Nach dem starken Einbruch im Mai und Juni kämpft das Gold um die Richtung. Auf der Bärenseite bei XAU/USD spielen die steigenden Renditen von US-Schatzpapieren und der starke Dollar eine Rolle. Die Bullen setzen auf die Aufrechterhaltung der geopolitischen Spannungen und die verzögerten Auswirkungen der geldpolitischen Straffung. Seit Beginn des Zinserhöhungszyklus der G10-Währungen sind sie um 3765 Basispunkte gestiegen. Früher oder später wird die monetäre Restriktion Auswirkungen auf den Zustand der Weltwirtschaft haben.
Dynamik der Rendite von US-Schatzpapieren
Dies wird wahrscheinlich nicht in absehbarer Zukunft geschehen. Die Staaten sind weiterhin stark, der Arbeitsmarkt ist extrem gespannt und die Inflation bleibt hartnäckig hoch. In solchen Bedingungen ist die Federal Reserve einfach verpflichtet, das Begonnene fortzusetzen. Die Zentralbank beabsichtigt, den Satz für Bundesfonds bis Ende 2023 auf 5,75% zu erhöhen und ihn bis Ende 2024 nicht unter 4% zu senken. Die hohe Kosten der Kreditaufnahme sind der Schlüssel zur Stabilität des US-Dollars und zur Ertragssteigerung von Schatzanweisungen. In einer solchen Umgebung fühlt sich das Edelmetall nicht wohl.
Gleichzeitig steigen die Aktienindizes und der Spread zwischen den Zinssätzen für Unternehmensanleihen und Staatsanleihen sinkt. Dies deutet auf eine Zunahme des globalen Risikoappetits hin und belastet sichere Anlagegüter.
Die unangenehme Situation für Edelmetalle verschärft sich durch die sinkenden Inflationserwartungen. Die Verbraucher erwarten, dass die Preise in einem Jahr um 4,1% steigen, was deutlich unter dem jüngsten Höchststand von 6,8% liegt. In drei Jahren wird der Wert bei 3% liegen. Vor der Pandemie wurde von 2,8% gesprochen, und damals betrachtete die Fed die Inflationserwartungen als solide verankert. Je niedriger sie fallen, desto höher wird die reale Rendite der US-Treasury-Bonds steigen. Eine schlechte Nachricht für XAU/USD.
Dynamik der Inflationserwartungen in den USA
Was kommt als nächstes? Meiner Meinung nach gibt es zwei Szenarien, die am lebensfähigsten sind. Im ersten Szenario beginnt die US-Wirtschaft endlich die Auswirkungen der strafferen Geldpolitik zu spüren. Im dritten Quartal verschlechtert sich die Makrostatistik in den Staaten und Gold erholte sich langsam. Jedoch steigen im vierten Quartal die Chancen auf eine sanfte Landung stark an und das Edelmetall gerät erneut unter Druck.
Die zweite Möglichkeit besteht darin, dass die zeitliche Lücke zwischen dem Beginn der monetären Restriktion und den wirtschaftlichen Schmerzen länger ist als die durchschnittlichen 18 Monate. Die Daten erfreuen weiterhin die US-Dollar-Anhänger, was sich negativ auf XAU/USD auswirkt.
Was wirklich passieren wird, weiß niemand. Jedoch kann der Arbeitsmarkt in den USA einen Hinweis geben. Die von Bloomberg erwarteten +245.000 Beschäftigungszahlen sind eine starke Zahl. Sie wird das Vertrauen in den stabilen Markt stärken und ein Grund für den Verkauf von Edelmetallen sein. Es sei denn, die Statistik enttäuscht.
Technisch gesehen wird im Tageschart die Unfähigkeit des Goldes, sich innerhalb der Grenzen der fairen Preisspanne von 1919-1967 US-Dollar pro Unze zu halten, Anlass für Breakout-Verkäufe ab dem EMA sein. Solange die Kurse unter $1959 bleiben, bleiben wir auf Shorts fokussiert. Über dieser Marke wird das umkehrbare Muster der Wolfe Wave aktiviert.
