Die Bank of England hat nach dem Juni-Treffen das am meisten hawkish und am wenigsten erwartete Szenario umgesetzt, indem sie den Zinssatz sofort um 50 Basispunkte angehoben hat. Aber trotz dieses überraschenden Schritts zeigte das Pfund gegenüber dem Dollar eine widersprüchliche Dynamik: Nach einem impulsiven Anstieg auf die 28. Stelle fiel das Britische Pfund plötzlich auf den Grund der 27. Stelle. Eine solche Preisentwicklung ist anomalous und hängt vor allem mit der starken Stärkung des Greenbacks zusammen. Der Index des US-Dollar versucht, seine Positionen im Hintergrund des zweiten Auftritts von Jerome Powell im Kongress wiederherzustellen. Gestern hielt der Chef der Fed einen Halbjahresbericht für Mitglieder des Repräsentantenhauses, heute sprach er vor Senatoren des Kongresses.
Die heutige Aktivität der Dollar-Bullen ist jedoch emotional und irrational. Tatsächlich hat die Bank of England nicht nur ihren Falkenkurs beibehalten, sondern auch die "Aggressivität" erhöht, während die Fed sich darauf vorbereitet, den aktuellen Zyklus der Straffung der Geldpolitik zu beenden. Darüber hinaus gibt es in letzter Zeit eine Entkopplung der Inflationsindikatoren: In den USA sinken der Verbraucherpreisindex und der Erzeugerpreisindex langsam, aber dennoch konsequent, während der Basiskonsumentenpreisindex in Großbritannien eine umgekehrte Dynamik aufweist, was die englische Aufsichtsbehörde zu Gegenmaßnahmen zwingt. In einer solchen Situation lässt sich nicht von der Entwicklung des südlichen gbp/usd-Trends sprechen: selbst die derzeitige Korrektur sieht anomalous und unbegründet aus.
Vor der heutigen Sitzung der Bank of England haben die meisten Experten eine Umsetzung des "moderat falkenhaften Szenarios" prognostiziert: eine Erhöhung des Zinssatzes um 25 Basispunkte + eine Verschärfung der Begleitaussage. Der in Großbritannien veröffentlichte Inflationsbericht am Tag vor der Sitzung ließ der Zentralbank keine Wahl - die Frage war nur, um wie viel der Regulator den Satz erhöhen würde. Der Fakt der Verschärfung der Geldpolitik wurde von keinem der Experten in Frage gestellt.
So sprang der Kernindex der Verbraucherpreise ohne Nahrungsmittel- und Energiepreise im Mai auf 7,1%, während die meisten Analysten eine Reduzierung auf 6,7% vorhergesagt hatten. Dies ist ein mehrjähriger Rekord - das stärkste Wachstumstempo des Indikators seit 1992. Der Wert zeigt im zweiten Monat in Folge eine aufsteigende Dynamik im laufenden Jahr.
Angesichts dieser Ergebnisse hat die Bank von England den Zinssatz sofort um 50 Basispunkte erhöht, obwohl das Verhältnis der "für-gegen" Stimmen unverändert blieb. Sieben der neun Mitglieder des Ausschusses für Geld- und Kreditpolitik stimmten für eine Erhöhung des Zinssatzes, während zwei (Svati Dingra und Silvana Tenreyro) sich wie üblich für eine Beibehaltung auf dem früheren Niveau aussprachen.
Der begleitende Text der Erklärung blieb ebenfalls weitgehend unverändert: Die Zentralbank machte keine Andeutungen auf eine Lockerung der Formulierungen und signalisierte eine weiter verschärfte Geldpolitik.
Die Abschlussmitteilung gibt an, dass die Bank "weiterhin sorgfältig die Signale des Inflationsdrucks in der Wirtschaft verfolgen wird, einschließlich der Situation auf dem Arbeitsmarkt und der Dynamik der Löhne und der Inflation im Dienstleistungssektor". Der Regulator warnte jedoch, dass bei weiteren Anzeichen eines nachhaltigeren Drucks eine weitere Verschärfung der Geldpolitik erforderlich sein könnte: "Der Ausschuss wird die Zinssätze nach Bedarf anpassen".
Übersetzt bedeutet dies, dass der Zinssatz steigen wird, wenn zukünftige Inflationszahlen wieder in der "grünen Zone" liegen (dies betrifft hauptsächlich die Kerninflation).
Die aggressive Einstellung der englischen Regulierungsbehörde könnte darauf hinweisen, dass die Zentralbank die Zinssätze auf jeder nachfolgenden Sitzung bis November um 25 Basispunkte erhöhen wird. Zumindest sind sich die Ökonomen von TD Securities sicher. Ihrer Meinung nach wird die Bank of England die Rate noch drei Mal erhöhen – im August, September und November. Der endgültige Zinssatz wird somit bei 5,75% liegen. TD Securities Experten warnen jedoch davor, dass die Nebenwirkungen einer solchen Politik bereits Ende des Jahres zu spüren sein werden – eine Rezession wird wahrscheinlich diesen Winter eintreten, und die Senkung der Bankzinsen wird ab Februar nächsten Jahres erfolgen.
Allerdings ist es noch zu früh, über die Aussichten für das Jahr 2024 nachzudenken. Das Pfund erhielt heute Unterstützung von der englischen Regulierungsbehörde, und in den nächsten Wochen wird dieser Faktor auf der Käuferseite von GBP/USD spielen.
Der heutige Rückgang im Süden ist auf Powells Auftritt zurückzuführen. Nach gestrigen vorsichtigen Kommentaren verschärfte er etwas seine Rhetorik und gestattete zwei Zinserhöhungen bis zum Ende dieses Jahres ("es wäre angemessen, die Zinsen noch einmal in diesem Jahr zu erhöhen, vielleicht sogar zweimal"). Es ist jedoch darauf hinzuweisen, dass die Rhetorik des Fed-Chefs immer noch einen "abschließenden" Charakter hatte: Insbesondere sagte er, dass die Zentralbank bei den Zinssätzen dem Ziel nahe gekommen sei; dass es jetzt vernünftig sei, äußerst vorsichtig vorzugehen; und dass es beim Thema Zinserhöhung "nicht zu viel Eifer geben" dürfe.
Nach meinem Verständnis erhielten GBP/USD-Käufer heute einen ziemlich starken fundamentalen Vorteil, der für ziemlich lange Zeit "arbeiten" wird - besonders, wenn die britische Inflation nicht abnimmt. Daher sollten Südrücksetzer bei diesem Paar als Gelegenheit genutzt werden, Long-Positionen zu eröffnen. Das nächste und derzeit wichtigste Ziel des Nordkurses liegt bei 1,2880 - dies ist die obere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem D1-Zeitrahmen. Das Überschreiten dieses Ziels wird den GBP/USD-Käufern den Weg in den Bereich von 29-30 Figuren öffnen.
