Der Euro setzt seinen Aufstieg fort, dank der Überprüfung des Marktes der vermuteten Obergrenze für die Einlagenzinssätze der EZB und der "falkenhaften" Kommentare der Mitglieder des Governing Council. Die Europäische Zentralbank hat im Wettlauf um eine Verschärfung der Finanzbedingungen gegenüber der Fed gewonnen, und währenddessen ruhen die "Bullen" bei EUR/USD auf ihren Lorbeeren. Meiner Meinung nach zu Unrecht. Aber so ist der Markt: er ist nicht immer gerecht.
Nach Aussage des Präsidenten der Bundesbank, Joachim Nagel, wird der Zyklus der Straffung der Geldpolitik wahrscheinlich nach der Sommerpause fortgesetzt werden müssen. Es geht um eine Erhöhung der Kosten für Kredite nicht nur im Juli, sondern auch im September. Seine Kollegen aus Österreich, Slowenien und Litauen neigen zu derselben Meinung. Der Leiter der Belgischen Nationalbank, Pierre Wunsch, hat sogar angekündigt, im Oktober den Einlagenzinssatz zu erhöhen.
Die "Hawkish" Attacke geht einher mit dem Aufruf des IWF an die EZB, die Geldpolitik weiter zu verschärfen, da die Inflation in der Eurozone zu hoch ist. Ja, die Verbraucherpreise haben sich seit ihrem Höhepunkt im Oktober mit 10,6% deutlich verlangsamt, aber die Kerninflation bleibt auf etwa demselben Niveau.
Dynamik der europäischen Inflation
Anhand der Ergebnisse der Sitzung der EZB, der "Hawkish" Reden ihrer Beamten und den Aufrufen des IWF beginnen große Banken ihre Prognosen für die Einlagenzinssätze zu überdenken. Insbesondere Goldman Sachs, UniCredit und BNP Paribas sehen sie auf einem Niveau von 4%. Als Begründung wird eine langsamere Abschwächung des Preisanstiegs aufgrund eines starken Arbeitsmarktes und eines starken Anstiegs der Löhne angeführt.
Hingegen blieben Morgan Stanley und Nordea bei ihrer früheren Meinung, dass die Kosten für Kredite nur bis zu 3,75% steigen werden. Als Argumente werden die Auswirkungen früherer Schritte zur Verschärfung der Geldpolitik auf die Wirtschaft, das schwache Wachstum des BIP und das Unwillen der EZB-Beamten genannt, die Eurozone in eine neue Rezession zu treiben.
Prognosen für die Einlagenzinssätze der EZB
So gibt es bei den "Bullen" für EUR/USD genügend Optimismus. Aber wer hoch fliegt, fällt tief. Das Rallye der Hauptwährungspaar wurde durch den Anstieg der US-Aktienindizes unterstützt. Begeistert von den Hoffnungen auf das Ende des Zyklen der Straffung der Geldpolitik der Fed stiegen die Aktien auf Höchststände seit 2022. Zumal die Einzelhandelsumsätze im Mai eine bessere Dynamik zeigten als erwartet. Die US-Wirtschaft ist stark, was dem S&P 500 Rückenwind gibt.
Je höher die Binnennachfrage, desto stabiler die Inflation. Es ist absolut sinnlos, dass Investoren das Signal der Fed ignorieren, den Zinssatz um 50 Basispunkte auf 5,75% zu erhöhen. Wenn die Märkte gegen die Fed gehen, werden sie in der Regel dafür bestraft. Der Rückgang der Aktienindizes wird eine Obergrenze für EUR/USD setzen. Die Frage ist, wo genau sie liegt.
Technisch gesehen kann die Euro-Rallye bis $1,1 und $1,1045 fortgesetzt werden. Dort befinden sich die 78,6% und 88,6% Fibonacci-Levels der absteigenden Welle des 1-2-3-Musters. Die Unfähigkeit der "Bullen" bei EUR/USD, die Konvergenzzone von 1,0965-1,0975 zu durchbrechen, wird ein Zeichen ihrer Schwäche sein und Anlass für Gewinnmitnahmen bei Long-Positionen mit anschließendem Übergang zu Short-Positionen.
