen testet das Währungspaar GBP/USD das Unterstützungsniveau von 1,2500 - an diesem Preisniveau stimmen die mittlere Linie des Bollinger-Bands-Indikators und die Kijun-sen-Linie im Tages-Chart überein. Kurzpositionen sollten erst in Betracht gezogen werden, wenn die Bären des Paares unter dem genannten Ziel fest verankert sind. In diesem Fall wird das nächste Ziel der südlichen Bewegung die Marke von 1,2350 sein - dies ist die untere Linie des Bollinger-Bands im Tages-Chart und gleichzeitig die Tenkan-sen-Linie im W1-Zeitrahmen.
