Der Kurs der amerikanischen Währung zeigte im Sommer starke Schwankungen.
Mitte Juli sank der USD-Index auf 15-Monatstiefs von rund 99,60, stieg dann jedoch um mehr als 4% und beendete den August nahe 2,5-Monatshochs von etwa 104.
Im September setzte der Dollar seine Erholung fort, legte um weitere 1% zu und erreichte letzte Woche etwa ein Sechsmonatshoch von 105,10.
Der "Greenback" konnte Käufer gewinnen, da der Rest der Welt den Investoren fragiler erschien als die USA.
Dies unterstützte die Idee, dass die Fed die Zinssätze länger als erwartet auf dem aktuellen Niveau belassen wird und erhöhte die relative Attraktivität des Dollars, während selbst überzeugte "Bären" an die Richtigkeit ihrer Sichtweise auf den Dollar zweifelten.
Die jüngsten Daten der Commodities Futures Trading Commission (CFTC) zeigen, dass Spekulanten ihre Netto-Short-Position im USD auf 7,17 Milliarden Dollar reduziert haben. Sie haben auch ihre Netto-Long-Position im Euro auf den tiefsten Stand seit sieben Monaten von 136.000 Kontrakten verringert, obwohl dies immer noch eine hohe Wette auf eine Aufwertung des Euro ist.
"Die Gesamtpositionierung der Spekulanten, laut CFTC-Daten, spiegelt eine "Short"-Position im Dollar wider. Es handelt sich zwar nicht um eine sehr große Position und natürlich ist dies nur ein Teil des Marktes, aber es ist fair zu sagen, dass diese Positionen kein Hindernis darstellen, um stärkere Daten aus den USA und höhere Treasury-Renditen, die zu einem Anstieg des Greenbacks in den kommenden Wochen führen könnten", sagten Analysten der Societe Generale.
"Das Währungspaar EUR/USD zeigt eindeutig einen klaren 'Long'-Trend. Angesichts der Bedenken hinsichtlich des internen und globalen Wachstums der Einheitswährung kann die Gefahr einer Kapitulation der Euro-Long-Positionen, was zu einer Annäherung des EUR/USD-Paares an die Parität führen würde, nicht ignoriert werden", fügten sie hinzu.
"Der Markt hat die Wachstumsperspektiven in den Vereinigten Staaten im Laufe des Sommers deutlich in positive Richtung überarbeitet", so die Societe Generale.
"Seit zwei Jahren sagen die Leute, dass eine Rezession vor der Tür steht, aber unsere Meinung dazu unterscheidet sich ernsthaft, wie Sie wissen, und wir halten die Wirtschaft immer noch für sehr stark. Die Menschen scheinen auch zu dieser Ansicht zu gelangen", sagte Bill Ackman, der Leiter des Hedgefonds Pershing Square Capital.
Er ist der Meinung, dass die Inflation in den Vereinigten Staaten nicht so schnell auf das von der Federal Reserve festgelegte Ziel von 2% zurückkehren wird.
Das gleiche gilt auch für die von der Agentur Reuters befragten Strategen, die prognostizieren, dass die Inflation in Amerika mindestens bis 2025 nicht das Ziel der Federal Reserve erreichen wird.
"Obwohl in Bezug auf die Inflation erhebliche Fortschritte erzielt wurden, wird die Federal Reserve dies nicht einfach akzeptieren können", sagten Ökonomen der Deutschen Bank.
"Obwohl wir immer noch erwarten, dass die US-Zentralbank die Zinssätze im September unverändert lassen wird, werden wir nicht überrascht sein, wenn die Mehrheit der Offiziellen bei der FOMC-Sitzung am 19. und 20. September eine weitere Zinserhöhung bis zum Jahresende in ihrer aktualisierten "Dot Plot"-Prognose vorhersagen", fügten sie hinzu.
Investoren haben praktisch keinen Zweifel daran, dass die US-Notenbank die Zinssätze auf dem nächsten Treffen unverändert lassen wird, und sehen die Chancen dafür zu mehr als 90%. Aber der nächste Schritt der Fed im November bleibt ungewisser.
Die nächste Geldpolitik des Federal Reserve wird von der Veröffentlichung der Verbraucherpreisindexdaten für August am Mittwoch abhängen.
"Das Bild wird uneindeutig sein: Die Gesamtinflation wird durch steigende Benzinpreise zunehmen, während die Kerninflation gedämpft bleiben wird. Die Fed würde von dem anhaltenden Trend der rückläufigen Kerninflation begeistert sein, aber sie ist immer noch zu hoch", bemerkten die Analysten von Wells Fargo.
In Erwartung dieser Daten gab der Greenback um mehr als 0,3% von seinem fast sechsmonatigen Hoch in der letzten Woche nach.
In der Zwischenzeit erholte sich das Währungspaar EUR/USD um etwa 50 Punkte von den Tiefstständen, die am letzten Donnerstag bei rund 1,0690 verzeichnet wurden.
"Im Gegensatz zur Situation bei der EZB ist der Markt anscheinend mehr oder weniger einstimmig der Meinung, dass der Leitzins in den USA in der nächsten Woche unverändert bleiben wird. Die heutige Veröffentlichung von Inflationsdaten wird wahrscheinlich keine wesentliche Auswirkung auf die eigentliche Entscheidung haben, wird aber wahrscheinlich die Prognose beeinflussen, die die Fed für die nächsten Monate abgeben wird. Diese Daten werden bestimmen, ob die amerikanische Zentralbank das Ende des Zinserhöhungszyklus signalisieren oder sich erneut darauf besinnen wird, dass dies eine Pause im Zyklus ist", sagten die Strategen der Commerzbank.
"Die heutige Veröffentlichung bleibt aufgrund des bevorstehenden Fed-Treffens relevant. Eine langfristige Reaktion auf den Verbraucherpreisindex der USA ist jedoch unwahrscheinlich, da morgen bereits das EZB-Treffen stattfinden wird", fügten sie hinzu.
Der Euro hat sich etwas erholt, nachdem Reuters berichtete, dass die EZB erwartet, dass die Inflation in der Eurozone im nächsten Jahr über 3% bleibt, was die Argumente für die zehnte Zinserhöhung in Folge am Donnerstag stärkt.
Die Investoren schätzen nun die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung der EZB in dieser Woche auf 70% ein, verglichen mit 40% am Dienstag.
"Der Rückgang der Gemeinschaftswährung und der Anstieg der Ölpreise könnten die EZB dazu veranlassen, den Zinssatz um 25 Basispunkte anzuheben, was dem Euro einen Impuls geben würde, wenn die Zentralbank ihre Politik weiter verschärft", sagten Experten von Swedbank.
Andererseits sind HSBC der Meinung, dass jede Erholung des Währungspaares EUR/USD wahrscheinlich von kurzer Dauer sein wird.
Der Euro wird wahrscheinlich aufgrund der Zinserhöhungs-Nachrichten steigen, aber dann fallen.
In einer Zeit, in der Rezessionsängste in der Währungszone in der Luft liegen, wird eine wesentliche Verschlechterung der EZB-Prognosen für das Wirtschaftswachstum jedwelche Inflationsprognoseänderungen in Richtung Erhöhung überwiegen.
Außerdem wird es der Präsidentin der EZB, Christine Lagarde, voraussichtlich nicht gelingen, den Markt davon zu überzeugen, dass eine weitere Zinserhöhung möglich ist.
Daher wird selbst wenn das Währungspaar EUR/USD über den wichtigen Widerstandsbereich bei 1,0770-1,0780 steigt, dies nicht zwangsläufig das Ende des bärischen Trends bedeuten, der im Juli begann.
Nur ein Durchbruch über den 200-Tage-Durchschnitt bei 1,0830 wird den Abwärtsdruck abschwächen, und ein Durchbruch über die Marke von 1,0950 wird den Abwärtstrend bestätigen.
Andererseits ist das nächste wichtige Ziel für die Bären das Tief im Mai bei 1,0635 auf dem Weg zur runden Marke von 1,0600. Ein Durchbruch dieses Niveaus öffnet den Weg für einen Rückgang in Richtung 1,0525.
