In Erwartung des September-Treffens der Federal Reserve, dessen Ergebnisse übermorgen bekannt gegeben werden (am Mittwoch), hält sich der US-Dollar-Index über Wasser und versucht sogar, die 105-Marke anzugreifen. Mit anderen Worten, der Greenback zeigt eine erstaunliche Entschlossenheit, obwohl die Falken-Erwartungen hinsichtlich weiterer Maßnahmen der Federal Reserve weiterhin nachlassen: zum Beispiel ist die Wahrscheinlichkeit einer Zinserhöhung bei dem kommenden Treffen bereits auf 1% gesunken, und die Wahrscheinlichkeit einer Straffung der Geldpolitik im November ist auf 30% gefallen. Trotz dieser Tatsache verteidigt der Dollar weiterhin seine Position und unterstützt die Bären beim EUR/USD, die sich wiederum in der Nähe der 1,06-Marke behaupten konnten.
Welches ist also der Grund für die Stressresistenz der amerikanischen Währung? Meiner Meinung nach haben die Dollar-Bullen einen ziemlich ernsthaften Verbündeten in Form von "schwarzem Gold" gefunden. Die jüngsten Ereignisse auf dem Ölmarkt und insbesondere die weiteren Aussichten für dessen Wachstum haben ihre Auswirkungen - auch auf die Inflationserwartungen. Das Barrel der Brent-Ölsorte hält nicht nur über der Marke von 90 Dollar (ein 10-Monatshoch), sondern zeigt auch eine aufsteigende Dynamik. Auch das WTI-Öl bleibt über 90 Dollar, auf den höchsten Werten seit November 2022. Bemerkenswert ist, dass die Ölhändler die Nachricht über den Anstieg der Treibstoffreserven in den USA praktisch ignoriert haben. In der vergangenen Woche meldete das United States Energy Information Administration (EIA) einen Anstieg der Rohölvorräte um 4 Millionen Barrel. Laut den Kommentaren der EIA erfolgte der Anstieg aufgrund einer erhöhten Produktion (um 100.000 Barrel pro Tag auf 12,9 Mio. BPS) und eines rapiden Anstiegs der Nettoimporte (um 2,7 Mio. BPS). Gleichzeitig ging der Export von Rohöl um 1,9 Millionen Barrel pro Tag zurück.
Der Anstieg der Ölpreise ruft berechtigte Bedenken hinsichtlich der Inflation in den USA hervor. Es sei darauf hingewiesen, dass der Durchschnittspreis für herkömmlichen Benzin in den Staaten in den letzten zwei Monaten um fast 8% gestiegen ist. Die Preise für Dieselkraftstoff in den USA erreichten den höchsten Stand in der Geschichte dieser Jahreszeit (über 140 Dollar).
Die Verteuerung von Kraftstoff hat sich bereits auf die Dynamik der Inflationsdaten ausgewirkt: Insbesondere der allgemeine Verbraucherpreisindex beschleunigte sich auf Jahresbasis auf 3,7%, während die Prognose ein Wachstum von 3,6% voraussah. Dieser Indikator zeigt bereits den zweiten Monat in Folge einen Aufwärtstrend nach einem 12-monatigen Abwärtstrend. Der Verbraucherpreisindex stieg auf monatlicher Basis um 0,6%, was der stärkste Wachstumsrate seit Juni 2022 ist. Der Index der Benzinpreise trug den größten Teil des monatlichen Anstiegs bei und machte mehr als die Hälfte des Zuwachses aus. Der Index der Energiepreise stieg im Vergleich zum Vormonat um 5,6%, da praktisch alle wichtigen Energieträgerindizes stiegen.
Angesichts der jüngsten Ereignisse auf dem Ölmarkt kann man davon ausgehen, dass sich solche Trends weiterentwickeln werden. Gemäß Informationen der Agentur Bloomberg gibt es weltweit einen erheblichen Mangel an Dieselkraftstoff aufgrund der Reduzierung der Ölförderung. Saudi-Arabien und Russland haben angekündigt, die Förderbeschränkungen bis zum Jahresende fortzusetzen, und Raffinerien sind nicht mehr in der Lage, genügend Treibstoff im Verhältnis zur bestehenden Nachfrage herzustellen. Die Kraftstoffpreise steigen und lösen damit eine neue Inflationswelle aus.
Ich erinnere daran, dass die Experten der Internationalen Energieagentur (IEA) in ihrem September-Bericht festgestellt haben, dass sich die Situation bis zum Jahresende nicht verbessern wird, da "die Möglichkeiten zur Steigerung der Produktion deutlich hinter dem erwarteten Nachfragewachstum zurückbleiben". Die IEA-Experten äußerten ihre Besorgnis über die starke Reduzierung der Bestände und den erheblichen Mangel auf dem Markt. Es wird angegeben, dass der Defizit im letzten Monat 1,7 Millionen Barrel pro Tag betrug und die globalen Bestände auf den niedrigsten Stand seit 13 Monaten gefallen sind.
Die aktuelle Situation auf dem Ölmarkt spielt zugunsten des US-Dollars, da sie die Falken-Erwartungen hinsichtlich weiterer Maßnahmen der Federal Reserve anheizt (nicht im September, aber möglicherweise im November).
Der Dollar wird auch von den Renditen der US-Treasuries unterstützt. Die Rendite der 10-jährigen US-Staatsanleihen erreichte heute ein 16-jähriges Hoch von 4,34%.
Insgesamt bleibt das fundamentale Umfeld günstig für den Greenback und damit auch für die Bären des EUR/USD. Die Ergebnisse der September-Sitzung sind faktisch vorherbestimmt, aber dieser Umstand hindert die Dollar-Bullen nicht daran, ihre Positionen zu verteidigen - auch im Pair mit dem Euro. Der Markt erwartet keine Zinserhöhung der Federal Reserve im September, behält jedoch die Ölsituation im Hinterkopf, die eine Rolle als "schwarzer Schwan" spielen könnte. Diese Bedenken halten die Trader davon ab, Long-Positionen im EUR/USD einzunehmen. Gleichzeitig scheinen auch Short-Positionen riskant zu sein, da der Preis bereits in der Nähe der starken Support-Linie bei 1,0630 liegt (untere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf dem D1-Zeitrahmen). Daher ist es sinnvoll, in den nächsten Tagen (bis zur Bekanntgabe der Ergebnisse der September-Sitzung) eine abwartende Position im Pair beizubehalten.
