Die aktuelle Situation auf dem Devisenmarkt kann mit einem Satz aus einem bekannten Film beschrieben werden - "Chef, alles ist verloren! Der Gips wird entfernt, der Kunde geht weg". Die Situation mit der US-Staatsverschuldung beeinflusst die Händler jeden Tag stärker. Und das ist nicht überraschend, da die von der US-Finanzministerium festgelegte Frist (1. Juni) jeden Tag näher rückt und die Parteien immer noch weit von einer Einigung entfernt sind.
Darüber hinaus wurde heute bekannt, dass das Repräsentantenhaus in den geplanten Urlaub geht. Und obwohl der Mehrheitsführer im Unterhaus Journalisten versichert hat, dass die Kongressabgeordneten schnell aus dem Urlaub zurückkehren werden, um eine (mögliche) Vereinbarung zur Erhöhung der Schuldenobergrenze zu genehmigen, haben die Marktteilnehmer diese Nachricht schmerzhaft aufgenommen. Der US-Dollar-Index erreichte heute ein neunwöchiges Hoch und kehrte erstmals seit März in den Bereich von 104 zurück. Die wichtigsten Dollar-Paare haben ihre Konfiguration entsprechend geändert: Insbesondere ist das Paar EUR/USD auf das Niveau von 1,07 gefallen und hat ein zweimonatiges Preisminimum erreicht.
Der Markt hat die Fed-Minuten ignoriert
Bemerkenswert ist, dass die Dollar-Bullen die "taubenhaften" Signale, die in letzter Zeit von der Fed ausgehen, vollständig ignorieren. Die Falkenbotschaften, die Anfang Mai verkündet wurden, wurden durch weiche Kommentare ersetzt - insbesondere nachdem eine weitere problematische amerikanische Bank - PacWest - sich selbst in Erinnerung gerufen hatte.
Hier ist es vor allem wichtig, an die aufsehenerregende Rede von Jerome Powell in der vergangenen Woche zu erinnern. Der Chef der Fed betonte die Bankenkrise und verband die jüngsten Ereignisse in diesem Bereich mit der aggressiven Politik des amerikanischen Regulators. Nach seinen Worten hat der jüngste Bankenstress die Notwendigkeit einer Zinserhöhung geschwächt. Er betonte auch, dass die Fed sich leisten kann, die Wirksamkeit der ergriffenen Maßnahmen zu bewerten, "um Schlussfolgerungen über die zukünftigen Perspektiven der Geldpolitik zu ziehen".
Das gestern veröffentlichte Protokoll der Mai-Sitzung der Federal Reserve hatte auch einen "taubenhaften" Charakter. Im Text des Dokuments wurde angegeben, dass die Mitglieder des Ausschusses im Allgemeinen damit einverstanden waren, dass die Notwendigkeit einer weiteren Erhöhung des Zinssatzes "weniger klar geworden ist". Darüber hinaus haben einige Beamte der Federal Reserve festgestellt, dass die von ihnen genehmigte Erhöhung um 25 Basispunkte "die letzte in diesem aktuellen Zyklus der Verschärfung der Geldpolitik sein könnte". Ihrer Meinung nach könnte eine weitere Erhöhung des Zinssatzes (nach der Mai-Sitzung) nicht erforderlich sein, wenn die amerikanische Wirtschaft gemäß den Prognosen voranschreitet.
Gleichzeitig haben "einige" Ausschussmitglieder darauf hingewiesen, dass die Federal Reserve offen bleiben muss für die mögliche Umsetzung eines Falken-Szenarios, unter Berücksichtigung der Risiken einer stabilen Inflation, "die nach wie vor mehr als doppelt so hoch ist wie das von der Federal Reserve angestrebte Ziel von zwei Prozent".
Gemäß den Daten des CME FedWatch-Tools beträgt die Wahrscheinlichkeit, dass der Status quo bei der Juni-Sitzung beibehalten wird, derzeit 65%. Die weichen Kommentare von Powell (und einigen seiner Kollegen) sowie die taubenhafte Rhetorik der Fed-Minuten haben ihre Wirkung gezeigt: Die Falkenerwartungen bezüglich der weiteren Maßnahmen des amerikanischen Regulators haben sich erheblich abgeschwächt.
Aber die Trader von Dollar-Paaren ignorieren diesen Fakt vollständig. Eine allgemeine panische Stimmung mit dem hypothetischen Namen "Chef, alles ist verloren" dominiert auf dem Devisenmarkt.
Die Uhr tickt
Bis zum 1. Juni sind es nur noch eine Woche, während Republikaner und Demokraten sich immer noch nicht auf eine Anhebung der Schuldenobergrenze geeinigt haben. Der "Geist des Defaults" ist mit einem "echten" Geist vergleichbar: Wenige glauben daran, aber viele haben Angst davor. Laut JPMorgan-Experten beträgt die Wahrscheinlichkeit eines US-Defaults derzeit etwa 25%, "aber diese Wahrscheinlichkeit steigt allmählich von Tag zu Tag".
In the meantime, Fitch Ratings has placed the credit rating of the United States under review with the possibility of a downgrade. Representatives of the agency have stated that they may lower the country's rating (which is currently at the highest level - AAA) if Congress does not raise or suspend the limit on the national debt. The statement also indicates that the risks of not raising the debt limit have increased. The seriousness of the situation is evidenced by the fact that the last time Fitch placed the US rating under review was almost 10 years ago - in October 2013. But back then, it didn't happen: the downgrade never occurred.
Wird das schlimmste Szenario in diesem Jahr umgesetzt werden - die Frage bleibt offen. Angesichts der katastrophalen Auswirkungen eines Zahlungsausfalls sind die meisten Ökonomen jedoch zuversichtlich, dass die Parteien nach intensiven politischen Verhandlungen doch noch einen gemeinsamen Nenner finden werden. Insbesondere Republikaner und Demokraten strahlen Optimismus aus und erklären, dass produktive Verhandlungen stattfinden und eine Zahlungsunfähigkeit ausgeschlossen ist. Aber wie man so sagt, die Uhr tickt und die Zeit läuft ab. Je näher der 1. Juni rückt, desto nervöser werden die Marktteilnehmer. Der sichere Dollar hingegen profitiert vom Anstieg der risikoscheuen Stimmung.
Fazit
Das Hauptrisiko der aktuellen Situation besteht darin, dass Republikaner und Demokraten zu einem Kompromiss kommen werden. Daran besteht kein Zweifel. Wann dies geschehen wird - heute oder in den letzten Stunden des 31. Mai - ist eine offene Frage. Aber das berühmte Happy End wird unerwartet kommen, wonach die zusammengedrückte Feder zurückfedern wird - dieses Mal gegen den Greenback. In diesem Fall werden klassische fundamentale Faktoren zurückkehren, die größtenteils nicht zugunsten des US-Dollars sind.
Daher sind trotz aller Attraktivität des Verkaufs Short-Positionen im eur/usd-Paar immer noch riskant. Das Risiko, das "Preistief" zu erwischen, ist sehr hoch.
