Das Währungspaar USD/JPY erreichte gestern ein mehrmonatiges Preis-Hoch und näherte sich der Grenze von 142. Das Paar befand sich zuletzt im November letzten Jahres auf diesem Niveau. Ich erinnere daran, dass der Yen von August bis Oktober 2022 stark an Boden verlor und schließlich bei 151,96 landete, was den "Zorn" der japanischen Behörden auslöste. Nach zwei Währungseingriffen gelang es der japanischen Regierung, den Trend von USD/JPY umzukehren, zumal der Dollar gegen Ende des Jahres bereits schwächer wurde.
Und hier zeigen die Trader des Paares erneut einen deutlich ausgeprägten Nordtrend. Ist das ein Witz: Seit Ende März hat das Paar aus dem Greenback und dem Yen mehr als tausend Punkte verloren! Und das, obwohl die amerikanische Währung in diesem Jahr bei weitem nicht so zuversichtlich ist wie in der Vergangenheit. Aber trotzdem steigt das Paar konsequent (wenn auch mit ziemlich tiefen Rückgängen), indem es den Nordtrend entwickelt. Gestern machten Käufer von USD/JPY einen weiteren Preissprung, als Reaktion auf die Ergebnisse der Juni-Sitzung der Bank of Japan. Der Regulator hat zum einen die Geldpolitik unverändert gelassen und zum anderen eine ziemlich milde begleitende Erklärung abgegeben, die keine Hinweise auf einen Ausstieg aus der Akkommodationspolitik enthielt.
Die Kalibrierung wird verschoben
Zunächst muss daran erinnert werden, dass die Bank of Japan auf ihrer vorherigen Sitzung im April angekündigt hat, ihre ultralockere Politik zu überprüfen. Allerdings hatte die Erklärung einen deklarativen Charakter: Die erwarteten Überprüfungsfristen waren viel länger als erwartet - zwischen 12 und 18 Monaten.
Wie bekannt ist, war die April-Sitzung die erste Sitzung unter der Leitung von Kadsuo Ueda. Daher erwarteten die Marktteilnehmer "revolutionärere" Signale, zumal er nach seiner Ernennung durch das japanische Parlament bestimmte Andeutungen gemacht hatte.
Aber nach der Juni-Sitzung wurde klar, dass alle Änderungen sehr sanft und allmählich erfolgen werden: Der japanische Regulator wird anscheinend die gesamte deklarierte 18-monatige Überprüfungsdauer der Politik nutzen, und die ersten verbalen Änderungen (dh Änderungen in der Rhetorik der Zentralbank) werden im September oder späten Herbst auftreten.
Die Stimmung der begleitenden Erklärung der Juni-Sitzung war optimistisch. Die Zentralbank wies darauf hin, dass die japanische Wirtschaft allmählich Fahrt aufnimmt und ihre moderate Erholung fortsetzen wird, während die Kernverbraucherpreisinflation bis Mitte dieses Finanzjahres (das im April begann) ihr Wachstumstempo verlangsamen wird.
An dieser Stelle ist zu beachten, dass die Inflation in Japan laut den neuesten Daten unerwartet gestiegen ist - auf 3,5% (im Jahresvergleich) aufgrund eines plötzlichen Anstiegs der Lebensmittelpreise. Die Struktur des Berichts zeigt, dass die Lebensmittelpreise im Land um 8,4% gestiegen sind (dies ist das höchste Wachstumstempo seit August 1976). Der Verbraucherpreisindex ohne frische Lebensmittel (ein Schlüsselindikator, der von der Bank of Japan verfolgt wird) stieg im Jahresvergleich um 3,4%.
Angesichts dieser Dynamik hatten einige Experten eine Verschärfung der Rhetorik von Kozo Wada erwartet, im Zusammenhang mit der Bewertung der weiteren Aussichten für die Kalibrierung der Währungspolitik. Aber der Chef der Zentralbank äußerte sich recht milde und erklärte, dass die Zentralbank Entscheidungen über eine Änderung der Politik "ausschließlich nach sorgfältiger Prüfung der möglichen Auswirkungen der ergriffenen Maßnahmen" treffen werde.
Wada kommentierte auch den letzten Inflationsbericht. Seiner Meinung nach wird der Anstieg des allgemeinen Verbraucherpreisindex in Japan auf 3,5% durch "externe Faktoren und Kostenanstieg" verursacht und kann daher nicht durch die Geldpolitik kontrolliert werden.
Solche "tauben" Ergebnisse enttäuschten die Verkäufer von usd/jpy, woraufhin das Paar wieder nach oben schoss, ein mehrmonatiges Hoch erreichte und sich den Grenzen der 142er Marke näherte.
Nördliche Aussichten für usd/jpy
Auf dem Hintergrund der weichen Formulierungen der Bank of Japan sieht die Fed immer noch wie ein "Falken" aus, trotz der im Juni angekündigten Pause bei der Zinserhöhung. Der amerikanische Regulator hat de facto die Tür für weitere Schritte zur Verschärfung der Geldpolitik in Zukunft offen gelassen. Und laut dem Instrument CME FedWatch Tool ist der Markt praktisch sicher, dass die Fed diese "Option" bereits nächsten Monat nutzen wird. Die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung um 25 Basispunkte nach der Juli-Sitzung beträgt derzeit fast 75%.
So haben die "tauben" Ergebnisse der Juni-Sitzung der Fed die Käufer des Währungspaares USD/JPY nicht beunruhigt. Die Bank of Japan behält in dieser Hinsicht weiterhin die Führung, indem sie die Zinssätze auf negativem Niveau hält und weiche Formulierungen äußert. Gleichzeitig hat der japanische Regulator am Freitag deutlich gemacht, dass die deklarierte Kalibrierung der geldpolitischen Lockerung kein Thema der nahen Zukunft ist.
Von technischer Seite aus gesehen ist die Situation folgende. Im Tageschart befindet sich das Paar an der oberen Linie des Bollinger-Bands-Indikators sowie über allen Linien des Ichimoku-Indikators, der ein starkes bullisches Signal "Parade der Linien" gebildet hat. Dies deutet auf einen klaren Vorteil der nördlichen Bewegung hin. Das nächste Ziel der nördlichen Bewegung befindet sich an der oberen Grenze der Kumo-Wolke im Wochenchart, d.h. bei 142,50. Der nördliche Trend des Paares hat sich noch nicht erschöpft, daher sollten südliche Preisrückgänge als Gelegenheit genutzt werden, um Long-Positionen zu eröffnen.
