Haben die Zinssätze ein Niveau erreicht, das die Inflation und das Wirtschaftswachstum verlangsamt? Investoren glauben, dass dies in den USA der Fall ist, aber nicht in Europa. Sie glauben nicht an die Fed und ihren Plan, die Kosten für Kredite um 50 Basispunkte auf 5,75% zu erhöhen. Sie glauben jedoch an die EZB mit ihren +50 Basispunkten und einem Höhepunkt der Einlagenzinsen von 4%. Aber in Wirklichkeit kann alles anders kommen. Die Zentralbanken von Australien und Kanada dachten auch, dass ihre Zinssätze auf einem begrenzten Niveau waren, als sie eine Pause einlegten. Aber neue Daten zeigten, dass dies nicht der Fall war. Als Ergebnis haben Ottawa und Canberra ihre monetären Restriktionszyklen wieder aufgenommen. Warum ist der Markt so sicher, dass die Fed dies nicht tun wird?
Das ist die Natur der Wirtschaftszyklen: auf den Abschwung folgt der Aufschwung und auf den Aufschwung folgt der Abschwung. Zentralbanken sind unmittelbar an diesen Prozessen beteiligt. Wenn die Wirtschaft überhitzt ist und die Inflation zu hoch ist, entfernen sie die Schüssel mit dem Punsch mitten auf der Party und beginnen, die Zinssätze zu erhöhen. Dies muss getan werden, um eine Reserve aufzubauen. Denn während einer Krise muss die Geld- und Kreditpolitik gelockert werden. Und wenn Ihre Kreditkosten bereits null sind, werden nicht-traditionelle Instrumente wie QE benötigt. Sie haben ihre Nachteile.
Der Zinssatz für Bundesfonds ist bereits hoch. Wenn jedoch die Prognosen des FOMC wahr werden würden, würde er auf 5,75% steigen, den höchsten Stand seit 22 Jahren. Der Markt glaubt nicht, dass dies passieren wird. Die Spitzenzinssätze der Fed und der EZB sind niedriger als in jüngster Zeit.
Dynamik der Markterwartungen für die Zinssätze der EZB und der Fed
Nach Ansicht von Investoren wurde die aggressive Prognose, die im Juni von der FOMC gemacht wurde, getätigt, um alle Gedanken an eine "taubenhafte" Wende auszuschließen. Und die Zentralbank hat ihr Ziel erreicht: Bis zum Ende des Jahres prognostiziert der Terminmarkt keine monetäre Expansion. Dieser Faktor ist bereits in den EUR/USD-Notierungen berücksichtigt und hilft dem US-Dollar nicht. Andererseits steigt der erwartete EZB-Zinssatz von über 4% nicht. Dies begrenzt das Wachstumspotenzial des Euro auf 1,11 $. Das glaubt die Societe Generale. Um das Paar auf 1,15 zu bringen, muss die europäische Wirtschaft jedoch besser aussehen als die amerikanische.
Jedoch übersehen Investoren einen wichtigen Punkt wie die auf einem Niveau eingefrorene Kerninflation. Tatsächlich zeigt sich in verschiedenen entwickelten Ländern ein Plateau des Indikators ohne signifikanten Rückgang. Dies ermöglicht es Zentralbanken, Zyklen der Verschärfung der Geldpolitik wieder aufzunehmen oder fortzusetzen. Goldman Sachs warnt davor, dass die Erwartungen der Investoren an eine schnelle Verlangsamung der Inflation übertrieben sind.
Dynamik der Kerninflation
Wenn ein für Zentralbanken wichtiger Indikator tatsächlich verankert ist, kann die Fed die Kosten für Kredite auf über 5,75% erhöhen. Mit dem Erscheinen starker Statistiken aus den USA wird die Wahrscheinlichkeit dieses Ergebnisses zunehmen und dem US-Dollar dienen.
Technisch gesehen gibt es auf dem Tages-Chart von EUR/USD eine Rückprall des Doji-Balkens. Ein Durchbruch der Unterstützung bei 1,091 und 1,0895 wird es ermöglichen, die aus dem Konvergenzbereich 1,0965-1,0975 gebildeten Short-Positionen zu erhöhen.
