Das Euro-Dollar-Paar zeigt seit acht Wochen einen deutlichen Abwärtstrend. Mitte August erreichte der Preis ein Jahreshoch von 1,1276 und drehte sich dann um 180 Grad. Seitdem schließen die wöchentlichen Kerzen auf dem W1-Zeitrahmen nur im negativen Bereich. Regelmäßige und recht umfangreiche Korrekturen ermöglichen es den Bären, Short-Positionen zu einem günstigeren Preis einzugehen. In den letzten 8 Wochen ist das Paar um mehr als 550 Punkte gefallen und hat kürzlich die Grenzen der 6. Stelle getestet.
Die kommende Woche ist für EUR/USD-Händler von großer Bedeutung. Der US-Dollar wird sich an inflationsbezogenen Veröffentlichungen orientieren, insbesondere an dem Bericht über die Verbraucherpreisinflation (CPI), während der Euro auf das Ergebnis der EZB-Sitzung reagieren wird. Wenn diese Ereignisse sozusagen "übereinstimmen" (die Inflation liegt im grünen Bereich und der europäische Regulator behält seine Taubenhaftung bei), wird das Währungspaar EUR/USD nicht nur innerhalb der 6. Stelle festigen, sondern auch das Unterstützungsniveau von 1,0620 testen (die untere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem Wochenchart). In diesem Fall würde die 5. Stelle erstmals seit Dezember 2022 in Sichtweite kommen. Natürlich könnten die oben genannten fundamentalen Faktoren auch in entgegengesetzter Weise "übereinstimmen" (die EZB erhöht die Zinssätze und äußert dabei hawkishe Thesen, während die Inflationsberichte in den USA im roten Bereich liegen). In diesem Fall wäre eine korrektive Rückverfolgung in den Bereich der 8. Stelle zu erwarten, mit einem möglichen Ziel von 1,0900.
Wie wir sehen können, kann sich die Waagschale sowohl in die eine als auch in die andere Richtung neigen. Das Einzige, worüber wir derzeit mit Sicherheit sprechen können, ist, dass den Händlern in den kommenden Tagen nicht langweilig werden wird.
Beginnen wir mit den amerikanischen Veröffentlichungen. In der kommenden Woche werden Daten zum Wachstum des Verbraucherpreisindex, des Produzentenpreisindex und des Importpreisindex veröffentlicht. Die Aufmerksamkeit des Marktes wird hauptsächlich auf die erste dieser Veröffentlichungen gerichtet sein, die am Mittwoch, dem 13. September, bekannt gegeben wird. Gemäß den vorläufigen Prognosen wird der Gesamtverbraucherpreisindex erneut eine aufwärtsgerichtete Dynamik aufweisen und auf 3,6% p.a. steigen. Ich möchte daran erinnern, dass dieser Indikator in den letzten 12 (!) Monaten kontinuierlich gesunken ist, von 9,1% (Juni 2022) auf 3,0% (Juni 2023). Im Juli beschleunigte er jedoch überraschend und stieg auf 3,2%. Wenn das Ergebnis im August dem im Juli ähnelt, kann man von einem bestimmten Trend sprechen. Das ist eine schlechte Nachricht für die Federal Reserve (insbesondere vor dem Hintergrund des Anstiegs des Ölmarktes) und eine gute Nachricht für die Dollar-Bullen, die wieder eine gewinnbringende Position einnehmen werden. Insbesondere wenn der Kernverbraucherpreisindex ebenfalls in der "grünen Zone" liegt (gemäß den Prognosen sollte der Kern-VPPI einen absteigenden Trend zeigen und auf 4,3% p.a. sinken).
Der Produzentenpreisindex, der am Donnerstag in den USA veröffentlicht wird, sollte ebenfalls zugunsten des Greenbacks ausfallen. Der Gesamtindex fiel im Jahresvergleich im Laufe des Jahres von 11,3% (Juni 2022) auf 0,2% (Juni 2023). Im Juli stieg er überraschend auf 0,8% und im August soll er weiter auf 1,2% J/J steigen. Der Kernindex der Produzentenpreise, ohne Berücksichtigung von Lebensmittel- und Energiepreisen, sollte im August bei 2,4% bleiben - wie im Juli und Juni (wobei zuvor auch der Basiskonsumentenpreisindex kontinuierlich gesunken war).
Ein weiterer Inflationsindikator, der Importpreisindex, wird am Freitag, dem 15. September, veröffentlicht. Obwohl dieser makroökonomische Indikator eine untergeordnete Bedeutung hat, kann er ein Gesamtbild ergänzen, insbesondere wenn der Verbraucherpreisindex und der Produzentenpreisindex in den "grünen Bereich" fallen. Gemäß den Prognosen sollte der Index auch eine aufwärtsgerichtete Dynamik aufweisen - sowohl auf Jahres- als auch auf Monatsbasis.
Wie wir sehen, deuten die ersten Prognosen darauf hin, dass die Inflation in den USA im August steigen wird. Wenn die oben genannten Veröffentlichungen zumindest auf dem Prognose-Niveau liegen (ganz zu schweigen von der grünen Zone), wird die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung durch die Federal Reserve bei der Sitzung im November voraussichtlich auf 65-70% steigen (derzeit liegt die Wahrscheinlichkeit laut CME FedWatch Tool bereits bei fast 50%). Tatsächlich wird dies die US-Währung unterstützen, auch wenn die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung im September in jedem Fall nahezu null bleibt, selbst wenn alle Inflationsberichte "grün gefärbt" sind.
Was die EZB-Sitzung im September betrifft, so bleibt hier die Spannung erhalten. Zum Beispiel konnten die von der Agentur Reuters befragten Wirtschaftswissenschaftler keine einheitliche Position darlegen. 39 der 69 befragten Experten sind der Meinung, dass die Europäische Zentralbank die Zinssätze unverändert lassen wird. Gleichzeitig glauben 30 von ihnen, dass die Regulierungsbehörde die Sätze um 25 Basispunkte auf 4,00% erhöhen wird.
Argumente für das Hawkish-Szenario sind die hohe Inflation in der Eurozone. Wie bereits erwähnt, liegt der allgemeine Verbraucherpreisindex in der Eurozone laut den neuesten Daten bei 5,3% im Jahresvergleich, bei einer Prognose von 5,1% Rückgang.
Befürworter einer abwartenden Haltung verweisen auf besorgniserregende Signale einer Verlangsamung des Wirtschaftswachstums in der europäischen Region (schlechte PMI- und IFO-Indizes usw.) sowie auf eine Verlangsamung der chinesischen Wirtschaft. Ihrer Meinung nach wird die Europäische Zentralbank unter solchen Bedingungen den Status quo beibehalten müssen.
Trotz der widersprüchlichen Ergebnisse der Reuters-Umfrage ist zu beachten, dass die Märkte derzeit eine ungefähre Wahrscheinlichkeit von 65% in den Preisen für die Beibehaltung des Leitzinssatzes auf dem aktuellen Niveau bei der September-Sitzung eingepreist haben.
Wenn die EZB tatsächlich eine abwartende Haltung einnimmt und die US-Inflationsberichte im "grünen Bereich" liegen, könnten eur/usd-Verkäufer nicht nur die Unterstützungsebene von 1,0700 (untere Linie des Bollinger-Bands-Indikators im Tageschart) durchbrechen, sondern sich auch im Bereich von 6 Figuren etablieren (in diesem Fall würde die untere Bollinger-Band-Linie im Wochenchart als Unterstützung bei 1,0620 dienen).
Alle anderen Szenariokombinationen würden es den Käufern ermöglichen, in den südlichen Abwärtstrends Gegenangriffe zu starten. Wenn die Inflation den Dollar "enttäuscht" und die EZB die Zinsen erhöht, wird das Währungspaar weiterhin im Bereich von 7-8 Figuren "pendeln", in Erwartung des FOMC-Treffens im September, das am 19.-20. September stattfinden wird.
