Das USD/JPY-Paar zeigt weiterhin eine bullische Impulsbewegung. Der Yen hat sich um das Niveau von 149 gefestigt und nähert sich dem psychologisch bedeutsamen Ziel von 150,00. Gemessen an der Stärke der Aufwärtsbewegung ist es nur eine Frage der Zeit, bis dieser Level überwunden wird. Die Geschichte wiederholt sich zum dritten Mal, ausgehend von 2022.
Das Aufzeigen solcher Parallelen ermöglicht es uns, darüber zu spekulieren, wie diese ganze Geschichte enden wird. Kurz gesagt, Käufer von USD/JPY haben noch etwa 250 Punkte Gewinnreserve. Jenseits davon liegt unerschlossenes Territorium, das in der "modernen Geschichte" von Tradern noch nicht berührt wurde. In diesem Preisspektrum steigen die Risiken signifikant an - entweder aufgrund von Maßnahmen der japanischen Behörden oder durch Selbstregulierung. Im ersten Fall handelt es sich um Währungseingriffe, während es im zweiten Fall um Trader geht, die unabhängig davon entscheiden, ihre Long-Positionen zu schließen (wiederum aus Angst vor Eingriffen).
Im letzten Jahr erreichte das Währungspaar USD/JPY ein Jahreshoch von 151,92 und kehrte um 180 Grad um, vermutlich in Erinnerung daran, dass im Jahr 2022 bei 151,96 das Durchhaltevermögen der japanischen Behörden erschöpft war. Damals fand eine massive Währungsintervention statt, bei der der Yen um mehrere tausend Punkte gestärkt wurde. Im Jahr 2023 spielten jedoch andere fundamentale Faktoren eine Rolle, wie die Abschwächung des US-Dollars aufgrund der nachlassenden Inflation in den USA und die hawksihen Hinweise des Chefs der Bank von Japan. Aufgrund einer Kombination dieser Faktoren stürzte das USD/JPY-Paar innerhalb von nur zwei Monaten um über tausend Punkte auf 140,27 im Dezember.
Doch schon innerhalb weniger Wochen im Januar konnte das Paar fast alle verlorenen Positionen wiedererlangen. Wenn die US-Inflation die amerikanische Währung in der nächsten Woche nicht enttäuscht, werden die Käufer von USD/JPY nicht nur um das Niveau von 150 konsolidieren, sondern auch höhere Preisniveaus anstreben, bis hin zum Level von 152, das als bedingte "rote Linie" für die japanischen Behörden dient.
Der Punkt ist, dass wir jetzt von systemischen Gründen für den Anstieg von USD/JPY sprechen können, die per se nicht in kurzer Zeit verschwinden oder neutralisiert werden können. Daher die anhaltende Natur des bullischen Trends. Die Grundlage dafür wurde offensichtlich von der US-Regulierungsbehörde geschaffen, die in diesem Jahr ihre Rhetorik verschärft hat. Die Bank von Japan hat hingegen Gerüchte über eine Normalisierung der Geldpolitik in absehbarer Zeit widerlegt.
Mit anderen Worten haben die Federal Reserve und die japanische Aufsichtsbehörde in Bezug auf die von ihnen vermittelten Nachrichten die Plätze getauscht, und die im Januar veröffentlichten makroökonomischen Berichte haben das Interesse am Kauf von USD/JPY nur noch weiter angeheizt. Der Anstieg der Gesamtinflation in den USA, starke Nonfarm Payrolls und solides Wachstum der amerikanischen Wirtschaft im vierten Quartal - all dies hat den Greenback gestärkt. Darüber hinaus trugen die hawkishen Kommentare der Vertreter der Federal Reserve, die darauf hinwiesen, dass die Zentralbank bei der geldpolitischen Lockerung nicht überstürzen werde, weiterhin zur bullishen Stimmung bei.
Ende Dezember betrug die Wahrscheinlichkeit einer Zinssenkung im März noch fast 80%. Nach der Veröffentlichung der oben genannten makroökonomischen Berichte ist diese Wahrscheinlichkeit auf die aktuellsten 17% gesunken. Dennoch ist der Markt zu 50% davon überzeugt, dass die Federal Reserve diesen Schritt nach dem Mai-Treffen unternehmen wird. Angesichts des relativ hohen Vertrauensniveaus (50/50) werden jegliche Zweifel an der Erfüllung dieses Szenarios zugunsten des Greenback interpretiert. Deshalb werden sich die Chancen auf eine geldpolitische Lockerung im Mai verringern, falls der Verbraucherpreisindex im Januar (am Dienstag, 13. Februar veröffentlicht) eine Beschleunigung zeigt, und die Dollar-Bullen werden eine weitere Rallye organisieren. In diesem Fall werden die Markterwartungen auf den Juni verschoben, in der Annahme eines nachhaltigen Rückgangs der US-Inflation und einer Abkühlung des Arbeitsmarkts.
Da der Yen keine Argumente für eine Trendwende hat, ist er gezwungen, dem Greenback zu folgen. Der Gouverneur der Bank of Japan, Kazuo Ueda, erklärte am Freitag, dass die Chancen für eine beibehaltene lockere Geldpolitik "selbst im Fall der Aufgabe von negativen Zinssätzen" sehr hoch seien. Am Donnerstag äußerte sich sein Stellvertreter, Shinichi Uchida, ähnlich. Nach seinen Aussagen plant die Aufsichtsbehörde ein "stabiles und akkommodierendes monetäres Umfeld" aufrechtzuerhalten.
Es ist auch erwähnenswert, dass die Bank of Japan erst im April-Mai über eine Anpassung der Geldpolitik entscheiden wird, basierend auf Verhandlungen zwischen Gewerkschaftsvertretern und Unternehmen über Lohnerhöhungen. Viele Experten zweifeln daran, dass diese Verhandlungen erfolgreich enden werden (d.h. erfolgreich genug, um die Normalisierung der Politik durch die Zentralbank zu beginnen).
Daher trägt der etablierte fundamentale Hintergrund zur weiteren Entwicklung des bullischen Trends im USD/JPY bei, insbesondere wenn die Inflation im Januar in den USA die Dollar-Bullen begünstigt. In diesem Fall wird das Währungspaar mittelfristig in den Bereich von 151,50-152,00 zurückkehren, also an die "Grundlinien des Abgrunds".
Auch die technische Analyse deutet auf eine Priorität von Long-Positionen hin. In allen "höheren" Zeitspannen (ab H4 und höher) befindet sich das Währungspaar zwischen der Mitte und oberen Linie des Bollinger-Bands-Indikators. Darüber hinaus hat der Ichimoku-Indikator auf den Vier-Stunden- und Wochen-Charts eines seiner stärksten bullischen Signale, den "Parade of Lines", gebildet. Es ist ratsam, korrektive Rücksetzer zu nutzen, um Long-Positionen mit dem anfänglichen Ziel von 149,60 (obere Linie des Bollinger-Bands-Indikators auf D1) zu eröffnen. Die anschließenden Ziele sind die bekannten Niveaus von 150,50 und 151,00, um die herum es ratsam ist, Gewinne mitzunehmen, aufgrund der wahrscheinlichen Reaktion der japanischen Behörden (zumindest verbale Interventionen).
