Das Euro-Dollar-Paar beendete die Handelswoche auf einer negativen Note, nachdem es kurzzeitig auf die Mitte der 10er-Marke gestiegen war. Die Käufer von EUR/USD konnten ihre Positionen nicht halten, woraufhin die Verkäufer erwartungsgemäß die Initiative ergriffen und den Preis auf das Ziel von 1,0946 drückten. Bei diesem Niveau endete eine äußerst widersprüchliche Handelswoche. Formal betrachtet endete der Round zugunsten der Verkäufer - der Wochenchart zeigt uns eine "bärische" Kerze (Eröffnungspreis - 1,1017, Schlusspreis - 1,0946). Tatsächlich tritt das Paar jedoch auf der Stelle und handelt in einer Spanne von 1,0950 bis 1,1050. Angesichts der günstigen Nachrichtenlage für den Euro (oder ungünstigen für den Dollar) steigt der Preis zunächst an, nur um dann von den Bären von EUR/USD in vollem Umfang wieder zurückgenommen zu werden. Dieses Muster hat bereits zwei Wochen lang Bestand, also während des gesamten Monats August. Die Inflationsberichte, die in den USA veröffentlicht wurden (am Donnerstag und Freitag), haben mehr Fragen als Antworten hinterlassen: Sie haben weder den Bullen von EUR/USD noch den Bären geholfen. Alle anderen fundamentalen Faktoren spielten eher eine unterstützende Rolle. Tatsächlich konnten die Händler den Kursverlauf nicht definitiv bestimmen.
China und Moody's
Wenn wir uns den Wochenchart von eur/usd anschauen, sehen wir, dass das Währungspaar trotz des Handels im Bereich von 1,0950 – 1,1050 klar in Richtung der unteren Grenze dieser Preisrange tendiert. Diese "Anziehungskraft" wird vor allem durch die Positionen der US-Währung verursacht, die trotz allem ihre Stabilität bewahrt. Eine nicht unwesentliche Rolle dabei spielt die gestiegene Nachfrage nach sicheren Anlagen.
Zum Beispiel enttäuschte China in dieser Woche und löste risikoaverse Stimmungen aus. Es wurde bekannt, dass der Umfang des Außenhandels der VR China weiter zurückgeht: In den Monaten Januar bis Juli dieses Jahres belief er sich auf 3,4 Billionen Dollar, was 6,1% weniger ist als im gleichen Zeitraum des Vorjahres. Der Import verringerte sich in diesem Zeitraum im Jahresvergleich um 7,6%, während die Exporte um 5% zurückgingen. Innerhalb eines Monats ist die Situation nicht besser: Im Juli belief sich der Umfang des chinesischen Außenhandels auf 482,9 Milliarden Dollar, was 13,6% weniger ist als im Juli des Vorjahres und 3,4% weniger als im Juni 2023. Dieses Ergebnis beunruhigt die Marktteilnehmer, da es auf eine Verlangsamung der Nachfrage hinweist. Die Verlangsamung des Imports deutet auf eine schwache inländische Nachfrage in China hin, während die Verlangsamung der Exporte auf eine Abschwächung der weltweiten Nachfrage hinweist. Das allgemeine (eher unbefriedigende) Fazit lautet, dass China sich langsam von der "COVID-Periode" erholt und sich dieser Fakt negativ auf die Weltwirtschaft auswirkt.
Dank der Welle der Risikoaversion haben die Verkäufer von EUR/USD das Wochentief erreicht und die Marke von 1,0930 erreicht. Die Ratingagentur Moody's hat dem sicheren Dollar zusätzliche Unterstützung geboten und die Marktteilnehmer an die Bankenkrise erinnert. Die Agentur hat die Ratings von 10 kleineren und mittleren Banken um einen Punkt gesenkt und angekündigt, die Ratings von sechs Finanzinstituten, darunter auch bekannte Institutionen wie die Bank of New York Mellon, US Bancorp und State Street, zu überprüfen und möglicherweise abzusenken. Diese Information hat die Risikoaversion auf den Märkten verstärkt.
Jedoch standen China und Moody's nur in der ersten Hälfte der Woche im Fokus der Händler. Dann übernahmen die Inflationsberichte, die in den USA veröffentlicht wurden, das Ruder.
Der Verbraucherpreisindex (VPI), der Kernverbraucherpreisindex (KVP) und Kommentare der Federal Reserve Bank (FRB)
Vorausgesetzt, es sei angemerkt, dass der Markt nach einer Woche keine einheitliche Meinung zur Inflationstendenz in den USA gebildet hat. Einerseits zeigte der allgemeine Verbraucherpreisindex erstmals seit Juni letzten Jahres einen Aufwärtstrend, nachdem er 12 Monate lang kontinuierlich gesunken war. Der Wert erreichte 3,2% (der prognostizierte Wert lag bei 3,3%). Andererseits lag der Kernverbraucherpreisindex bei 4,7% (bei einer Prognose von 4,8%). Hier lässt sich von einem Abwärtstrend sprechen - der Index ist im Jahresvergleich bereits den vierten Monat in Folge gesunken und erreichte im Juli den niedrigsten Wert seit November 2021. Zur Erinnerung: Ende Juli wurde der Kern-PCE-Index veröffentlicht (ein wichtiger Inflationsindikator für die Federal Reserve), der ebenfalls einen Abwärtstrend aufwies und auf 4,1% sank - dies ist das geringste Wachstumstempo des Indikators seit Oktober 2021.
Das Rätsel fundamentalen Charakters hat sich nach der Veröffentlichung eines weiteren Inflationsberichts verkompliziert. Die Rede ist vom Produzentenpreisindex. Alle seine Komponenten liegen im "grünen Bereich" - zum ersten Mal in einem Jahr. Zum Beispiel stieg der Gesamtindex im Jahresvergleich um 0,8%, während das Wachstum auf 0,3% prognostiziert wurde. Der Indikator war über 12 Monate hinweg kontinuierlich rückläufig, stieg aber im Juli unerwartet an.
Nach einigen Schwankungen interpretierten die Trader die Inflationsberichte jedoch weiterhin zugunsten der US-Währung, obwohl der Dollar nach der Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex auf dem gesamten Markt gesunken ist.
Trotz des tatsächlichen Sieges des Dollars in der vergangenen Woche ist es jedoch noch zu früh, von einer Trendwende zugunsten der Bären bei eur/usd zu sprechen.
Zum einen konnten die Verkäufer des Währungspaares sich nicht unterhalb des Niveaus von 9 stellen, obwohl sie in dieser Woche mehrmals entsprechende Versuche unternommen haben.
Zweitens bleibt die Frage nach der Reaktion der Federal Reserve (Fed) auf die veröffentlichten Inflationsdaten im Juli spannend. Die Vertreter der Fed könnten größtenteils ihr Augenmerk auf die Verlangsamung des Kernverbraucherpreisindex und des Kernindex für persönliche Konsumausgaben lenken und dabei den Anstieg des Gesamtverbraucherpreisindex und des Produzentenpreisindex außer Acht lassen. Eine solche Entwicklung ist keineswegs ausgeschlossen, wenn man die bereits vorsichtigen Kommentare der Fed-Mitglieder berücksichtigt. Insbesondere hat der Leiter der Federal Reserve Bank von Philadelphia, Patrick Harker, von "ersten Anzeichen eines Sieges der Federal Reserve" gesprochen und in diesem Zusammenhang den Fortschritt bei der Inflation betont. Ähnliche Rhetorik wurde auch von seinem Kollegen der Federal Reserve Bank von Atlanta, Raphael Bostic, verwendet.
Ebenfalls ist anzumerken, dass laut dem Instrument CME FedWatch Tool die Wahrscheinlichkeit einer Erhöhung des Zinssatzes um 25 Basispunkte im September derzeit nur 10% beträgt (die Wahrscheinlichkeit einer Beibehaltung des Status quo beträgt dementsprechend 90%). Dies deutet darauf hin, dass die Inflationsberichte die hawksischen Erwartungen hinsichtlich weiterer Maßnahmen der Federal Reserve nicht verstärkt haben - zumindest im Kontext des September-Meetings.
Die Situation könnte sich ändern, wenn die Mitglieder des Federal Reserve ihre Rhetorik mehrheitlich verschärfen. Aber zum jetzigen Zeitpunkt ist dies nicht geschehen, daher bleibt der Dollar weiterhin anfällig. Es ist möglich anzunehmen, dass das Währungspaar EUR/USD mittelfristig im Bereich des 9. Niveaus gehandelt wird, mit gelegentlichen Angriffen auf den Bereich von 1.1000 - 1.1050.
