Das Euro-Dollar-Paar schloss die Arbeitswoche bei 1,0749, also innerhalb der Spanne von 1,0650 - 1,0770, innerhalb der es bereits die zweite Woche in Folge gehandelt wird. Schauen Sie sich den Wochenchart von EUR/USD an: Das Paar tritt praktisch auf der Stelle, obwohl es eine recht hohe intra-wöchentliche Volatilität aufweist. In der vergangenen Woche versuchten die Verkäufer, auf das Niveau von 6 zu kommen, während in dieser Woche die Käufer die Führung übernahmen und versuchten, an die Grenzen der 8. Preisstufe heranzukommen. Alle haben verloren: sowohl Käufer als auch Verkäufer.
Weitreichende Seitwärtsbewegung
Jetzt kann man mit ziemlicher Sicherheit feststellen, dass der südliche Trend im Grunde genommen auf Pause gestellt oder sogar beendet wurde. Im Laufe der drei Wochen im Mai fiel das Paar aktiv von 1,1055 auf das Niveau von 6. Aber dann erschöpfte sich der südliche Impuls und das Paar geriet in die Falle der Seitwärtsbewegung. Weder die Bären noch die Bullen von EUR/USD haben sich jedoch entschlossen, die oben genannte Preiszone zu verlassen, obwohl solche Versuche unternommen wurden.
Auf der einen Seite ist nichts Überraschendes daran: Marktteilnehmer wollen kein Risiko eingehen, wenn wichtige Ereignisse in diesem Monat bevorstehen. Am 14. Juni werden die Ergebnisse der Juni-Sitzung der Federal Reserve bekannt gegeben und am nächsten Tag die Ergebnisse der nächsten Sitzung der Europäischen Zentralbank. Offensichtlich wollen Trader vor einem solchen "großen Ereignis" nicht in den Dollar investieren oder ihn ablehnen. Das Gleiche gilt für die europäische Währung.
Auf der anderen Seite hatte die Preisentwicklung von EUR/USD in den letzten zwei Wochen einen anomalen Charakter.
Der Euro hält stand
Genauer gesagt war die Reaktion der Händler auf bestimmte fundamentale Ereignisse abnormal. Zum Beispiel stieg das Paar nach der Veröffentlichung von Daten zum Anstieg der Inflation in der Eurozone, obwohl der Bericht eine Verlangsamung des Verbraucherpreisindex sowohl insgesamt als auch auf Kernbasis zeigte. Die Händler reagierten auch zurückhaltend auf die "rote Färbung" anderer europäischer Veröffentlichungen. Trotz der Tatsache, dass die PMI-Indizes im Mai nach unten korrigiert wurden und der Einzelhandelsumsatz auf Nullniveau blieb (monatlich betrachtet), hielt der Euro stand: Nach einem weiteren "Tauchgang" in den Bereich der 6. Stelle befand sich das Paar erneut über der Marke von 1,0700.
Weiter geht's. Das Paar EUR/USD hielt auch einem schwerwiegenderen Schlag stand. In dieser Woche hat Eurostat eine technische Rezession in der Eurozone festgestellt: Gemäß überarbeiteten Daten schrumpfte die europäische Wirtschaft im ersten Quartal um 0,1%. Das BIP-Volumen schrumpft zum zweiten Mal in Folge im zweiten Quartal - im vierten Quartal des letzten Jahres betrug der Rückgang ebenfalls 0,1%.
Trotz solcher spürbaren Schläge hat das Währungspaar EUR/USD jedes Mal aus den Fängen der 6. Stelle herausgefunden und versucht, sich der oberen Grenze des Bereichs von 1,0650 bis 1,0770 zu nähern.
Währenddessen reagierten die Dollar-Bullen sehr empfindlich auf jede Schwäche seitens der amerikanischen Wirtschaft. Selbst sekundäre Veröffentlichungen provozierten eine heftige Reaktion der Händler. Zum Beispiel fiel der Dollar deutlich, als der Indikator für Erstanträge auf Arbeitslosenunterstützung in der "roten Zone" lag und damit einen dreiwöchigen Anstieg signalisierte. Im Großen und Ganzen handelt es sich um einen sekundären makroökonomischen Indikator, der jedoch unter den gegebenen Umständen eine erhöhte Volatilität im eur/usd-Paar auslöste - und nicht zugunsten des Greenbacks.
Die Dollar-Bullen reagierten auch empfindlich auf die ISM-Indizes, die beide (im Dienstleistungssektor und im produzierenden Gewerbe) deutlich unter den prognostizierten Werten lagen.
All dies deutet darauf hin, dass die eur/usd-Händler eher "glauben" an die Falkenentscheidungen der EZB trotz der Verlangsamung der Inflation in der Eurozone und der technischen Rezession und eher "nicht glauben" an die Falkenhaltung der Fed, trotz des Anstiegs des PCE-Basisindex, der guten Non-Farms und der Falkenaussagen einiger Vertreter der Fed. Tatsächlich belegt dies auch das Instrument CME FedWatch Tool, demzufolge die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte bei der Juni-Sitzung nur 29% beträgt. Entsprechend beträgt die Wahrscheinlichkeit, den Status quo beizubehalten, 71%.
Dies erklärt die "Stressresistenz" der europäischen Währung, die die Verlangsamung der Inflation in der Eurozone ignorierte, aber aufgrund der Worte von Christine Lagarde gestiegen ist. Die Leiterin der EZB äußerte am Donnerstag eine Falkenrhetorik - sie beklagte sich über hohe Inflation und sprach sich für eine weitere Verschärfung der Geldpolitik aus. Eine ähnliche Position wurde vom EZB-Vizepräsidenten Luis de Guindos zum Ausdruck gebracht. Seiner Meinung nach sind die jüngsten Inflationsdaten zwar positiv, aber immer noch weit von den Zielwerten entfernt. In diesem Zusammenhang unterstützte er die Idee einer weiteren Zinserhöhung.
Schlussfolgerungen
Die "Stressresistenz" des Euro half den Käufern von eur/usd, sich an der oberen Grenze des Bereichs von 1,0650 - 1,0770 zu halten. Aber diese vorläufige Prognose kann sich als schlechter Scherz erweisen. Denn wenn die Fed entgegen den zurückhaltenden Erwartungen eine hawkische Haltung zeigt (die Zinssätze um 25 Punkte erhöht und weitere Schritte in diese Richtung nicht ausschließt), könnten wir Zeugen einer weiteren Dollar-Rallye werden. Zumal die EZB die Käufer von eur/usd enttäuschen könnte, selbst wenn sie die Zinssätze erhöht (aber wenn die Rhetorik der Zentralbank "abschließenden" Charakter hat).
Deshalb ist es ratsam, in naher Zukunft (bis zur Bekanntgabe der Ergebnisse der EZB-Sitzung) eine abwartende Position in Bezug auf das eur/usd-Paar einzunehmen. Die Regulierungsbehörden können das fundamentale Bild des Paares erheblich "neu zeichnen": Der gestrige Außenseiter kann sofort zum Favoriten werden. Aber es ist auch eine alternative Möglichkeit nicht ausgeschlossen, bei der die Fed eine zurückhaltende Haltung zeigt und die EZB aggressiv ist.
Die Spannung bleibt bestehen, aber sie wird in nur wenigen Tagen gelöst sein.
